A Bitmine está prestes a concluir seu objetivo de deter 5% do Ethereum e planeja parar de aumentar suas participações. O resumo do artigo é o seguinte:
- As participações da Bitmine atingiram 4,9% do fornecimento total de ETH, faltando apenas cerca de 77.000 ETH para a meta, o que poderia ser concluído em apenas seis a sete semanas.
- A empresa reduziu recentemente o ritmo de acumulação e planeja parar de comprar após atingir 5%, mas pode reavaliar em 2027.
- A estratégia de acumulação resultou em uma perda não realizada de cerca de US$ 5 bilhões, mas o presidente Tom Lee permanece otimista, acreditando que é vantajoso antes do mercado em alta.
- Após concluir a meta, o foco estratégico mudará para o retorno aos acionistas e a recuperação da avaliação, incluindo recompra de ações e uso da receita de staking para cobrir custos operacionais.
- A empresa planeja vender as recompensas de staking, mas a pressão de venda é limitada, com média de cerca de US$ 1,1 milhão por dia.
- Outras forças de compra no mercado (como ETFs à vista e outras empresas DAT) atualmente não conseguem preencher a lacuna deixada pela Bitmine, mas ainda há a possibilidade de entrada de novos fundos no longo prazo.
Autor: Nancy, PANews
O maior comprador de Ethereum, a Bitmine, está prestes a frear o aumento de sua posição. Em pouco mais de um ano, a Bitmine está a um passo da meta estabelecida de 5% do fornecimento de Ethereum, que originalmente era um plano de longo prazo de cinco anos.
Mesmo com suas perdas não realizadas continuando a se expandir, esta empresa de tesouraria de Ethereum não parou de acumular moedas, tornando-se uma das importantes forças de compra que sustentam o ETH. Uma vez que a Bitmine pare de acumular moedas, quem assumirá como a próxima força de compra do ETH?
Em apenas 16 meses, a BitMine está prestes a completar a "alquimia de 5%"
O maior otimista do Ethereum, a Bitmine, está prestes a completar a "alquimia de 5%".
Desde o lançamento de sua estratégia de reserva de ETH em junho de 2025, a Bitmine vem comprando ETH continuamente quase todas as semanas e rapidamente se tornou a maior empresa de tesouraria de Ethereum do mundo. Agora, este plano originalmente previsto para levar cinco anos entrou em sua fase final antes do previsto.
O anúncio oficial da Bitmine mostra que, em 11 de outubro, a empresa detinha 6.028.946 ETH, representando cerca de 4,9% do fornecimento total de ETH (122,1 milhões), e concluiu cerca de 99% de sua meta de participação de 5%.
Em outras palavras, a Bitmine está a apenas cerca de 77.000 ETH da meta. Se calculado com base no aumento semanal recente de mais de 12.000 ETH, a empresa poderá atingir a meta em apenas seis a sete semanas. Isso significa que se espera que a Bitmine cumpra sua meta prometida antes do previsto, cerca de 16 meses após o lançamento.
Observando o ritmo de acumulação, a Bitmine reduziu significativamente suas compras de moedas nos últimos meses. Desde junho deste ano, seu aumento semanal diminuiu gradualmente dos anteriores 100.000 ou até 200.000 ETH para dezenas de milhares ou até menos. Embora a direção de compra contínua não tenha mudado, pode-se perceber que a Bitmine está ajustando ativamente seu ritmo de acumulação.
A agressiva estratégia de acumulação também impôs considerável pressão contábil à Bitmine. Com base em um preço médio de detenção de ETH de US$ 3.334, a perda não realizada atual da Bitmine é de cerca de US$ 5 bilhões. Em resposta, o presidente da Bitmine, Tom Lee, permanece otimista. Ele disse que a maior parte das participações em ETH da empresa foi acumulada durante o mercado baixista das criptomoedas, portanto, antes do próximo mercado em alta das criptomoedas que ele espera, a Bitmine já está em uma posição relativamente favorável.
"Não continuaremos a aumentar as participações após ultrapassar 5%, nem deteremos mais de 5% do fornecimento total de Ethereum." Tom Lee declarou claramente na conferência Token2049 em Singapura que a BitMine estabeleceu 5% como um limite máximo rígido de participação.
Vale ressaltar que Tom Lee disse em uma entrevista ao Bankless há alguns meses que, à medida que cada vez mais empresas começam a ver o ETH como um ativo de reserva de longo prazo semelhante a imóveis, também pode se tornar razoável que a Bitmine detenha mais de 5% do fornecimento total de ETH. Ele também revelou que a empresa pode reavaliar essa meta de participação em 2027, principalmente com base na taxa de adoção e no desenvolvimento do ecossistema do Ethereum.
Talvez 5% não seja necessariamente o limite absoluto de participação de longo prazo da Bitmine. Se continuará aumentando suas participações no futuro ainda depende do desenvolvimento do ecossistema Ethereum e da própria estratégia de operação de capital da empresa.
O foco estratégico pode mudar para a reparação de avaliação, cobrindo despesas financeiras por meio da venda de recompensas de staking
Por enquanto, a Bitmine optou por apertar o botão de pausa depois que sua meta de participação está prestes a ser alcançada, o que pode estar por trás tanto do desenvolvimento saudável do ecossistema Ethereum quanto do desempenho de suas próprias ações.
Do ponto de vista da construção do ecossistema, Tom Lee explicou publicamente várias vezes que a BitMine definiu sua meta de participação em ETH em 5% na esperança de deter uma escala suficiente de ETH sem perturbar o ecossistema, exercendo assim uma influência positiva. Em sua visão, 5% é tanto uma proporção de participação que pode ter um impacto substancial quanto pode fornecer um importante suporte de longo prazo para o ecossistema Ethereum, tornando-se um "lastro" para o desenvolvimento da rede.
Por outro lado, a própria BitMine também enfrenta pressão sobre o preço das ações. No último ano, o preço das ações da BMNR caiu mais de 55,6%. Para a Bitmine, o financiamento contínuo para comprar moedas é um meio importante de expandir suas reservas de ETH, mas a pressão de diluição acionária trazida pelo financiamento também pode prejudicar a avaliação de mercado das ações da empresa.
Para impulsionar o preço de suas ações, a Bitmine desacelerou o ritmo de compras de ETH enquanto lançava um plano de recompra de ações. De acordo com divulgações oficiais, entre 14 de julho e 17 de agosto, a empresa recomprou 21 milhões de ações por US$ 350 milhões. Tom Lee chamou isso de a maior recompra de ações da história da indústria cripto.
Agora, à medida que a escala de acumulação se aproxima da meta de participação estabelecida, o foco estratégico da Bitmine pode mudar para o retorno aos acionistas e a reparação de avaliação. Tom Lee apontou em um discurso recente no Token2049 Singapura que, após atingir a meta de participação estabelecida, espera-se que a BMNR supere o ETH, porque a empresa não precisa mais se financiar continuamente para comprar moedas, e as preocupações do mercado sobre a diluição acionária também devem diminuir.
Concluir a meta de acumulação não significa que a Bitmine venderá suas participações centrais em ETH por necessidades financeiras. Tom Lee disse recentemente que a maioria das empresas DAT que detêm grandes quantidades de ativos pode, em última análise, precisar vender alguns ativos para pagar despesas operacionais, quitar dívidas ou distribuir lucros aos acionistas. Mas a situação da BitMine é diferente: o ETH pode gerar receita continuamente por meio de staking, e a receita de staking existente já é suficiente para cobrir as despesas de dividendos das ações preferenciais, reduzindo assim a necessidade de a empresa vender suas participações centrais em ETH para cumprir obrigações financeiras.
Relata-se que a Bitmine atualmente faz staking de 5.067.309 ETH, com receita anualizada de staking de US$ 336 milhões; se todas as participações forem colocadas em staking, com base em um rendimento de staking de 7 dias de 2,61%, espera-se que a receita anualizada atinja US$ 400 milhões.
No entanto, Tom Lee também revelou claramente que a Bitmine venderá as recompensas de staking que receber. Em sua visão, vender participações centrais em ETH pode significar mudar a estratégia existente, enquanto vender recompensas geradas pelo staking é uma forma de gerenciar a escala das participações.
Mas mesmo com base em uma receita anualizada de US$ 400 milhões após colocar todas as participações em staking, o valor médio diário de venda é de cerca de US$ 1,1 milhão, o que tem impacto direto limitado no preço do ETH.
Depois que o maior comprador parar de varrer, quem preencherá a lacuna no mercado?
É inegável que, ao longo do último ano ou mais, a Bitmine não foi apenas uma importante força compradora no mercado de ETH, mas também um importante participante que apoia a confiança do mercado.
De acordo com dados da SoSoValue, até 13 de outubro, o valor patrimonial líquido total dos ETFs spot de Ethereum dos EUA era de cerca de US$ 15,83 bilhões, com um índice de ativos líquidos (a proporção entre o valor de mercado dos ativos detidos pelo ETF e o valor de mercado total do ETH) atingindo 5,16%. Em comparação, as participações em ETH de uma única empresa DAT, a Bitmine, já são comparáveis às participações gerais dos ETFs spot de Ethereum dos EUA.
Mais importante, a escala de compras da Bitmine tem sido capaz de absorver a nova oferta de ETH até certo ponto. Tomando os últimos 30 dias como exemplo, dados do ultrasound.money mostram que a nova emissão de ETH foi de cerca de 86.000 moedas, enquanto a Bitmine comprou cerca de 72.000 ETH no mesmo período, equivalente a 75,2% da nova emissão durante o mesmo período.
No entanto, se a Bitmine parar de varrer moedas continuamente, quem poderá pegar o bastão e se tornar a nova força de compra do ETH também se tornou um tema de atenção do mercado.
Atualmente, os ETFs à vista ainda não mostraram capacidade de absorção suficientemente forte. Dados mostram que os ETFs de Ethereum à vista dos EUA registraram saídas líquidas por duas semanas consecutivas, com US$ 542 milhões retirados apenas na semana passada, a maior saída líquida semanal desde janeiro deste ano. Se a tendência de saída de capital continuar, os ETFs não apenas terão dificuldade em preencher a lacuna de compras que a Bitmine pode deixar, mas também podem aumentar ainda mais a pressão de venda no mercado.
A capacidade de compra de outras empresas de tesouraria de ativos digitais é igualmente limitada. Atualmente, a SharpLink, a segunda maior empresa de tesouraria de ETH, detém ETH correspondente a cerca de 0,73% da oferta total, longe da proporção de participação da Bitmine de cerca de 4,9%. Seja em termos de escala de reserva de ativos ou da capacidade de aumentar continuamente as participações, outras empresas DAT atualmente são difíceis de comparar com a BitMine.
No entanto, mudanças nas forças de compra não significam necessariamente que os preços do ETH continuarão sob pressão; a demanda do mercado ainda depende dos fluxos de capital dos ETFs, da disposição de alocação de outras instituições e do apetite ao risco de todo o mercado cripto.
Para a tendência de médio e longo prazo, Tom Lee permanece otimista. Ele acredita que o próximo mercado altista cripto deve se tornar o maior da história, impulsionado por múltiplos fatores, incluindo a tokenização de ativos, a transferência geracional de riqueza, as empresas de tesouraria de ativos digitais continuando a absorver a oferta do mercado e a indústria cripto, como beneficiária downstream da cadeia industrial de IA, se beneficiando do desenvolvimento da inteligência artificial.
Na visão de Tom Lee, a transferência de riqueza em curso também pode trazer novo capital incremental para o mercado cripto. Como o grupo que herda riqueza é relativamente jovem, seu apetite ao risco para ativos cripto e ações pode ser maior, e o impacto dessa tendência neste ciclo pode superar o do mercado altista de 2019 a 2021.
Quanto à perspectiva de preço do ETH, Tom Lee chegou a dar uma previsão agressiva. Ele espera que o ETH tenha potencial para ultrapassar US$ 5.000 antes do final deste ano; se o preço do Bitcoin ultrapassar US$ 100.000, o ETH então deve subir ainda mais para cerca de US$ 7.500. Sua lógica otimista de longo prazo reside no fato de que, após anos de consolidação, o Ethereum pode inaugurar um rompimento de preço em maior escala.
No geral, depois que o maior comprador do Ethereum parar de aumentar sua posição, a capacidade de absorção do mercado de ETH pode enfrentar um teste. Mas o ritmo de compra de uma única empresa de tesouraria não pode determinar a tendência de longo prazo do ETH. À medida que a tokenização de ativos acelera, a demanda de alocação institucional cresce e o ecossistema do Ethereum continua a se desenvolver, o mercado ainda deve receber novo capital incremental, proporcionando novo suporte de demanda para o ETH.
