Truflation prognozuje, że wrześniowa inflacja bazowa w USA wzrośnie do 3,6% z 3,4% w sierpniu, podczas gdy roczna inflacja bazowa utrzyma się na poziomie 2,4%, ponieważ słabsze zatrudnienie i łagodniejsze koszty mieszkaniowe ograniczają presję na ceny konsumpcyjne.
Podsumowanie
- Prognozuje się 3,6% rocznego wskaźnika CPI w wrześniu, przy wzroście cen o 0,48% w porównaniu z sierpniem.
- Prognozuje się 2,4% rocznego bazowego CPI, poniżej konsensusu rynkowego na poziomie 2,5% cytowanego w raporcie.
- Benzyna wzrosła o 4,8% w ujęciu miesięcznym, podczas gdy wyższe koszty producentów i importu grożą dalszą inflacją towarów.
- Wolniejsze zatrudnienie i 4% roczny wzrost płac mogą ograniczyć inflację usług, według Truflation.
Truflation w swoim raporcie inflacyjnym z 9 października przypisał oczekiwany wzrost głównego CPI benzynie, cłom i wyższym kosztom wchodzącym do łańcucha produkcyjnego. Przed środową publikacją Biura Statystyki Pracy firma oczekuje, że mieszkalnictwo, żywność i dyskrecjonalne dobra trwałego użytku zapewnią pewną ulgę.
W porównaniu z konsensusem rynkowym wymienionym w raporcie, wrześniowe szacunki Truflation są niższe zarówno dla inflacji głównej, jak i bazowej. Konsensus zakłada roczny główny CPI na poziomie 3,7%, z miesięcznym wzrostem o 0,6%, oraz roczny bazowy CPI na poziomie 2,5%, z miesięcznym wzrostem cen o 0,2%.
W przypadku cen bazowych Truflation prognozuje miesięczny wzrost o 0,23%, w porównaniu z odczytem 0,3% w sierpniu odnotowanym w jego raporcie. Jego prognoza główna na poziomie 0,48% przekroczyłaby sierpniowy miesięczny wzrost o 0,4%.
Presja na CPI w USA skoncentrowała się na benzynie
W ramach wrześniowych danych Truflation ceny benzyny wzrosły o 4,8% w porównaniu z sierpniem i o 32,1% w porównaniu z rokiem poprzednim, czyniąc paliwo głównym źródłem presji na główną inflację. Raport identyfikuje energię jako najbardziej zmienną część swojej prognozy.
Wcześniejsze ustalenia firmy pokazały narastającą presję przed wrześniem. W raporcie z 10 września crypto.news omówił sierpniową prognozę inflacji Truflation, która odnotowała wzrosty benzyny o 3,4% miesięcznie i 27,6% rocznie.
Wówczas Oliver Rust, szef działu danych w Truflation, przypisał różnicę między inflacją główną a bazową kosztom paliwa.
„Głównym powodem, dla którego inflacja główna przewyższa bazową, jest odnowiona presja ze strony energii” – powiedział Rust w tamtym wrześniowym materiale.
Poza benzyną najnowszy raport odnotował 0,4% miesięczny wzrost cen odzieży i obuwia. Ceny komunikacji wzrosły o 2,8%, co Truflation powiązał ze zmianami w cenach planów komórkowych.
Żywność podążyła w przeciwnym kierunku, spadając o 0,1% we wrześniu, podczas gdy ceny artykułów spożywczych spadły o 0,5%, zgodnie z raportem. Mieszkalnictwo również zapewniło ulgę: towarzyszące prognozie notatki wskazują jego miesięczny spadek na poziomie 0,2%.
W swojej ocenie Truflation stwierdził, że inflacja konsumencka nie rozprzestrzeniła się jeszcze zdecydowanie na wszystkie kategorie wydatków, nawet gdy energia i towary importowane tworzą odnowioną presję kosztową.
Wyższe koszty importu grożą dalszą inflacją towarów
Dalej w łańcuchu dostaw raport Truflation cytował sierpniową inflację producentów na poziomie 5,4% rocznie i 7% roczny wzrost cen importu. Jego własny wskaźnik inflacji bazowej towarów osiągnął 1,94%.
Wśród producentów wrześniowy indeks cen ISM osiągnął 77,9, zgodnie z dokumentem. Truflation powiązał ryzyko dodatkowych wzrostów cen dóbr konsumpcyjnych pod koniec roku z cłami, opłatami frachtowymi i drogimi nakładami produkcyjnymi.
We wcześniejszym wrześniowym materiale firma opisała kilka sposobów, w jakie importerzy mogą opóźnić przenoszenie kosztów ceł na klientów, w tym akceptowanie niższych marż, sprzedaż starszych zapasów, zmianę dostawców i negocjowanie cen.
Gdy przedsiębiorstwa zastępują zapasy zakupione przed podwyżkami ceł, Rust powiedział w tamtym materiale, że więcej wyższych kosztów może dotrzeć do cen detalicznych. Wcześniejsza analiza Truflation wykazała najsilniejszy związek między efektywnymi stawkami celnymi a inflacją bazową towarów, gdy zmiany ceł poprzedzały ceny o około cztery miesiące.
Na czwarty kwartał najnowszy raport prognozuje inflację główną na poziomie około 3,3%–3,4%, z miesięcznymi wzrostami rzędu około 0,2%–0,4%. Chociaż ceny towarów mogą rosnąć stopniowo, firma oczekuje, że inflacja usług pozostanie trwała, a nie gwałtownie przyspieszy.
Chłodzenie zatrudnienia mogłoby ograniczyć inflację w usługach
Po stronie usług Truflation przytoczył wrześniowy odczyt cen ISM na poziomie 74,0, wskazując, że koszty nakładów pozostają podwyższone w jego ocenie. Ten sam raport wskazał na spowolnienie wzrostu zatrudnienia do 29 000 i wzrost bezrobocia do 4,2%.
Przy rocznym wzroście płac moderującym się do 4%, firma stwierdziła, że koszty pracy mogą wywierać mniejszą presję na ceny usług. Jej prognoza łączy zatem rosnące koszty podaży ze słabszym zatrudnieniem i wzrostem płac.
Dane dotyczące zatrudnienia zostały również omówione w raporcie z 2 października na temat słabego wzrostu płac we wrześniu. Materiał ten podał wzrost zatrudnienia o 29 000 miejsc pracy i stopę bezrobocia na poziomie 4,2%, wraz z komentarzami wiceprzewodniczącego Rezerwy Federalnej Philipa Jeffersona, że przyszłe zmiany polityki powinny zależeć od napływających danych, perspektyw gospodarczych i bilansu ryzyk.
Dla decydentów Truflation stwierdził, że dodatkowe podwyżki stóp procentowych nie mogą bezpośrednio rozwiązać zakłóceń w dostawach energii lub importu. Jednak firma argumentowała, że wyższe koszty rozprzestrzeniające się na dobra podstawowe i usługi mogłyby uzasadniać utrzymanie restrykcyjnej polityki.
W swojej prognozie na październik Truflation oczekuje wzrostu głównego CPI o 0,3% miesięcznie i 3,7% rocznie. Firma prognozuje inflację bazową na poziomie 0,2% miesięcznie i 2,4% rocznie.
Analitycy Bitcoina powiązali oczekiwania dotyczące stóp z inflacją bazową
Dla amerykańskich inwestorów z ekspozycją na Bitcoina analitycy Bitfinex uznali publikację wrześniowego CPI za test oczekiwań dotyczących stóp procentowych przed posiedzeniem Fed w dniach 27–28 października.
W materiale z 6 października na temat spowolnienia zakupów Bitcoin ETF analitycy stwierdzili, że łagodniejsza inflacja bazowa osłabiłaby argumenty za podwyżką stóp w grudniu. Stabilna lub rosnąca inflacja bazowa w połączeniu z solidnymi wydatkami konsumentów wzmocniłaby ten argument w ich ocenie.
Ta sama analiza odnotowała tygodniowe napływy do amerykańskich spot Bitcoin ETF w wysokości 241,1 mln dolarów w okresie od 28 września do 2 października, w porównaniu z około 2,39 mld dolarów w poprzednim tygodniu. Bitfinex stwierdził, że ożywienie Bitcoina wymagało nowych zakupów na rynku spot, przy czym inwestorzy ETF wykazywali mniejszy apetyt na zakupy w okolicach szacowanej średniej ceny wejścia.
Odnośnie kosztów pożyczek analitycy przytoczyli rentowności pięcioletnich obligacji skarbowych powyżej 5% i dziesięcioletnich powyżej 5,2%, opisując obie jako najwyższe od 19 lat, co ograniczało udział w aktywach ryzykownych.
