BlackRock wskazał na wykorzystanie tokenizowanych funduszy inwestycyjnych jako zabezpieczenia transakcyjnego na tradycyjnych rynkach finansowych jako potencjalne kolejne zastosowanie technologii blockchain, opierając się na istniejących ustaleniach, które już pozwalają instytucjonalnym traderom kryptowalut zastawiać tokenizowane udziały w funduszach.
Podsumowanie
- BlackRock widzi tokenizowane fundusze rynku pieniężnego jako zabezpieczenie transakcji na tradycyjnych rynkach finansowych.
- Jego fundusz BUIDL już obsługuje instytucjonalne ustalenia dotyczące zabezpieczeń za pośrednictwem Binance, stanowiąc istniejący przykład operacyjny.
- Europejskie wdrożenie tokenizacji przez BlackRock obejmuje zakresy funduszy zarządzające 311 mld USD, a nie w pełni tokenizowane aktywa.
- Ondo wprowadziło trzy portfele wykorzystujące strategie inwestycyjne BlackRock, udostępniając zdywersyfikowaną ekspozycję poprzez tokeny cyfrowe.
- Przyjęcie na tradycyjnym rynku nadal zależy od zasad dotyczących przechowywania, rozliczeń i zabezpieczeń, które muszą spełniać uczestniczące instytucje.
Według raportu Bloomberga z 19 października report, Dan Maley, szef zarządzania gotówką BlackRock na region Azji i Pacyfiku, powiedział, że tokenizowane fundusze firmy są już wykorzystywane jako zabezpieczenie na rynkach aktywów cyfrowych. Rozszerzenie tej możliwości na konwencjonalne rynki finansowe pozostaje bardziej skomplikowane, choć zarządzający aktywami dostrzega możliwości dla inwestorów do przenoszenia udziałów w funduszach bez uprzedniego umarzania ich na gotówkę.
Ten rozwój przenosi dyskusję BlackRock poza emisję cyfrowych reprezentacji tradycyjnych produktów inwestycyjnych. Jego uwaga obejmuje teraz to, jak te aktywa mogłyby funkcjonować w systemach wykorzystywanych przez instytucje finansowe do rozliczania transakcji, zabezpieczania pozycji tradingowych i zarządzania dostępną gotówką.
BlackRock widzi tokenizowane fundusze stające się zabezpieczeniem transakcyjnym
Zabezpieczenie odgrywa ugruntowaną rolę na rynkach finansowych, ponieważ banki, brokerzy i firmy rozliczeniowe wymagają aktywów do zabezpieczenia pożyczek, pozycji w instrumentach pochodnych i innych transakcji. Inwestorzy zazwyczaj dostarczają gotówkę lub kwalifikowane papiery wartościowe, przy czym każda instytucja przyjmująca ustala zasady dotyczące aktywów, które będzie akceptować.
BlackRock dostrzega potencjalną rolę tokenizowanych udziałów w funduszach rynku pieniężnego w tym procesie. Tokenizowany udział reprezentuje udział w funduszu inwestycyjnym, jednocześnie pozwalając na przeprowadzanie某些 transakcji dotyczących tego udziału za pośrednictwem infrastruktury blockchain.
W wywiadzie dla Bloomberga Maley opisał możliwość wprowadzenia tokenizowanych funduszy do tradycyjnego ekosystemu finansowego. Rozróżnił ustalenia dotyczące zabezpieczeń już funkcjonujące na rynkach kryptowalut od trudniejszej pracy polegającej na łączeniu aktywów opartych na blockchainie z ugruntowanymi systemami finansowymi.
W proponowanym modelu kwalifikowany inwestor mógłby potencjalnie zastawić pozycję w tokenizowanym funduszu, aby wesprzeć transakcję bez natychmiastowego umarzania inwestycji na gotówkę. Ciągła ekspozycja inwestora i dostęp do wszelkich mających zastosowanie dochodów z funduszu zależałyby od ustaleń dotyczących zabezpieczenia, warunków produktu i instytucji przechowującej zastawione aktywa.
Wykorzystywanie udziałów w funduszach jako zabezpieczenia nie jest nową praktyką finansową, ale komentarze BlackRock dotyczą tego, jak tokenizowane wersje mogłyby się przemieszczać i być zarządzane za pośrednictwem systemów opartych na blockchainie. W materiale przeanalizowanym na potrzeby tego raportu nie zidentyfikowano żadnej nowej umowy z izbą rozliczeniową ani uruchomienia zabezpieczeń na tradycyjnym rynku.
Fundusz BUIDL BlackRock już zabezpiecza transakcje na Binance
BlackRock ma działający przykład tokenizowanego zabezpieczenia na rynku kryptowalut poprzez swój USD Institutional Digital Liquidity Fund, znany jako BUIDL. Fundusz został uruchomiony w 2024 roku i wykorzystuje infrastrukturę Securitize do emisji opartych na blockchainie reprezentacji udziałów w funduszu.
W listopadzie 2025 r. Securitize ogłosiło, że Binance będzie akceptować BUIDL jako zabezpieczenie poza giełdą dla kwalifikujących się inwestorów instytucjonalnych. Uzgodnienie pozwalało uczestnikom wykorzystywać kwalifikujące się udziały w funduszu do wspierania działalności handlowej, zachowując jednocześnie ekspozycję na bazowe krótkoterminowe inwestycje skarbowe.
Ramy instytucjonalne Binance oddzielają lokalizację zabezpieczenia od giełdy, na której odbywa się handel. W zależności od usługi uczestniczące instytucje mogą przechowywać kwalifikujące się aktywa za pośrednictwem ustaleń dotyczących depozytu zewnętrznego, jednocześnie uzyskując dostęp do rynków giełdy.
Uzgodnienie nie oznacza, że każdy posiadacz BUIDL może automatycznie zastawić udziały pod dowolną pozycję handlową. Kwalifikowalność zależy od giełdy, usługi depozytowej, klasyfikacji klienta i obowiązujących ograniczeń produktowych.
W listopadzie crypto.news wcześniej relacjonował integrację zabezpieczeń BlackRock z Binance i Securitize. Umowa ustanowiła konkretną platformę handlową akceptującą fundusz, dostarczając udokumentowany przykład wykorzystania zabezpieczenia poza emisją tokena cyfrowego.
Różnica między funkcjonującym uzgodnieniem na rynku kryptowalut a najnowszą ambicją BlackRock w tradycyjnych finansach pozostaje istotnym rozróżnieniem. Przeanalizowany materiał nie wskazuje na konwencjonalną izbę rozliczeniową papierów wartościowych, która rozpoczęłaby akceptowanie BUIDL w ramach porównywalnego nowego uzgodnienia.
Wdrożenie funduszu BlackRock o wartości 311 mld USD rozszerza dostęp do tokenizowanej gotówki
BlackRock kontynuował wprowadzanie funkcjonalności blockchain w swojej działalności zarządzania gotówką, w tym znaczące europejskie uruchomienie w sierpniu 2026 r. Firma utworzyła tokenizowane klasy udziałów dla wybranych instytucjonalnych funduszy rynku pieniężnego z serii Institutional Cash Series, wykorzystując platformę tokenizacji aktywów Kinexys firmy JPMorgan.
W swoim ogłoszeniu z 4 sierpnia BlackRock potwierdził, że wdrożenie zapewniło funkcjonalność tokenizowaną dla zakresów funduszy rynku pieniężnego o łącznej wartości 311 mld USD aktywów pod zarządzaniem. Liczba ta opisuje aktywa szerszej platformy funduszy i nie potwierdza, że udziały o wartości 311 mld USD zostały wyemitowane na Ethereum.
Program wykorzystuje tokeny cyfrowe oparte na Ethereum do reprezentowania udziałów w istniejących regulowanych funduszach rynku pieniężnego. Ogłoszenie BlackRock stwierdza, że oficjalny rejestr akcjonariuszy nadal funkcjonuje poprzez tradycyjną infrastrukturę agenta transferowego.
Takie uzgodnienie pozwala zatwierdzonym inwestorom przenosić kwalifikujące się tokenizowane udziały funduszu między autoryzowanymi portfelami, zachowując jednocześnie ustaloną strukturę prawną bazowego funduszu. BlackRock wskazał zarządzanie skarbem, zarządzanie płynnością, zabezpieczenia cyfrowe i dystrybucję instytucjonalną jako potencjalne zastosowania.
Europejskie wdrożenie obejmuje klasy udziałów w funtach szterlingach, euro i dolarach amerykańskich w ramach kilku instytucjonalnych strategii płynnościowych. Obejmuje fundusze płynności rządowej, inwestycje skarbowe i inne krótkoterminowe portfele rynku pieniężnego.
Zarządzający funduszem opisał całodobowe transfery i widoczność w niemal czasie rzeczywistym jako cechy swoich klas udziałów on-chain. Te zdolności techniczne same w sobie nie oznaczają, że każdy bank, broker lub organizacja rozliczeniowa będzie akceptować tokeny jako zabezpieczenie.
Sierpniowe europejskie uruchomienie tokenizacji funduszy udokumentowało uzgodnienie Kinexys i zdolność kwalifikujących się inwestorów do przenoszenia tokenizowanych udziałów między zatwierdzonymi portfelami. Struktura rejestru akcjonariuszy pozostaje szczególnie istotna przy rozróżnianiu transferu blockchain od prawnie uznanego posiadania pozycji w funduszu.
Ondo wprowadza strategie inwestycyjne BlackRock do tokenizowanych portfeli
Współpraca BlackRock z Ondo Finance stanowi kolejny przykład tradycyjnych produktów inwestycyjnych docierających do użytkowników blockchain. We wrześniu 2026 r. Ondo uruchomiło trzy Intelligent Portfolios oparte na strategiach inwestycyjnych opracowanych przez BlackRock dla platformy.
Ondo wprowadziło produkty 24 września, udostępniając je kwalifikującym się inwestorom spoza Stanów Zjednoczonych w dozwolonych jurysdykcjach. Początkowe portfele obejmowały strategie wysokodochodowe, zdywersyfikowanego wzrostu i wysokiego wzrostu.
Każdy token zapewnia ekspozycję ekonomiczną na portfel złożony zgodnie z odpowiednią strategią inwestycyjną. Tokeny są emitowane w ramach struktury Ondo i nie należy ich mylić z bezpośrednią własnością poszczególnych ETF-ów znajdujących się w portfelach bazowych.
Uruchomienie zostało opisane w relacji na temat portfeli opartych na BlackRock, w tym rozróżnienie między ekspozycją ekonomiczną a bezpośrednimi prawami akcjonariusza. Ondo poinformowało, że uprawnieni inwestorzy mogą posiadać i przenosić tokeny portfelowe za pośrednictwem kompatybilnych portfeli i aplikacji blockchain.
Chociaż trzy produkty pokazują, w jaki sposób strategie inwestycyjne można zapakować w zbywalne instrumenty blockchain, wrześniowe uruchomienie nie ustanowiło ich akceptacji przez tradycyjne izby rozliczeniowe. W przeglądanych ogłoszeniach nie zidentyfikowano żadnej umowy dotyczącej zabezpieczenia dla tych konkretnych portfeli Ondo.
Tradycyjne finanse nadal wymagają umów dotyczących zabezpieczenia i przechowywania
Kolejne pytanie operacyjne dotyczące strategii tokenizacji BlackRock dotyczy tego, które instytucje finansowe zaakceptują określone tokenizowane udziały funduszy jako zabezpieczenie transakcji. Banki i organizacje rozliczeniowe zazwyczaj ustanawiają własne standardy kwalifikowalności, metody wyceny, ustalenia dotyczące przechowywania oraz procedury postępowania z zabezpieczeniem w przypadku niewypłacalności kontrahenta.
Token blockchain może umożliwić uprawnionemu posiadaczowi przeniesienie aktywa o dowolnej porze, ale nie ustanawia to automatycznie jego traktowania w konwencjonalnym systemie rozliczeniowym. Uczestnicy rynku muszą ustalić, w jaki sposób własność prawna, ostateczność rozliczenia i prawa stron zabezpieczonych funkcjonują wraz z dokumentami funduszu bazowego.
Tokenizowane fundusze rynku pieniężnego pozostają funduszami inwestycyjnymi o określonych procedurach umorzenia, dozwolonych inwestorach i ryzykach portfela bazowego. Reprezentacja w blockchain nie usuwa tych warunków ani nie gwarantuje ciągłej płynności w każdych warunkach rynkowych.
BlackRock ustanowił już aplikację do zabezpieczenia transakcji kryptowalutowych poprzez BUIDL i rozszerzył dostęp do tokenizowanych udziałów funduszy poprzez swoją europejską działalność zarządzania gotówką. Raport Bloomberga z 19 października nie wskazał zakończonej umowy z tradycyjną izbą rozliczeniową ani nie określił, który fundusz BlackRock zostanie następnie zaakceptowany.
Sierpniowe ogłoszenie firmy opisało cyfrowe zarządzanie zabezpieczeniami jako potencjalne zastosowanie dla jej europejskich klas udziałów on-chain, przy jednoczesnym zachowaniu oficjalnych rejestrów własności u agenta transferowego funduszy. Ogłoszenie nie ujawniło kwoty europejskich tokenów funduszy obecnie zastawionych pod transakcje.
