Autor: Nancy, PANews
Recentemente, o mercado de criptomoedas tem estado em queda, mas o GRAM (TON) seguiu na contramão e se tornou um dos poucos tokens a subir. O CEO do Telegram, Pavel Durov, aproveitou o momento para se manifestar, afirmando que a capitalização de mercado do GRAM está "gravemente subvalorizada".
No entanto, será que as expectativas otimistas do fundador podem conquistar o reconhecimento do mercado? E o GRAM possui a força ecossistêmica necessária para sustentar uma avaliação elevada?
Durov afirma ousadamente que o GRAM entrará no Top 3, mas o preço dificilmente esconde sua queda
Afetado por fatores como o aumento das expectativas macroeconômicas hawkish, as vendas em ações de tecnologia, a saída contínua de recursos de fundos de ETF e o agravamento dos riscos geopolíticos, o mercado de criptomoedas apresentou uma queda generalizada recentemente, com o sentimento de mercado mergulhado no medo.
No entanto, o GRAM seguiu um caminho independente, não acompanhando a queda do mercado mais amplo, mas subindo na contramão. Dados do CoinGecko mostram que o GRAM é um dos tokens em alta que receberam mais atenção nas últimas 24 horas, e também o segundo maior ganhador entre os 100 tokens de maior capitalização de mercado. Embora o ganho seja de apenas 5,3%, ele demonstrou certo grau de resiliência em meio a uma queda generalizada do mercado.
Durov posteriormente expressou publicamente seu otimismo em relação ao GRAM. Ele acredita que o GRAM é a única criptomoeda verdadeiramente integrada a um grande ecossistema social, que sua capitalização de mercado atual ainda está gravemente subvalorizada, que ele merece estar entre os três primeiros em capitalização de mercado no setor cripto, e que acredita que esse objetivo pode ser alcançado no futuro.
Além de se manifestar publicamente, Durov também atualizou sua biografia pessoal no X, adicionando a etiqueta de identidade "Fundador da TON Blockchain (2019)", demonstrando ainda mais ao mundo exterior sua determinação em apostar novamente no ecossistema TON.
Como fundador da plataforma de mensagens instantâneas de renome mundial Telegram, as declarações públicas de Durov rapidamente trouxeram mais atenção do mercado para o GRAM e também impulsionaram o sentimento de mercado até certo ponto.
Na verdade, a TON (Telegram Open Network) foi inicialmente lançada sob a liderança do Telegram, e seu token nativo foi chamado de GRAM. No entanto, devido a litígios regulatórios nos EUA, o Telegram foi ultimately forçado a se retirar do projeto, e a TON foi posteriormente assumida por desenvolvedores independentes e pela TON Foundation, com o token nativo também renomeado para Toncoin (TON). Por um período considerável depois disso, Durov enfatizou publicamente que não tinha relação direta com o projeto.
Foi apenas em maio deste ano que Durov anunciou que estava assumindo a TON novamente e mudou o nome do token de volta para GRAM, tornando-se a principal força motriz e o maior validador da rede L1. Para promover a integração profunda da TON no ecossistema do Telegram e torná-la a infraestrutura nativa de pagamento e aplicativos, Durov também lançou um plano estratégico de sete etapas chamado "Make TON Great Again (MTGA)".
No entanto, a julgar pelo desempenho do preço, o GRAM não continuou a se fortalecer à medida que a estratégia avançava, mas após um breve rebote entrou novamente em um canal de queda. Dados do CoinGecko mostram que, desde que atingiu a máxima de US$ 2,7 em maio, o GRAM caiu cerca de 55,1%; em comparação com sua máxima histórica, a queda chegou a 85,3%.
Por trás do aumento de carteiras está a adoção insuficiente; o tráfego do Telegram não consegue esconder as deficiências do ecossistema
Além do desempenho na contramão do GRAM, Durov também divulgou os dados mais recentes em nível de ecossistema, tentando provar ainda mais seu potencial de crescimento.
De acordo com a divulgação de Durov, as carteiras Gram de autocustódia no Telegram registraram recentemente uma ativação em larga escala, o que o mercado vê como um sinal positivo de maior adoção do ecossistema e que impulsionou ainda mais as expectativas otimistas para o GRAM.
A carteira Gram é uma carteira cripto nativa de autocustódia lançada pelo Telegram em julho de 2026. Por estar diretamente integrada ao Telegram, que tem mais de 1 bilhão de usuários, a carteira foi outrora considerada uma das maiores tentativas de promoção de carteiras de autocustódia da indústria cripto.A carteira foi inicialmente aberta a alguns usuários convidados e, a partir de 9 de outubro, foi gradualmente aberta a usuários do Telegram em todo o mundo.
Diferentemente das carteiras cripto tradicionais, que exigem baixar um aplicativo, criar uma conta e configurar uma frase mnemônica, a carteira Gram introduziu um mecanismo de ativação automática.Os usuários não precisam se registrar ativamente nem realizar configurações complexas; basta que uma conta do Telegram receba GRAM enviado por outra pessoa (mesmo que apenas 0,1 token) para que a carteira seja ativada automaticamente e apareça na interface de configurações do Telegram. Esse design transforma a própria transferência em um ponto de entrada para a ativação da carteira, reduzindo enormemente a barreira para o usuário.
Com a expansão do escopo de abertura da carteira e o mecanismo de ativação de baixa barreira, o número de carteiras Gram cresceu rapidamente recentemente. Dados do GRAM Explorer mostram que, até 12 de novembro, o número de carteiras Gram de autocustódia no Telegram já havia ultrapassado 3,53 milhões, com quase 650 mil novas adicionadas apenas nas últimas 48 horas.
No entanto, o rápido crescimento nas ativações de carteiras não significa que a taxa de adoção real tenha aumentado em paralelo. Do ponto de vista da atividade on-chain, dados do GRAM Explorer mostram que, até 12 de novembro, as carteiras Gram tinham cerca de 53 mil endereços ativos diários e cerca de 66 mil transações. Em comparação com o número total de carteiras, os endereços ativos diários representam apenas cerca de 1,5%, e um grande número de carteiras ainda não se tornou verdadeiramente ativo.
Ao mesmo tempo, os endereços de carteira que realmente possuem um saldo de GRAM somam apenas cerca de 188 mil, detendo coletivamente cerca de 1,683 milhão de GRAM, no valor de cerca de US$ 2,053 milhões aos preços atuais. O número real de endereços detentores e suas participações são relativamente limitados.
Embora a enorme base de usuários do Telegram realmente proporcione ao GRAM um ponto de entrada de tráfego difícil de replicar, ainda é preciso verificar se esse tráfego pode ser further convertido em atividade on-chain real, demanda de retenção de longo prazo e valor econômico sustentado.
Além da conversão de usuários, o desenvolvimento do próprio ecossistema da blockchain TON também enfrenta desafios. Atualmente, o Telegram concentra quase o principal ponto de entrada de usuários e canal de distribuição de aplicativos do ecossistema TON. Embora essa vinculação profunda ajude a trazer usuários rapidamente e reduza a barreira de aquisição de clientes para aplicativos, também faz com que o desenvolvimento do TON dependa fortemente do Telegram e ainda não tenha estabelecido de forma independente um ecossistema diversificado.
Dados da DeFillama mostram que, até 12 de novembro, o TVL do TON era de apenas cerca de US$ 45,74 milhões, muito longe de seu pico histórico de cerca de US$ 780 milhões, e a liquidez está principalmente concentrada em dois aplicativos, Tonstakers e Stakee. No geral, o ecossistema TON ainda carece de cenários de aplicação suficientemente ricos e influxos de capital sustentados, e ainda não formou uma economia on-chain sustentável em larga escala. Ao mesmo tempo, uma barreira de desenvolvimento relativamente alta também limita, em certa medida, a entrada de desenvolvedores, o que não favorece o desenvolvimento diversificado de aplicações do ecossistema.
Em termos de tokenomics, o GRAM também enfrenta uma certa pressão inflacionária. Em abril deste ano, após a equipe do TON implementar uma atualização acelerada de produção de blocos, a velocidade de geração de novos blocos aumentou para 5 a 6 vezes a original, e a velocidade de emissão das recompensas de bloco também acelerou proporcionalmente, elevando a taxa de inflação anual do token de cerca de 0,6% anteriormente para cerca de 4%. À medida que os tokens recém-cunhados trazidos pelas recompensas dos validadores continuam a entrar no mercado, a pressão de oferta enfrentada pelo GRAM aumentou ainda mais.
É inegável que o Telegram proporciona ao TON um portal de tráfego que outras blockchains públicas dificilmente conseguem igualar, e o retorno de Durov também injetou novo impulso de desenvolvimento no ecossistema. No entanto, desde a introdução de tráfego até a adoção real, e da expansão do ecossistema até a captura de valor, o TON ainda tem bastantes obstáculos a superar. Durov pode já ter delineado a visão, mas, em última análise, ainda é preciso que o desenvolvimento do ecossistema e o desempenho de mercado o comprovem.
