W skrócie
- SEC zatwierdziła 2 października wniosek Cboe o notowanie sześciu funduszy 3x od Volatility Shares śledzących Bitcoina, Ethereum, złoto, srebro, ropę naftową i gaz ziemny.
- Każdy fundusz dąży do trzykrotności dziennych wyników kontraktów terminowych na swoje aktywo, a nakaz nie określa daty uruchomienia.
- Zatwierdzenie następuje po listach ostrzegawczych SEC dotyczących dźwigni powyżej 2x w grudniu 2025 r. i wniosku z marca 2026 r. o unikanie produktów 5x.
SEC zatwierdziła 2 października zmianę przepisów, która pozwala giełdzie Cboe notować sześć funduszy stworzonych, aby dostarczać trzykrotność dziennych zmian cen Bitcoina, Ethereum, złota, srebra, ropy naftowej i gazu ziemnego, zgodnie z nakazem agencji.
Fundusze pochodzą od Volatility Shares, firmy stojącej za istniejącymi produktami 2x Bitcoin i Ethereum. Udziały będą handlowane na giełdzie BZX Exchange należącej do Cboe jak zwykłe akcje.
ETF, czyli fundusz giełdowy, to koszyk aktywów, które kupujesz i sprzedajesz za pośrednictwem aplikacji maklerskiej jak akcje. Fundusz z dźwignią wykorzystuje dług i inne narzędzia finansowe, aby wzmocnić zyski i straty.
Te fundusze dążą do potrójnego wyniku. Jeśli kontrakty terminowe na Bitcoina wzrosną w ciągu dnia o 2%, fundusz dąży do zysku 6%. Jeśli spadną o 2%, dąży do straty 6%.
Fundusze uzyskują tę ekspozycję głównie poprzez kontrakty terminowe, które są umowami na kupno lub sprzedaż aktywa po ustalonej cenie w późniejszym terminie.
Ale w słowie „dziennie” tkwi haczyk. Te fundusze resetują się każdego dnia, więc obietnica 3x dotyczy jednego dnia naraz. W dłuższych okresach wyniki mogą znacznie odbiegać od trzykrotności zmiany aktywa.
Na przykład kontrakty terminowe na Bitcoina spadają w poniedziałek o 10%, a następnie rosną we wtorek o 10%. Aktywo kończy spadek o 1%, podczas gdy fundusz 3x spada o 30%, zyskuje 30% i kończy spadek o 9%. Jeśli masz Bitcoina o wartości 100 dolarów, spadek o 30% zabiera 30% ze 100 dolarów, czyli 30 dolarów, pozostawiając ci 70 dolarów netto. Wzrost o 30% dodaje 30% z 70 dolarów, czyli 21 dolarów. Masz 91 dolarów, ogólnie 9% straty po tym ruchu.
BitcoinBTC · USD
$85,570+1.82%
Sep 28Sep 30Oct 2Oct 4Oct 5
$86.8k$85.5k$84.2k$83.0k
24h HighHigh$86,949
24h LowLow$85,010
VolVol$1.5B
Prognozy rynkoweKursy według Myriad
→Kup Bitcoin za USDT
Obsługiwane przez Jupiter
SEC i FINRA ostrzegły inwestorów dokładnie przed tym. W swoim ostrzeżeniu stwierdzają, że zwroty w okresie dłuższym niż jeden dzień mogą znacznie różnić się od dziennego celu.
Dlaczego SEC musiała głosować
Zasady szybkiego notowania funduszy towarowych Cboe wykluczają produkty, które dążą do wielokrotności zwrotu z danego aktywa, więc giełda potrzebowała zatwierdzenia tych funduszy przez SEC indywidualnie. Poza celem 3x, fundusze muszą spełniać wszystkie pozostałe wymagania notowania Cboe.
SEC oparła się na istniejących zabezpieczeniach. Brokerzy muszą działać w najlepszym interesie klienta detalicznego zgodnie z Regulation Best Interest, a FINRA, samoregulator branży brokerskiej, wymaga surowszych zasad sprzedaży i depozytu (pożyczania) dla produktów lewarowanych.
Volatility Shares uruchomiła pierwszy lewarowany ETF kryptowalutowy w USA w 2023 roku, śledzący kontrakty terminowe na Bitcoina. Spotowe ETF-y na Bitcoina, które posiadają monety bezpośrednio, pojawiły się w styczniu 2024 roku po dekadzie odrzuceń.
Potem rozpoczął się wyścig o większą dźwignię. W październiku 2025 roku Defiance złożyła wniosek o 49 funduszy z 3x ekspozycją długą i krótką, a Volatility Shares złożyła wniosek o produkty 5x.
SEC się sprzeciwiła. W grudniu 2025 roku wstrzymała przegląd produktów o ekspozycji powyżej 2x i wysłała listy ostrzegawcze do dziewięciu emitentów, w tym ProShares. W marcu 2026 roku poprosiła emitentów o unikanie produktów 5x.
Volatility Shares i tak kontynuowała wprowadzanie funduszy 2x. W kwietniu 2026 roku uruchomiła fundusze 2x na Cardano, Stellar i Chainlink, dodając do istniejących produktów 2x na Bitcoina, Ethereum, Solanę i XRP.
To nie są pierwsze produkty 3x. Wcześniejsze, powiązane ze srebrem, ropą naftową i gazem ziemnym, od innych emitentów, opuściły już rynek, zgodnie z postanowieniem. Produkt 3x na złoto od innego emitenta jest nadal notowany.
Postanowienie nie określa daty uruchomienia. Zgodnie z wnioskiem Cboe, akcje nie mogą być przedmiotem obrotu, dopóki deklaracja rejestracyjna każdego funduszu nie wejdzie w życie.
