Boletim Semanal de Pagamentos Globais｜2026W43｜19 a 23 de outubro de 2026
Autor / Editor: WANG TAI
1. Destaques da semana
A linha principal desta semana é a passagem da "moeda oficial para a blockchain" dos testes-piloto para regras e produtos: o Office of the Comptroller of the Currency dos Estados Unidos publicou a regra final do GENIUS Act, o HSBC lançou em Hong Kong a primeira stablecoin de dólar de Hong Kong licenciada para o varejo, o Banco da Tailândia divulgou a estrutura de licenciamento para stablecoins de baht, e o Banco Popular da China elevou o yuan digital a uma infraestrutura aberta de contratos inteligentes. O direito de emissão está se concentrando em bancos licenciados e bancos centrais, e a posição das empresas de pagamento está se deslocando para distribuição, aceitação e conformidade.
O primeiro sinal é que as regras estão sendo implementadas mais rápido do que o esperado. A regra final publicada em 21 de outubro entra em vigor em 18 de janeiro de 2027, com reservas de um para um, resgate em até dois dias úteis e programas de recompensas avaliados caso a caso. O livro de regras para emissores nos Estados Unidos já tomou forma, mas a janela de inscrição ainda não foi aberta.
O segundo sinal é que os bancos estão se tornando a porta de entrada do varejo para stablecoins. Em 23 de outubro, o RedCoin do HSBC foi lançado no PayMe, cobrindo mais de 3,3 milhões de usuários; em 19 de outubro, o JPMorgan colocou o JPM Coin na mainnet do Ethereum, aberto apenas a instituições aprovadas. O plano da Tailândia, por sua vez, estabelece um número limitado de emissores e licenciamento de provedores de carteira por rodadas. A emissão é um clube; a distribuição depende de licença.
O terceiro sinal é que as bandeiras de cartão e os processadores estão se posicionando nas camadas de conformidade e aceitação. Em 19 de outubro, a Mastercard lançou um produto de inteligência de risco para stablecoins, inicialmente na América do Norte; no mesmo dia, a Euronet e a Fireblocks passaram a oferecer, na plataforma de emissão de cartões, uma solução white-label de cartões de financiamento com stablecoins. As opções de processadores para emissores de cartões estão aumentando.
Dados-chave
| Indicador | Dados | Variação anual／trimestral | Observações |
|---|---|---|---|
| Volume mensal de transações do yuan digital | Cerca de 1,87 trilhão de yuans, setembro de 2026 | +123% ano a ano | Divulgado na conferência anual do yuan digital do Banco Popular da China; 99,67 milhões de transações no mesmo mês |
| Volume de faturamento da American Express | 454 bilhões de dólares, terceiro trimestre de 2026 | +8% ano a ano | Relatório trimestral da American Express; o crescimento no primeiro semestre foi de 9% |
| Volume de transferências ajustadas on-chain de stablecoins | 891 bilhões de dólares, terceiro trimestre de 2026 | — | Pesquisa encomendada pela Coinbase, excluindo transferências de usuários finais; no primeiro trimestre de 2023 era de 216 bilhões de dólares |
2. Eventos principais
| Nº | Evento | Área | Impacto | Partes envolvidas |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 21 de outubro: o Office of the Comptroller of the Currency dos Estados Unidos publica a regra final do GENIUS Act, com entrada em vigor em 18 de janeiro de 2027; a janela de inscrição será anunciada separadamente. | Regulação／Estados Unidos | Os custos de emissão foram fixados: reservas de um para um, resgate em dois dias úteis, recompensas analisadas caso a caso. O caminho para emissores estrangeiros está definido, mas ainda depende das regras complementares do Tesouro. | Emissores de stablecoin, bancos custodiantes, exchanges e carteiras |
| 2 | 20 de outubro: a Competition and Markets Authority do Reino Unido inicia consulta sobre a obrigação de a Apple abrir o NFC do iPhone, com prazo até 17 de novembro. | Regulação／Reino Unido | Carteiras de terceiros poderão usar diretamente o pagamento por aproximação do iPhone, com tarifas que devem ser significativamente inferiores às atuais; a porta de entrada e os custos dos emissores de cartão mudarão. | Emissores de cartão, carteiras digitais, adquirentes |
| 3 | 19 de outubro: o Banco da Tailândia abre consulta pública sobre os princípios regulatórios para stablecoins de baht, com prazo até 17 de novembro. | Regulação／Tailândia | Emissores e provedores de carteira terão licenças separadas; as reservas, inicialmente, só poderão ser depósitos bancários e não poderão render juros. O caminho para entrar na Tailândia é a licença de carteira. | Emissores de stablecoin, provedores de carteira e de entrada/saída de recursos |
| 4 | 23 de outubro: o RedCoin, stablecoin de dólar de Hong Kong do HSBC, é lançado no PayMe, cobrindo mais de 3,3 milhões de usuários e 100 mil comerciantes. | Cripto／Hong Kong | A stablecoin de varejo usa a carteira própria do banco; a porta de entrada do cliente está nas mãos do banco; a aceitação pelos comerciantes não exige nova interface. | Bancos de Hong Kong, adquirentes e comerciantes, emissores de stablecoin |
| 5 | 21 de outubro: o Banco Popular da China publica a infraestrutura integrada do yuan digital DCEPS e o arcabouço do ecossistema de contratos inteligentes, com operadores ampliados para 30 instituições. | Tradicional／China continental | O yuan digital torna-se uma camada de liquidação programável, e a plataforma transfronteiriça "Shubida" usa isso como base; os caminhos de liquidação de custódia de pré-pagamentos e finanças da cadeia de suprimentos mudam. | Bancos comerciais, instituições de pagamento, provedores de liquidação transfronteiriça |
| 6 | 20 de outubro: a Mynt, controladora da GCash, abre capital na Bolsa de Valores das Filipinas, captando 60,9 bilhões de pesos, com valor de mercado de 441,5 bilhões de pesos. | Capital／Filipinas | Primeira precificação pública de uma carteira do Sudeste Asiático, com cerca de 40 milhões de usuários ativos mensais correspondendo a cerca de 7 bilhões de dólares; mais recursos disponíveis para entrar em poupança e crédito. | Carteiras do Sudeste Asiático, bancos, instituições de investimento |
3. Análise de impacto
Pagamentos tradicionais
O Reino Unido exige que a Apple abra o pagamento por aproximação do iPhone e reduza significativamente as tarifas. Atualmente, o Apple Pay cobra dos emissores de cartão cerca de 0,15% nas transações de crédito; uma vez reduzido esse custo, a relação de barganha entre emissores de cartão e carteiras será reordenada. Seis meses após a abertura na União Europeia, Vipps, PayPal, Klarna e outros já lançaram carteiras NFC próprias; o Reino Unido provavelmente repetirá o cenário, e os emissores de cartão terão de decidir se transformam seus próprios aplicativos na porta de entrada padrão.
A atualização do yuan digital muda a titularidade da camada de liquidação. Com os operadores ampliados para 30 instituições e os contratos inteligentes abertos ao público, a custódia de fundos pré-pagos, o pagamento de salários e as finanças da cadeia de suprimentos podem ser liquidados automaticamente sob condições dentro do sistema do banco central. A receita intermediária das instituições de pagamento nesses cenários será comprimida, mas o papel de conexão e operação de cenários ainda exigirá pessoas para executá-lo.
Pagamentos cripto
A regra final fixa três custos para os emissores: reservas de um para um com estrutura restrita, resgate em dois dias úteis e recompensas analisadas caso a caso. Para bancos licenciados, é uma lista que pode ser seguida à risca; para emissores e exchanges que atraem usuários com cashback, os projetos anteriores não têm porto seguro. A regra entra em vigor em janeiro de 2027, e o orçamento de produto e conformidade precisa ser definido ainda neste trimestre.
O RedCoin e o JPM Coin foram lançados na mesma semana, mostrando que as stablecoins bancárias têm duas rotas de distribuição: carteira de varejo própria, em que clientes e comerciantes não saem do banco; ou liquidação em blockchain pública, mas aberta apenas a instituições aprovadas. Em ambas as rotas, a titularidade dos clientes está no banco. O que carteiras de terceiros e empresas de pagamento podem fazer é aceitação, entrada e saída de recursos e conformidade; a estrutura de licenciamento da Tailândia transformou isso em sistema.
4. Recomendações de ação
| Público | Ações recomendadas | Indicadores a acompanhar |
|---|---|---|
| Emissores de cartão e carteiras digitais do Reino Unido | Com prazo em 17 de novembro, calcular o custo de desenvolvimento da integração do aplicativo próprio ao NFC do iPhone e o ganho de migração de clientes, comparar com as tarifas atuais do Apple Pay e decidir se enviará comentários e iniciará a carteira própria | Data da decisão final da Competition and Markets Authority; nova tabela de tarifas da Apple; participação de transações de carteiras NFC próprias na União Europeia |
| Bancos e instituições de pagamento com negócios de liquidação na China continental | Comparar com os oito serviços centrais do DCEPS do yuan digital, verificar se as interfaces dos três cenários — custódia de pré-pagamentos, pagamento de salários e finanças da cadeia de suprimentos — podem migrar, e avaliar as condições de acesso ao "Shubida" | Lista de operadores; número de instituições estrangeiras conectadas ao Shubida; volume de transações de contratos inteligentes por cenário |
| Emissores e distribuidores de stablecoin voltados ao mercado dos Estados Unidos | Revisar item por item, conforme a regra final, a estrutura de reservas, os prazos de resgate e os programas de recompensas, reclassificar os programas de cashback segundo o critério de "pagamento de juros apenas pela posse" e preparar os materiais de inscrição da Part 15 | Anúncio de abertura da janela de inscrição; regra final da Seção 3 do Tesouro; regras complementares do Fed e da FDIC |
| Operadores de carteiras, entrada/saída de recursos e projetos de cartão no Sudeste Asiático e em Hong Kong | Enviar comentários sobre o plano da Tailândia até 17 de novembro, deixando claro que seguirá a licença de provedor de carteira; avaliar a forma de acesso para aceitar RedCoin por meio da rede de comerciantes do PayMe | Número e condições das licenças de carteira da primeira rodada na Tailândia; volume em circulação e dados de comerciantes do RedCoin; data da segunda licença de emissão em Hong Kong |
5. Para acompanhar na próxima semana
Cobertura de 24 a 30 de outubro de 2026.
| Item | Data | Forma de verificação | Significado |
|---|---|---|---|
| Relatórios trimestrais da Visa, Mastercard e Coinbase | 27 de outubro, Visa; 29 de outubro, Mastercard e Coinbase, confirmado | Páginas de relações com investidores das três empresas | O crescimento da American Express já desacelerou de 9% para 8%; verificar se o volume de pagamentos das bandeiras de cartão acompanha e qual é o critério de divulgação dos projetos de cartões com stablecoin |
| Entrada em vigor das 12 instituições de Hong Kong provedoras de liquidez primária de RMB offshore, com limite de recompra elevado para 22 bilhões de yuans | 27 de outubro, confirmado | Comunicado de imprensa e lista da Autoridade Monetária de Hong Kong | Atualização de liquidez do hub de liquidação de RMB transfronteiriço, afetando o custo de funding do pagamento transfronteiriço e dos negócios transfronteiriços do yuan digital |
| Encerramento da consulta da Autoridade Bancária Europeia sobre a metodologia de multas do MiCA e outros temas | 26 de outubro, confirmado | Página de consultas da Autoridade Bancária Europeia | Determina a ordem de grandeza dos custos de infração para emissores de stablecoin na União Europeia, em conexão com a supervisão direta do USDC a partir de 12 de novembro |
6. Observação aprofundada｜Depois que os bancos emitem suas próprias stablecoins, que espaço resta às empresas de pagamento?
As evidências desta semana
Em 23 de outubro, o RedCoin do HSBC foi lançado no PayMe, com emissão, carteira, rede de comerciantes e custódia totalmente dentro do sistema do HSBC; as reservas são em dinheiro e divulgadas diariamente; não é protegido pelo sistema de garantia de depósitos, e o resgate de um para um é uma promessa do emissor. Em 19 de outubro, o JPMorgan colocou o token de depósito JPM Coin na mainnet do Ethereum, operando em blockchain pública, mas aberto apenas a instituições aprovadas; a plataforma Kinexys, à qual pertence, já processou mais de 4 trilhões de dólares, um total da plataforma e não um número isolado do JPM Coin. No mesmo dia, o plano do Banco da Tailândia dividiu emissores e provedores de carteira em duas categorias de licença: número limitado de emissores, e provedores de carteira que se candidatam por rodadas, sem limite máximo.
Como o dinheiro flui, quem cobra
No fluxo do RedCoin, o usuário troca depósitos em dólares de Hong Kong por stablecoins, e os fundos são transferidos da conta de depósito para a conta de reserva, com carteira, aceitação e custódia no mesmo banco; o banco não recebe taxas, mas sim o relacionamento com o cliente e o direito de gestão das reservas. No fluxo do JPM Coin, clientes institucionais convertem depósitos em tokens on-chain, liquidam com ativos tokenizados na blockchain pública e depois convertem de volta em depósitos; o banco cobra taxas de serviço institucional, e a blockchain pública é apenas o local de liquidação. Em ambos os fluxos, a titularidade do cliente não sai do banco.
| Etapa | Forma dos fundos | Titularidade do cliente | Cobrança e risco |
|---|---|---|---|
| Emissão e reserva | Depósitos convertidos em stablecoins, reservas em dinheiro ou depósitos | Banco emissor | O emissor assume o risco de resgate e de reserva, obtendo rendimento das reservas ou taxa de serviço |
| Carteira de varejo | Saldo em stablecoin | Carteira própria do banco emissor | O provedor da carteira detém os dados do usuário e o orçamento de incentivos, sem garantia de depósito |
| Aceitação por comerciantes | Stablecoin convertida em fundos na conta do comerciante | Rede de comerciantes do banco ou adquirente terceirizado | O adquirente cobra taxa de aceitação e assume risco de liquidação e fraude |
| Liquidação institucional | Tokens de depósito circulando na blockchain pública | Clientes institucionais aprovados pelo banco emissor | O banco cobra taxa de serviço, e a blockchain pública não assume o relacionamento com o cliente |
O que isso significa para os dois lados
Para as instituições de pagamento tradicionais, as stablecoins bancárias não alteram a base da aceitação por comerciantes, que ainda precisam de adquirência, conciliação e tratamento de disputas; o RedCoin usar a rede de comerciantes do PayMe justamente mostra que a camada de aceitação não precisa ser reconstruída; mas, ao fazer carteira e aceitação dentro do próprio sistema, o banco deixa à adquirência terceirizada apenas o espaço de serviço no lado do comerciante. Para as empresas de pagamento cripto, o caso tailandês é o alerta mais direto: a licença de emissão não será aberta à maioria das empresas, e o que se pode buscar é a licença de carteira, os canais de entrada e saída de recursos e os serviços de conformidade; o produto de inteligência de risco para stablecoins lançado pela Mastercard esta semana também disputa essa posição.
Quais evidências ainda faltam
O volume de transações de comerciantes, a taxa de ativação e o saldo médio do RedCoin na primeira semana ainda não foram divulgados, e a abertura das carteiras em lotes significa que os primeiros números não representam o estado estável. O volume de transações independentes do JPM Coin na Ethereum não foi publicado. A quantidade e as condições da primeira rodada de licenças de carteira na Tailândia dependem das regras finais, e o cronograma do segundo emissor em Hong Kong também não está claro.
Como verificar
Observe três conjuntos de dados: se o volume em circulação divulgado pelo emissor continua crescendo após o fim dos incentivos de lançamento; se surge no lado dos comerciantes um critério independente de conciliação liquidado em stablecoin; e se carteiras ou adquirentes terceirizados além do emissor se conectam à mesma stablecoin. Os dois primeiros itens o HSBC já se comprometeu a divulgar diariamente; o terceiro só poderá ser observado após a emissão da primeira rodada de licenças de carteira na Tailândia.
7. Panorama global
Singapura: em 23 de outubro, a Autoridade Monetária anunciou que os bancos centrais da Malásia e da Tailândia aderiram ao plano de liquidação transfronteiriça de moeda digital BLOOM, e nove instituições, incluindo Visa, Mastercard, Airwallex, Nium e Ripple, também aderiram simultaneamente.
Coreia do Sul: em 23 de outubro, o Banco da Coreia declarou que apresentará ainda este ano uma proposta de revisão da Lei de Transações em Moeda Estrangeira, incluindo as stablecoins como instrumento de pagamento transfronteiriço no âmbito regulatório.
Japão: em 21 de outubro, JPYC, o banco SBJ e a LINE NEXT assinaram um memorando para validar o uso do JPYC como meio de recarga entre contas bancárias e carteiras digitais.
Europa: em 20 de outubro, a Checkout.com lançou pagamentos presenciais no Reino Unido e no Espaço Econômico Europeu; no mesmo dia, uma falha no Google Cloud em Londres interrompeu por várias horas os pagamentos com cartão da Revolut, Lloyds e HSBC.
Emirados Árabes Unidos: em 22 de outubro, a Ziina obteve a licença de categoria 3 do banco central para serviços de pagamento de varejo, abrangendo adquirência para comerciantes e transferências domésticas.
Este artigo foi elaborado com base em reportagens públicas e comunicados institucionais; as análises e recomendações são opiniões da redação.
