A Bitfinex defendeu mercados de ações 24 horas por dia, citando uma pesquisa do FMI que descobriu que 87–99% dos movimentos noturnos de ações tokenizadas apareceram em títulos convencionais dentro de cinco minutos após o sino de abertura.
Resumo
- Pesquisa do FMI descobriu que 87–99% dos movimentos noturnos de ações tokenizadas apareceram em títulos convencionais pouco após a abertura.
- A Nasdaq tem como meta 6 de dezembro para negociação de 23 horas em dias úteis, mantendo pausas diárias e fechamentos de fim de semana.
- A TD Cowen espera demanda limitada nos EUA, à medida que ações tokenizadas competem com mercados convencionais eficientes.
- O Morgan Stanley adiou seu lançamento esperado de ações tokenizadas para o primeiro trimestre de 2027, enquanto os preparativos continuam.
A Bitfinex afirmou em um artigo de 23 de outubro que as ações tokenizadas já oferecem negociação contínua, enquanto Wall Street se prepara para sessões de quase 23 horas em dias úteis. A exchange apresentou a pesquisa como evidência de que mercados baseados em blockchain podem fornecer sinais de preço quando os pregões convencionais estão fechados, ao mesmo tempo em que reconheceu incerteza sobre se a negociação de tokens impulsiona esses preços.
O cronograma publicado pela Nasdaq tem como meta 6 de dezembro para sua nova sessão noturna, com a implementação dependente da prontidão da infraestrutura de dados de mercado e de mudanças aplicáveis nas regras da SEC. Seu cronograma proposto mantém uma pausa diária de manutenção e um fechamento de fim de semana.
Ações tokenizadas mostram relação com os preços de abertura
O Relatório de Estabilidade Financeira Global de outubro do FMI comparou os retornos noturnos dos tokens com os retornos dos títulos subjacentes durante os primeiros cinco minutos da sessão regular dos EUA. Sua estimativa de repasse variou de 87% a 99%.
O Fundo descreveu o resultado como evidência de que ambos os mercados respondem a informações semelhantes. O cálculo mede a relação entre os retornos; ele não estabelece que os pregões tokenizados causaram o movimento de abertura do mercado convencional.
Os pesquisadores examinaram cinco exposições líquidas cobrindo o S&P 500, Nasdaq, Tesla, Google e Nvidia, usando tokens Ondo e xStocks em 11 pregões. A amostra representou US$ 345 milhões, ou aproximadamente 15% do mercado de ações tokenizadas medido em 31 de julho.
O relatório descobriu que mais da metade da negociação ocorreu fora do horário regular dos EUA. Ele alertou que suas descobertas iniciais podem não descrever como o mercado opera após adoção adicional.
O argumento da Bitfinex em favor da negociação contínua inclui a capacidade de reagir a notícias em diferentes fusos horários. Seu artigo aponta para investidores em Hong Kong e Singapura, onde a sessão regular de Wall Street ocorre durante a noite e a madrugada.
Jesse Knutson, chefe de operações da Bitfinex Securities, argumentou que restrições à negociação podem empurrar a atividade para os períodos de reabertura.
“Impedir a negociação não necessariamente impede o risco. Pode concentrar a atividade no momento em que os mercados reabrem.”
A Bitfinex reconheceu que as ações tokenizadas eram menos líquidas e mais voláteis do que os títulos convencionais na análise do FMI. Seu artigo descreveu as preocupações do Fundo sobre liquidações automatizadas e propostas para adaptar circuit breakers e outras salvaguardas para mercados contínuos.
O cronograma planejado da Nasdaq mantém pausas diárias e de fim de semana
O centro de informações da Nasdaq afirma que a sessão noturna planejada funcionará das 21h às 4h, horário do Leste. Combinada com as sessões existentes, a negociação operaria de domingo à noite até sexta-feira à noite, com pausa diária entre 20h e 21h.
A Nasdaq afirma que sua sessão regular das 9h30 às 16h manterá os cruzamentos de abertura e fechamento. As negociações executadas entre 21h e meia-noite teriam a data de negociação do dia calendário seguinte, com termos de liquidação baseados nessa data.
O FAQ da exchange afirma que o cronograma se aplica ao Nasdaq Stock Market. As bolsas de opções Nasdaq Texas, PSX e Nasdaq manteriam seus horários existentes.
Seus arranjos para feriados permitiriam que a negociação começasse às 21h em um feriado de bolsa dos EUA que caia entre segunda e quinta-feira, de acordo com o FAQ. A página ainda descreve a implementação como condicional, apesar de anunciar a meta de dezembro.
O crescimento das negociações vem acompanhado de questionamentos sobre a demanda nos EUA
A atividade de ações tokenizadas cresceu além do período de referência do estudo do FMI. A DWF Labs estimou o valor de mercado em US$ 3,8 bilhões e a negociação semanal em exchanges descentralizadas em US$ 2,54 bilhões na semana de 5 de outubro, conforme noticiado anteriormente pela crypto.news.
Os números da empresa colocam a negociação semanal em DEX em 55 vezes o nível de janeiro, embora o total de outubro tenha permanecido abaixo dos US$ 7,26 bilhões registrados na semana de 31 de agosto. A DWF Labs mediu US$ 313 milhões em ações tokenizadas implantadas em DeFi até 15 de outubro.
A empresa estimou o capital DeFi implantado em cerca de 8% do valor de mercado das ações tokenizadas, em comparação com aproximadamente 2% em janeiro.
A DWF Labs distinguiu a negociação em exchanges das transferências entre endereços de blockchain, que podem incluir movimentações envolvendo protocolos de empréstimo. Seu relatório mediu as transferências semanais em US$ 17,5 bilhões, um número separado do volume à vista em DEX.
Em uma avaliação de setembro, a TD Cowen previu demanda limitada nos EUA por ações tokenizadas, porque os investidores domésticos já tinham acesso eficiente a ações convencionais. O analista Reid Noch disse que as plataformas tokenizadas precisavam de benefícios que superassem sua complexidade operacional e liquidez restrita.
A TD Cowen alertou que a permanência de uma plataforma aberta não garante uma execução favorável. Sua análise disse que pools de ativos reduzidos poderiam produzir preços mais fracos quando menos traders e provedores de liquidez participam fora da sessão principal dos EUA.
Os preparativos do Morgan Stanley se estendem até 2027
Os preparativos institucionais permanecem inacabados em algumas empresas. O Morgan Stanley transferiu seu cronograma de ações tokenizadas para o primeiro trimestre de 2027, em vez do segundo semestre de 2026, de acordo com a cobertura de 12 de outubro.
Amy Oldenburg, chefe de estratégia de ativos digitais do banco, disse que produtos adequados e demanda institucional precisavam de mais tempo para se desenvolver. O suporte planejado diz respeito ao seu sistema de negociação alternativo Trajectory Cross existente, que lida com ações convencionais, fundos negociados em exchange e American Depositary Receipts.
O banco não havia anunciado uma data final de lançamento ou lista de ações elegíveis naquela atualização. Seus preparativos incluíam infraestrutura proprietária de carteira e trabalho de aplicação de blockchain por meio de seu Digital Asset Lab.
