Autor: Pan Z, 168X
Robinhood zamienia akcje w komponowalne aktywa: prawa emisji, płynność i prawa routingu są jednocześnie przewartościowywane. $AI i $PONS to tylko pierwszy etap; prawdziwa wielka szansa leży w RWA DeFi.
30 września 2026, środa, 19:00. Rynek byka w kryptowalutach znów się rozgrzewa, a 168X zaczyna przenosić więcej uwagi z powrotem na łańcuch. W tym cyklu pierwszym ekosystemem, na którym się skupiamy, jest Robinhood Chain. Jest na mainnecie zaledwie kilka miesięcy, a mimo to szybko rozrósł się od prostego „tokena akcji” do Launchpada, parowania monet z akcjami, LP, Treasury, Agenta, Meme, DeFi i różnych nowych mechanizmów płynności.
W tym odcinku 168X zaprasza niezależnego badacza on-chain Alu (@alu1337). Śledzi ekosystem od pierwszego dnia uruchomienia Robinhood Chain, wcześnie uczestniczył w DELTA, HOOKR, PROLOGUE, a później wcześnie zajął pozycję w STONK na Solanie. W tym odcinku zaczynamy od tego, dlaczego Robinhood może rzucić wyzwanie top 3 głównym publicznym łańcuchom, następnie rozkładamy na czynniki dwa całkowicie różne modele Launchpada LONG i PONS i zagłębiamy się w $AI, $SHROOM, $OPEN, $BUN, $PAID (ekosystem Solany), $UBIK, $HOOKR, $ZZZ oraz RWA + DeFi, które mogłyby naprawdę otworzyć przestrzeń wyceny w następnym etapie.
Ocena Alu jest następująca: Umieszczenie akcji on-chain to tylko pierwszy krok; prawdziwa wielka szansa polega na zamienieniu akcji w komponowalne aktywa Crypto Native. W przyszłości kto kontroluje emisję, płynność, routing i zasady, ten naprawdę kontroluje wartość Robinhood Chain.
- 1. Dlaczego Robinhood zasługuje na dogłębne badania: jednocześnie posiada 3 przewagi, których inni nie mogą kupić
- 2. Prawdziwą innowacją nie jest umieszczanie akcji na łańcuchu: chodzi o uczynienie akcji nogą kwotowania natywną dla kryptowalut
- 3. LONG vs PONS: jeden internalizuje wartość, drugi outsourcuje innowację do ekosystemu
- 4. Dlaczego $AI może być prawdziwym tokenem platformowym LONG: rynek jeszcze w pełni tego nie wycenił
- 5. PONS nie musi pożerać LONG: tym, czym naprawdę chce być, jest budka poboru opłat za „emitowanie wszystkiego”
- 6. $SHROOM: wczesna Infrastruktura dla płynności międzyakcyjnej, jeśli odniesie sukces, może być wyceniona na ponad 100 milionów dolarów
- 7. $HOOKR: kto kontroluje Uniswap v4 Hook, kontroluje zasady emisji
- 8. $BUN / Mosh: nie Meme, lecz nowy mechanizm emisji dla Agentic Market Making
- 9. Dlaczego $PAID nadaje się tylko do Event Trade: Creator Fee jest seksowne, ale Attention trudno utrzymać
- 10. $UBIK: Warstwa Pamięci Świata Agenta, to, co teraz kupujesz, to zespół i narracja
- 11. $OPEN vs $SHROOM: robią to samo, ale ujawniony zespół określa pułap wyceny
- 12. $ZZZ, $AGI: najbardziej wart uwagi w tym cyklu są starzy Devowie zakładający drugi projekt z nowymi mechanizmami
- 13. Największa lekcja STONK: gdy Thesis jest słuszna, nie sprzedawaj Winnera zbyt wcześnie z powodu zależności ścieżkowej PVP
- 14. Następną pałeczką Robinhood nie jest więcej Memów: to lending, opcje, Collateral i RWA DeFi
- 15. Jak filtrować projekty we wczesnej hossie: starzy Devowie, prawdziwe produkty, nowe mechanizmy, a gdy widzisz „Just for Fun”, natychmiast podnieś czujność
1. Dlaczego Robinhood zasługuje na dogłębne badania: jednocześnie posiada 3 przewagi, których inni nie mogą kupić
Mr. Z: Najpierw przedstaw proszę pełny przegląd Robinhood Chain. Dopiero od kilku miesięcy jest w mainnecie, a już uważasz, że wiele kluczowych metryk ma szansę w przyszłości osiągnąć Top 3. Jaka jest twoja logika takiego Bullisha?
Alu: Śledzę Robinhood Chain od pierwszego dnia. Na początku nie zakładałem, że na pewno odniesie sukces. Patrzyłem na Bridge TVL, DeFi TVL, Stablecoin Market Cap i szybkość migracji deweloperów. Gdyby te rzeczy nie rosły, prawdopodobnie wkrótce po starcie stałby się ghost chainem, tak jak wiele wcześniejszych Layer2.
Alu: Ale do połowy września zobaczyłem kilka punktów danych, które już szybko wchodziły do czołówki głównych publicznych łańcuchów. Dla nowego łańcucha mającego mniej niż 3 miesiące ta szybkość jest przesadzona. Jeśli później nie pojawi się oczywisty regres, uważam, że nie jest niemożliwe, by wiele metryk rzuciło wyzwanie Top 3.
Mr. Z: Ale szybkie dane nie powinny być jedynym powodem, dla którego jesteś najbardziej Bullish?
Alu: Zgadza się. Głównym powodem, który naprawdę czyni mnie Bullish, jest to, że Robinhood jednocześnie posiada 3 rzeczy, które innym trudno mieć razem. Pierwszą jest zgodne wejście plus detaliczna Dystrybucja. Sam jest brokerem, ma własną App, Wallet i ogromną bazę użytkowników. Tych użytkowników zwykłe Layer2 nie mogą kupić za pieniądze.
Alu: Drugą jest RWA jako noga kwotowania. Ludzie już wcześniej umieszczali akcje na łańcuchu, ale używanie aktywów ze świata rzeczywistego bezpośrednio jako aktywów kwotowanych i aktywów płynnościowych w Crypto, moim zdaniem, naprawdę zaczęło się skalować dopiero po Robinhood.
Alu: Trzecią jest to, że w bardzo krótkim czasie, poza tradycyjnym trio DeFi, rozwinął także cały zestaw komponowalnych玩法, w tym Launchpad, parowanie coin-akcja, Uniswap Hooks, Agent, międzyakcyjny LP i więcej.Rzadko widuję łańcuch, który dopiero co wystartował kilka miesięcy temu, a tak szybko rozwinął tak wiele natywnych innowacji.
II. Prawdziwa innowacja to nie umieszczanie akcji na łańcuchu: to uczynienie akcji kryptowalutową nogą kwotowania natywną
Pan Z: Tak wielu ludzi wciąż rozumie Robinhood jako „umieszczanie akcji na łańcuchu”, ale to, co naprawdę się liczy, to właściwie nie sam Tokenized Stock?
Alu: Zgadza się. Uważam, że samo umieszczanie akcji na łańcuchu nie jest szczególnie nowe. To, co naprawdę warte uwagi, to fakt, że zaczyna przekształcać akcje z „certyfikatu” w aktywo w kryptowalutach, które może uczestniczyć w innych formach gry.
Alu: Na przykład akcje mogą być łączone z Meme, mogą być używane do LP, mogą być kierowane do płynności, a później mogą nawet rozszerzać się na pożyczki, zabezpieczenia, opcje i różne produkty DeFi.
Alu: Wiele rzeczy właściwie dopiero się zaczyna. Jeśli później oficjalna strona naprawdę stopniowo doda prawa takie jak prawa do dywidendy i prawa głosu do Tokenized Stock, wtedy będziesz potrzebować całej infrastruktury DeFi, aby „wykorzystać te aktywa”.
Alu: Prawdziwa wielka szansa RWA nie polega na przeniesieniu certyfikatu akcji na łańcuch, ale na uczynieniu akcji, podobnie jak ETH i USDC, natywnymi aktywami na łańcuchu, które można swobodnie łączyć.
III. LONG vs PONS: Jeden internalizuje wartość, drugi outsourcuje innowację do ekosystemu
Pan Z: Obecnie dwa najważniejsze Launchpady Robinhood to LONG i PONS. Wcześniej zdefiniowałeś je jako „internalizacja” i „eksternalizacja”. Czy możesz wyjaśnić to prostym językiem?
Alu: Uważam, że LONG i PONS właściwie niekoniecznie są w bezpośredniej konkurencji i nie jest tak, że w końcu jeden musi zjeść drugi. PONS bardziej przypomina chęć zbudowania maszyny emisyjnej, która „emituje wszystko”, podczas gdy LONG bardziej koncentruje się na RWA i płynności akcji.
Alu: Zdefiniowałbym LONG jako model internalizacji. Dzieli opłaty na własne pule i Skarbiec, kontroluje zapasy, LP i sam skarbiec, a następnie kontynuuje budowę różnych produktów wokół tego zestawu bilansu. Na przykład parowanie coin-akcja, produkty indeksowe, pakowanie z dźwignią, LONG 500, wszystkie te rzeczy są w tym samym systemie.
Alu: Zaletą jest to, że koszt kopiowania staje się coraz wyższy. Gdy TVL i płynność stają się coraz głębsze, inni trudno skopiować od zera zestaw rzeczy dokładnie taki sam jak ten. Ale wada jest również oczywista, mianowicie cała innowacja musi być wykonana samodzielnie.
Alu: PONS jest przeciwieństwem. Nazywam to modelem eksternalizacji. Koncentruje się na dobrym wykonaniu swojego wejścia emisyjnego, przepływu zamówień, opłat i odkupów, a pozostawia komponowanie LP, Hook, animowanie rynku AI, płynność między akcjami, Inference Capital Markets i te rzeczy zewnętrznym zespołom wertykalnym do zrobienia.
Alu: LONG utrzymuje wartość tak bardzo, jak to możliwe, w swoim własnym bilansie, podczas gdy PONS pozwala całemu ekosystemowi innowować za niego. Jeden wygrywa na integracji, drugi wygrywa na podziale pracy.
IV. Dlaczego $AI może być prawdziwą monetą platformy LONG: rynek jeszcze w pełni tego nie wycenił
Pan Z: Więc jeśli sam miałbyś wybierać, właściwie skłaniasz się bardziej ku LONG i masz bardzo wysokie mniemanie o $AI?
Alu: Zgadza się. Z jednej strony uważam, że RWA jest główną linią w głównej linii tego cyklu, a LONG ma oczywistą przewagę pozycjonowania w tym kierunku. Z drugiej strony, patrząc czysto na kursy, uważam, że kursy $AI są lepsze niż $PONS.
Alu: LONG obecnie nie ma osobnej monety platformowej, ale buduje głęboką płynność wokół $AI, mając nadzieję, że stopniowo uczyni $AI centrum płynności dla całego Tokenized Stock. Idealnie, w przyszłości wiele transakcji akcjami na Robinhood będzie kierowanych przez pule złożone z $AI i akcji.
Mr. Z: Dlaczego rynek nie wycenił tego jeszcze w pełni?
Alu: Najprostszy powód jest taki, że LONG nigdy wyraźnie nie powiedział: „$AI to nasza moneta platformowa”. Więc rynek nie ma bardzo jasnej ścieżki wyceny.
Alu: PONS jest prosty, sam nazywa się PONS, i można go bezpośrednio wycenić na podstawie Launchpad, opłat i skupów. Ale $AI nie ma tej jasnej tożsamości, a rynek nie ma sposobu, aby bezpośrednio odwzorować wartość LONG na nim.
Alu: Ja sam właściwie traktuję $AI jako faktyczną monetę platformową LONG, ale rynek jeszcze nie wycenił tego w ten sposób. To jest miejsce, gdzie moim zdaniem wciąż są szanse.
V. PONS nie musi zjadać LONG: tym, czym naprawdę chce być, jest brama poboru opłat za „emitowanie wszystkiego”
Mr. Z: Więc gdzie dokładnie jest wartość PONS? Dlaczego uważasz, że nie musi konkurować z LONG o zwycięstwo lub porażkę?
Alu: Ponieważ to, co PONS chce robić, to największy punkt wejścia emisji. Możesz to rozumieć jako bramę poboru opłat. Projekty emitują ode mnie, ja pobieram opłaty, używam części do skupu PONS, a następnie wokół mojej warstwy emisji rozwijają się inne usługi pionowe.
Alu: Na przykład projekt Hook można przekazać do HOOKR, animowanie rynku AI można przekazać do Mosh, płynność między akcjami można przekazać do SHROOM, a Inference Capital Markets można przekazać do ORBIO. Nie musi robić wszystkiego samodzielnie.
Alu: Ma to dużą zaletę: wycena może być rozdzielona. Każdy projekt pionowy może samodzielnie urosnąć do 100 milionów dolarów lub nawet więcej, ale nie rozmyje to historii samego PONS jako infrastruktury emisji, ponieważ te rzeczy są nadal emitowane z PONS na poziomie podstawowym.
Alu: Więc nie uważam, że LONG i PONS muszą mieć zwycięzcę i przegranego.Jeśli PONS ostatecznie stanie się największą warstwą emisji aktywów Robinhood, wystarczy, że będzie mocno kontrolować prawa emisji i przepływ zleceń.
Sześć, $SHROOM: Wczesna Infrastruktura dla płynności między akcjami, jeśli wystartuje, może być wyceniona na ponad 100 milionów dolarów
Mr. Z: Porozmawiajmy bezpośrednio o Tickerze. $SHROOM buduje sieć płynności między akcjami. Jak to widzisz?
Alu: Pozycjonowanie SHROOM jest stosunkowo jasne: wychwytuje błędne wyceny i zmienność między różnymi parami akcji i zamienia je na zwroty, które mogą przechwycić LP. Nadal pozycjonowałbym to jako niezależną Infrastrukturę.
Alu: Jednym z ryzyk, jakie obecnie ma, jest to, że jeśli duża ilość przepływu zleceń zostanie w przyszłości zasysana przez $AI z ekosystemu LONG, to SHROOM może zostać zmarginalizowany. Ale uważam, że $AI bardziej dotyczy routingu wewnątrz LONG, podczas gdy SHROOM jest bardziej jak produkt w ekosystemie PONS, który niezależnie wychwytuje struktury między akcjami. Obie strony niekoniecznie całkowicie ze sobą kolidują.
Alu: Obecnie to około 15 do 20 milionów dolarówkapitalizacji rynkowej, i można to rozumieć jako wczesne wyceny Infra. Jeśli naprawdę stanie się Domyślnym Miejscem dla LP z wieloma akcjami w przyszłości, myślę, że ponad 100 milionów dolarów nie jest szczególnie przesadzone.
Alu: Danymi, które naprawdę mają znaczenie, są liczba puli międzyakcyjnych, głębokość płynności, proporcja opłat automatycznie reinwestowanych w LP oraz to, ile wagi routingu może ostatecznie uzyskać. To nie tylko opowieść.
Siedem, $HOOKR: Kto kontroluje Uniswap v4 Hook, kontroluje zasady emisji
Mr. Z: HOOKR to także projekt, o którym wspominałeś od wczesnych etapów. Dlaczego uważasz, że Uniswap v4 Hook jest tak ważny na Robinhood?
Alu: Uważam, że HOOKR jest nadal niedowartościowanym celem. Uniswap v4 Hook można zasadniczo rozumieć jakorynek zasad.
Alu: Na przykład, gdy projekt emituje na PONS, może wybrać różne Hooki, aby określić ochronę przed snipingiem, dynamiczne opłaty, przepływ opłat i różne zasady płynności. Kto kontroluje te zasady, faktycznie zaczyna wpływać na jakość emisji projektu.
Alu: Wcześniej Uniswap nawiązał partnerstwo z PONS, i wtedy ciągle myślałem o tym, jak te dwie rzeczy ostatecznie się połączą. Uważam, że bardzo naturalnym kierunkiem jest to, że w przyszłości warstwa emisji PONS bezpośrednio zintegruje rynki zasad takie jak HOOKR.
Alu: Wtedy w przyszłości projekt nie będzie po prostu "emitować monety"; przy emisji będzie mógł wybrać zasady płynności, które chce.
Alu:Launchpad określa, kto może emitować monety, Hook określa, jak moneta jest handlowana. To drugie może być znacznie ważniejsze w dłuższej perspektywie, niż wszyscy obecnie rozumieją.
Osiem, $BUN / Mosh: Nie Meme, ale nowy mechanizm emisji dla Agentic Market Making
Mr. Z: Sam również przyjrzałem się Mosh$BUN . Jego kapitalizacja rynkowa w obiegu wynosi około 20 milionów dolarów, a FDV ponad 90 milionów dolarów. Jak to widzisz?
Alu: Uważam, że kluczową kwestią nie jest to, czy to Meme, ale to, że Mosh zaproponował nowy prymityw emisji.
Alu: Przed emisją najpierw crowdfunduje Bundle, następnie blokuje dużą część tokenów w nieodwoływalnym Vault, a następnie używa Agent Swarm do wykorzystania tych tokenów do dwustronnego market makingu. Obecnie około 70% tokenów jest zablokowanych w środku, więc widzisz bardzo wysokie FDV, ale faktycznie krążąca część nie jest tak duża.
Alu: Dlaczego to nagle przyciągnęło uwagę rynku? Z jednej strony mechanizm jest nowy; z drugiej strony niektóre Web3 VC rzeczywiście zaczęły dyskutować i rozpowszechniać koncepcję Agentic Market Making.
Alu: Ale uważam, że wciąż daleko do stwierdzenia, że mechanizm już odniósł sukces. Jego algorytm market makingu Agent Swarm jest wciąż stosunkowo prymitywny. Najważniejsze w przyszłości jest to, czy market making może konsekwentnie zarabiać, oraz czy opłaty z rzeczy takich jak ALF (Agentic Liquid Fund) faktycznie wpływają i są używane do odkupu$BUN.
Alu:Rynek obecnie wycenia nowy mechanizm emisji "AI Agent market making", a nie dojrzały model biznesowy.
9. Dlaczego $PAID nadaje się tylko do Event Trade: Creator Fee jest sexy, ale Attention trudno utrzymać
Mr. Z: $PAID również jest bardzo gorący w ostatnich dniach. Creator Fee jest bezpośrednio wypłacane celebrytom przez X Money. Co sądzisz o tym rozwiązaniu?
Alu: Mam co do tego jasność. Zdefiniowałbym PAID jako Event Trade, a nie projekt typu długoterminowego przetrzymywania.
Alu: Jego innowacyjny punkt jest łatwy do zrozumienia: bezpośrednio konwertuje Creator Fee na prawdziwe USD poprzez X Money i wysyła je na konta celebrytów. W porównaniu do podobnych modeli Bags w przeszłości, ta ścieżka jest płynniejsza, więc ma silny potencjał wiralowy.
Alu: Ale jego największy problem jest również największym problemem, jaki ten model zawsze miał: musisz nieustannie polegać na interakcji i uwadze celebrytów.
Alu: Celebryta z milionami obserwujących może wejść w interakcję raz z ciekawości, ale nie możesz oczekiwać, że będzie ciągle cię promował i uczestniczył w Build. Co więcej, dla naprawdę wielkich gwiazd, Creator Fee może nawet nie być kwotą wartą długoterminowego wysiłku.
Alu: Kiedy jest Attention, możesz handlować, ale gdy Attention zniknie, fundamenty będą miały trudność z utrzymaniem ceny. Więc nie będę go trzymał długoterminowo.
10. $UBIK: Warstwa Pamięci Świata Agenta, to, co teraz kupujesz, to zespół i narracja
Mr. Z: Kolejny, który całkiem lubisz, to UBIK, tak zwana Warstwa Pamięci Świata Agentów. Dlaczego to ma sens?
Alu: Właściwie nie musisz najpierw myśleć o Agentach. Pomyśl, jak sami teraz używamy AI. Kiedy używasz ChatGPT, Claude lub innych modeli, twój kontekst, osobiste preferencje i historyczne Tool Calling są rozproszone między różnych dostawców modeli, bez trwałej Pamięci.
Alu: Jeśli w przyszłości będzie duża liczba Agentów, będą jeszcze bardziej potrzebować niezależnej Warstwy Pamięci. To, co UBIK chce zrobić, to przekształcić pamięć w infrastrukturę, która może być trwale przechowywana i wspólnie wywoływana oraz wykorzystywana do interakcji przez różnych Agentów.
Alu: Myślę, że ten kierunek ma sens, a zespół jest powiązany z aixbt, co jest również powodem, dla którego jestem skłonny poświęcić mu większą uwagę.
Alu: Ale jedno musi być teraz jasne: jeszcze nie dostarczył prawdziwego produktu. Więc obecna wycena około 20 milionów do 25 milionów USD wydaje mi się rozsądna. Zasadniczo nadal kupujesz narrację plus zespół.
Alu: Później, jeśli produkt naprawdę się pojawi, wtedy spójrz na dane, Dystrybucję i Efekt Sieci, i dopiero wtedy będzie powód, aby dać mu wyższą wycenę.
11. $OPEN vs $SHROOM: robią to samo, ale ujawniony zespół determinuje pułap wyceny
Mr. Z: OPEN i SHROOM oba wydają się robić Liquidity Layer. Dlaczego uważasz, że pułap OPEN może być właściwie niższy?
Alu: Te dwie rzeczy są rzeczywiście bardzo podobne, tylko w różnych obozach. OPEN skłania się bardziej ku LONG, SHROOM bardziej ku PONS. Rdzeń sprowadza się do liczby pul, głębokości, Fee i tego, jak pozyskać większy przepływ zleceń.
Alu: OPEN również niedawno stworzył własny niestandardowy Hook, mając nadzieję na zwiększenie przychodów z opłat. Jeśli $AI lub ekosystem LONG wystartują, myślę, że aktywo takie jak OPEN, obecnie stosunkowo nisko wyceniane, oczywiście będzie miało możliwości skorelowanej rewaluacji.
Alu: Ale nadal uważam, że pułap SHROOM jest prawdopodobnie wyższy, a jeden bardzo prosty powód to tożsamość zespołu.
Alu: OPEN to anonimowy zespół, podczas gdy SHROOM pokazuje starych deweloperów, którzy wcześniej robili DeFi. Oczywiście wiele anonimowych zespołów w Crypto również może odnieść sukces, ale ujawniony Dev, który zrobił udane projekty, sam w sobie ma Koszt Reputacji.
Alu: Na wczesnym rynku byka coraz chętniej płacę premię za „ta osoba naprawdę już coś zbudowała”. Ponieważ gdy produkt jeszcze w pełni nie został wdrożony, sam zespół jest jednym z najważniejszych aktywów.
12. $ZZZ, $AGI: Najbardziej wart uwagi w tym cyklu są starzy Devowie rozpoczynający drugie przedsięwzięcie z nowymi mechanizmami
Mr. Z: Właśnie mówiłeś o „starych Devach”. Więc czy rzeczy takie jak ZZZ i AGI działają na tej zasadzie?
Alu: Zgadza się. Jednym bardzo ważnym wyróżnikiem ZZZ jest to, że deweloperzy związani z GMX wyszli, aby go zbudować. Obecnie ich ścieżka produktowa nie jest jeszcze szczególnie jasna. Moje własne rozumienie jest takie, że chce być Warstwą Koordynacji AI na szczycie Robinhood plus Tokenem z ograniczonym dostępem dla społeczności.
Alu: Najpierw musisz posiadać Token, aby wejść do społeczności, następnie przekazać swój Pomysł Agentowi i pozwolić Agentowi wykonać, współpracować i dostarczyć. Jest jeszcze dość wcześnie, a nawet wiele rzeczy jest dość niejasnych, ale ze względu na pochodzenie deweloperów będę dalej obserwować.
Alu: AGI jest podobne. Zespół, który w poprzednim cyklu robił Launchpad, teraz wychodzi, aby zbudować Clank, a Runnerem, który jak dotąd wyraźnie się wyłonił, jest AGI. Zespół nie potwierdził jeszcze w 100% całego długoterminowego planu, ale jeśli później potwierdzi się, że robi to oryginalny zespół, a Clank będzie kontynuować Build w dół, myślę, że będzie okazja.
Alu: W tym cyklu będę zwracać szczególną uwagę na jeden rodzaj projektu: Devowie, którzy już w poprzednim cyklu udowodnili, że potrafią Buildować, teraz ponownie startują w tym cyklu z nowymi mechanizmami. Przynajmniej ma to dodatkową warstwę poduszki bezpieczeństwa w porównaniu z całkowicie anonimowym projektem, który opiera się wyłącznie na Meme, aby wystartować.
Trzynaście, największa lekcja STONK: po trafnym określeniu Tezy nie sprzedawaj Zwycięzcy zbyt wcześnie z powodu zależności od ścieżki PVP
Mr. Z: STONK powinien liczyć się jako bardzo klasyczny przypadek w tym cyklu, gdy „miałeś rację, ale sprzedałeś zbyt wcześnie”. Jaka jest największa lekcja tym razem?
Alu: Bardzo wcześnie oceniłem, że Narracja parowania akcji nie zatrzyma się na Robinhood. Ponieważ wiele łańcuchów już robiło akcje on-chain, ale tym, który naprawdę ożywił rozgrywkę parowania akcji, był Robinhood.
Alu: Skoro ten mechanizm się utrzymuje, naturalne było dla mnie pójście na Solanę i Base w poszukiwaniu migracji narracji, więc kupiłem STONK wcześnie.
Alu: Ale problem w tym, że kiedyś dużo grałem na Solanie, więc mam bardzo silne uzależnienie od ścieżki PVP. Wiele rzeczy na Solanie porusza się zbyt szybko, więc wyrabiasz sobie nawyk: szybko realizuj zysk, gdy tylko pojawi się przyzwoity zysk.
Alu: Dokładnie to mi się tym razem przydarzyło. Teza była słuszna, pozycja była wystarczająco wczesna, ale nie dałem Winnerowi wystarczająco dużo czasu.
Alu: Jednym z najłatwiejszych błędów do popełnienia na wczesnym rynku byka jest używanie logiki realizacji zysku z rynku niedźwiedzia i rynku PVP do sprzedania Winnera, który jest w trakcie formowania długoterminowej głównej linii.
Czternaście, następną pałeczką Robinhood nie jest więcej Meme: to lending, opcje, Collateral i RWA DeFi
Mr. Z: Jeśli Robinhood naprawdę będzie dalej rosnąć w następnym etapie, co twoim zdaniem jest najbardziej warte wyczekiwania? Więcej coin-stock Meme, czy coś innego?
Alu: Myślę, że większość Runnerów w tej chwili to wciąż coin-stock pairing, Launchpad, plus trochę stosunkowo wczesnej Infry, ale jeśli naprawdę wrócimy do RWA + DeFi, te rzeczy wciąż są daleko niewystarczające.
Alu: Później będę wyczekiwać lendingu akcji, collateralu, opcji, hedgingu, rozgrywek związanych z brokerami i wszelkiego rodzaju produktów, które wykorzystują Tokenized Stock jako Collateral.
Alu: Zwłaszcza jeśli Robinhood później naprawdę stopniowo przyzna on-chainowym akcjom prawa ze świata rzeczywistego, takie jak prawa do dywidendy i prawa głosu, to z pewnością będziesz potrzebować DeFi Infrastructure, aby je połączyć.
Alu: W tej chwili Uniswap to DEX, Morpho zajmuje się lendingiem, a inne dojrzałe DeFi również mogą się przenieść. Ale bardziej wyczekuję tego, że Robinhood wyhoduje kilka własnych nowych natywnych projektów DeFi, zamiast wiecznie kopiować rzeczy z Ethereum.
Alu: Dzień, w którym Robinhood naprawdę stanie się "on-chainowym rynkiem kapitałowym", nie nadejdzie wtedy, gdy akcjami będzie można handlować 24 godziny na dobę, ale wtedy, gdy akcje będzie można pożyczać, używać jako collateral, używać do LP, łączyć i wykorzystywać do tworzenia nowych produktów finansowych.
Piętnaście, jak filtrować projekty na wczesnym rynku byka: starzy Devowie, prawdziwe produkty, nowe mechanizmy i natychmiast podnieś czujność, gdy zobaczysz "Just for Fun"
Mr. Z: Na koniec daj wszystkim stosunkowo praktyczne ramy. Na Robinhood jest teraz tak wiele projektów, co filtrujesz na pierwszy rzut oka?
Alu: Najpierw chcę jeszcze podkreślić, że wszystkie te Tickers, o których dziś mówię, to moje osobiste poglądy, a nie porady inwestycyjne. Bardziej zależy mi na tym, aby wszyscy wynieśli z tego metodę patrzenia na projekty.
Alu: Na tym etapie byłbym bardziej skłonny brać projekty, w których deweloperzy pod prawdziwym nazwiskiem zakładają coś po raz drugi. Po pierwsze, mają Reputation Cost; po drugie, tworzyli już wcześniej produkty i mają doświadczenie w faktycznym zbudowaniu projektu; po trzecie, istnieje stosunkowo wysokie prawdopodobieństwo, że faktycznie coś dostarczą, a nie tylko hype.
Alu: Poza tym wszyscy muszą rozpoznawać projekty taśmowe. Na Robinhood są już teraz pewne bardzo oczywiste fabryki coinów, z tym samym stylem Logo, tym samym UI strony i tym samym szablonem produkowanym masowo. Gdy zobaczysz coś takiego, musisz być bardzo ostrożny.
Alu: Jest jeszcze jedna rzecz, o której już wcześniej przypominałem ludziom. Jeśli Founder lub członek zespołu wyjdzie i powie: "Wydajemy kilka Meme tylko dla zabawy, Just for Fun", to raczej radziłbym wszystkim podnieść czujność.
Ponieważ to zdanie w wielu przypadkach jest wyprzedzającym zastrzeżeniem. Już ci powiedział, nie mam obowiązku dostarczać, nie ma następnego etapu, nie ma Value Accrual, to jest po prostu wspólna zabawa wszystkich. Możesz to traktować jako czystą spekulację, ale absolutnie nie wpisuj samodzielnie długoterminowej Tezy dla projektu.
Alu:Ta runda nie polega na tym, że nie można kupić Narrative, ale raczej musisz wiedzieć, co dokładnie kupujesz. Starym Devom, prawdziwym produktom i nowym mechanizmom można dać czas; ale w przypadku schematów wash tradingu, anonimowych naśladowców i Just for Fun, nie wymyślaj dla nich samodzielnie fundamentów.
Pan Z: Na koniec tego odcinka, właściwie logikę Robinhood można sprowadzić bardzo prosto: największym Moat Robinhood jest jego zgodny punkt wejścia, retail Distribution i RWA; LONG i PONS reprezentują odpowiednio dwie ścieżki emisji: internalizację i eksternalizację; projekty takie jak $AI, $SHROOM, $HOOKR i $UBIK konkurują o płynność, zasady, routing i Agent Infrastructure. Większe Alpha może nie leżeć w dzisiejszych Memes, ale raczej w RWA DeFi, które rośnie po tym, jak akcje naprawdę staną się komponowalnymi aktywami. We wczesnych etapach hossy najważniejsze nie jest skanowanie każdej nowej monety, ale znalezienie kilku projektów, które naprawdę mogą stworzyć dodatnie koło zamachowe, a następnie danie Zwycięzcom wystarczająco dużo czasu. Dzięki Alu za przyjście dziś po raz pierwszy do 168X i całkowite rozłożenie ekosystemu Robinhood!
