Salwador uzyskał natychmiastową wypłatę od MFW w wysokości około 138 milionów dolarów po tym, jak pożyczkodawca zakończył dwa przeglądy swojego programu o wartości 1,4 miliarda dolarów i udzielił zwolnień z niespełnionych warunków, w tym jednego związanego z akumulacją Bitcoina.
Podsumowanie
- MFW zatwierdził około 138 milionów dolarów po zwolnieniu Salwadoru z naruszenia limitów akumulacji Bitcoina w czwartek.
- Salwador udokumentował niedawne dodatki Bitcoin jako prywatne darowizny, bez bezpośredniego wykorzystania środków publicznych.
- MFW oczekuje, że w ramach obecnych zobowiązań programowych nie nastąpi dalsza akumulacja Bitcoina poza udokumentowanymi darowiznami.
- Większościowe udziały i kontrola operacyjna Chivo zostały przeniesione na prywatnego operatora, według MFW.
- MFW prognozuje, że gospodarka Salwadoru wzrośnie o 4,5% w 2026 roku i o 4% w 2027 roku.
MFW poinformował, że jego Rada Wykonawcza zakończyła drugi i trzeci przegląd w ramach 40-miesięcznego Rozszerzonego Instrumentu Finansowania Salwadoru w dniu 1 października, uwalniając 101,96 miliona SDR, co według podanego przez Fundusz kursu wymiany odpowiada około 138 milionom dolarów. Bloomberg podał tę kwotę jako 139 milionów dolarów.
Rada stwierdziła, że kilka kryteriów wykonania nie zostało spełnionych, w tym warunek dotyczący akumulacji Bitcoina. Zwolnienia zostały udzielone po tym, co MFW określił jako środki naprawcze i odnowione zobowiązania władz salwadorskich.
Dlaczego MFW zwolnił Salwador z naruszenia dotyczącego Bitcoina?
Pierwotny program MFW dla Salwadoru nakładał ciągłe ograniczenie na dobrowolną akumulację Bitcoina przez sektor publiczny. Wcześniejsze dokumenty programowe definiowały dobrowolną akumulację jako zakupy lub wydobycie, z wyłączeniem Bitcoinów pozyskanych w drodze konfiskat, przepadków i podobnych działań organów ścigania.
Jednak do września MFW i władze salwadorskie osiągnęły porozumienie w sprawie Bitcoina, który pojawił się w portfelach kontrolowanych przez rząd od pierwszego przeglądu. Fundusz poinformował, że dokumentacja dostarczona przez Salwador wykazała, iż akumulacja pochodziła z prywatnych darowizn i nie wykorzystano żadnych środków publicznych.
Ustalenie to wyjaśniło wcześniejsze pytania dotyczące ruchów w portfelach, które wydawały się wskazywać, że Salwador kontynuuje dodawanie Bitcoinów po zgodzie na ograniczenie akumulacji przez państwo. Prywatnie podarowane Bitcoiny Salwadoru odnotowały, że MFW zaakceptował dokumentację wskazującą, iż te dodatki pochodzą z darowizn, chociaż tożsamość darczyńców i indywidualne kwoty darowizn nie zostały ujawnione.
Decyzja Rady z 1 października nie autoryzuje powrotu do zakupów Bitcoinów finansowanych przez rząd. MFW stwierdził, że „nie oczekuje się dalszej akumulacji Bitcoina poza udokumentowanymi darowiznami”, co czyni to stwierdzenie prognozą programową na przyszłość związaną z obecnym porozumieniem.
Wcześniejsze dokumenty MFW odnotowały mniejsze techniczne naruszenia warunku dotyczącego Bitcoina, ponieważ salda utrzymywane dla klientów Chivo mogły się wahać, nawet gdy zasoby sektora publicznego pozostawały niezmienione. Najnowsze oświadczenie nie mówi, że same te wcześniejsze problemy techniczne wyjaśniają nowe zwolnienie.
Salwador musi nadal ograniczać rolę państwa w kryptowalutach
Bitcoin to tylko część warunków MFW. Program wymagał od Salwadoru ograniczenia bezpośredniego zaangażowania rządu w portfel Chivo, który został wprowadzony jako część krajowego wdrożenia Bitcoina.
We wrześniu Fundusz potwierdził, że większościowe udziały i kontrola operacyjna nad Chivo zostały przeniesione na prywatnego operatora. Rząd zachował mniejszościowy udział i obowiązki depozytowe dotyczące aktywów klientów na tym etapie.
Zarząd Wykonawczy chce teraz usunąć pozostałe zaangażowanie państwa. Dan Katz, Pierwszy Zastępca Dyrektora Zarządzającego MFW i przewodniczący dyskusji zarządu, powiedział, że szczątkowe zaangażowanie sektora publicznego „powinno zostać w pełni zlikwidowane”.
Salwador zmienił już swoje Prawo o Bitcoinie w 2025 roku, kończąc obowiązkową akceptację Bitcoina przez prywatne firmy i wymagając płacenia podatków w dolarach amerykańskich. Zmiany te stanowiły część środków stanowiących podstawę programu MFW. Wcześniejszerelacje na temat zakończenia obowiązkowej akceptacji Bitcoina przez Salwador szczegółowo opisywały zmiany prawne i planowane ograniczenie zaangażowania rządu w Chivo.
Negocjacje dotyczące Chivo kontynuowano w 2026 roku. Do września zakończono transfer większościowego udziału i kontroli operacyjnej, choć najnowsze oświadczenie MFW pokazuje, że rząd nie wyeliminował w pełni swojego pozostałego zaangażowania.
MFW podnosi prognozę wzrostu dla Salwadoru do 4,5%
Wypłata została zatwierdzona, gdy MFW odnotował silniejszą aktywność gospodarczą niż oczekiwał. Fundusz prognozuje, że realny PKB Salwadoru wzrośnie o 4,5% w 2026 roku po szacowanym wzroście o 3,9% w 2025 roku. Wzrost prognozowany jest na 4% w 2027 roku.
Personel MFW przypisał silniejszą aktywność inwestycjom i konsumpcji prywatnej, obok przekazów pieniężnych, turystyki i napływu kapitału. Wymienił poprawę bezpieczeństwa i zaufania inwestorów wśród czynników wspierających aktywność.
Cele dotyczące rezerw i płynności zostały z łatwością osiągnięte, zgodnie z przeglądem zarządu. Rezerwy międzynarodowe brutto prognozowane są na 5,35 mld dolarów w 2026 roku i 6,17 mld dolarów w 2027 roku. Saldo fiskalne pierwotne prognozowane jest na nadwyżkę 2,9% PKB w tym roku i 3,7% w przyszłym roku.
Fundusz nadal chce, aby Salwador kontynuował reformy fiskalne. Środki dotyczące emerytur i służby cywilnej napotkały opóźnienia, podczas gdy MFW wezwał do tighter kontroli wydatków, poprawy administracji dochodów i silniejszego zarządzania finansami publicznymi.
Co dalej z polityką Bitcoina Salwadoru?
Zasoby Bitcoina pozostają objęte zwiększonymi wymogami ujawniania w ramach programu MFW. Oczekuje się, że władze poprawią raportowanie aktywów kryptowalutowych kontrolowanych przez organy publiczne i będą utrzymywać aktualne informacje o portfelach kontrolowanych przez rząd.
Fundusz chce, aby publiczne zaangażowanie w Bitcoina nie rozszerzało się poza zweryfikowane darowizny. Jego umowa z września mówiła, że władze dostarczyły dokumentację dla zgromadzonych monet i zobowiązały się do braku nowej akumulacji poza tymi udokumentowanymi transferami.
Publiczna strategia Bitcoina Salwadoru wcześniej powodowała zamieszanie, ponieważ kanały powiązane z rządem nadal wyświetlały rosnące zasoby, podczas gdy dokumenty MFW mówiły, że nie są wykorzystywane żadne publiczne zasoby. Wcześniejsze relacje na temat rozbieżności między dziennymi twierdzeniami o Bitcoinie a zapisami MFW badały niezgodność między aktywnością portfela a oficjalną księgowością programu.
W następnym etapie programu MFW chce silniejszych przepisów obejmujących firmy zajmujące się aktywami cyfrowymi, publiczne zasoby kryptowalutowe i nadzór nad sektorem finansowym. Katz powiedział, że władze powinny poprawić ujawnianie państwowych aktywów kryptowalutowych i wzmocnić przepisy regulacyjne, nadzorcze i zarządcze dla dostawców usług kryptowalutowych.
MFW konkretnie wezwał do zmian w salwadorskim Prawie o Emisji Aktywów Cyfrowych jako części tych prac regulacyjnych, podczas gdy rząd ma zakończyć likwidację swojego pozostałego zaangażowania sektora publicznego w Chivo.
