Bitmine jest bliski zakończenia realizacji celu posiadania 5% Ethereum i planuje zaprzestać zwiększania swoich zasobów. Podsumowanie artykułu jest następujące:
- Zasoby Bitmine osiągnęły 4,9% całkowitej podaży ETH, brakuje tylko około 77 000 ETH do celu, który może zostać osiągnięty w ciągu zaledwie sześciu do siedmiu tygodni.
- Firma ostatnio spowolniła tempo akumulacji i planuje zaprzestać zakupów po osiągnięciu 5%, ale może ponownie ocenić sytuację w 2027 roku.
- Strategia gromadzenia przyniosła niezrealizowaną stratę w wysokości około 5 miliardów dolarów, ale przewodniczący Tom Lee pozostaje optymistą, uważając, że jest to korzystne przed hossą.
- Po zakończeniu realizacji celu strategiczne skupienie przesunie się na zwroty dla akcjonariuszy i naprawę wyceny, w tym skup akcji własnych i wykorzystanie dochodów z stakingu na pokrycie kosztów operacyjnych.
- Firma planuje sprzedawać nagrody ze stakingu, ale presja sprzedażowa jest ograniczona, średnio około 1,1 miliona dolarów dziennie.
- Inne siły kupujące na rynku (takie jak spot ETF i inne firmy DAT) obecnie nie są w stanie wypełnić luki po Bitmine, ale nadal istnieje możliwość napływu nowych funduszy w dłuższej perspektywie.
Autor: Nancy, PANews
Największy nabywca Ethereum, Bitmine, jest bliski zahamowania zwiększania pozycji. W ciągu zaledwie nieco ponad roku Bitmine jest o krok od swojego ustalonego celu 5% podaży Ethereum, który pierwotnie był pięcioletnim planem długoterminowym.
Nawet gdy jego niezrealizowane straty stale rosną, ta firma skarbowa Ethereum nie zaprzestała gromadzenia monet, stając się jedną z ważnych sił kupujących wspierających ETH. Gdy Bitmine przestanie zgarniać monety, kto przejmie rolę kolejnej siły kupującej ETH?
W zaledwie 16 miesięcy BitMine jest bliski ukończenia „5% alchemii”
Największy byk Ethereum, Bitmine, jest bliski ukończenia „5% alchemii”.
Od czasu uruchomienia strategii rezerwy ETH w czerwcu 2025 roku Bitmine nieprzerwanie kupuje ETH niemal co tydzień i szybko stał się największą na świecie firmą skarbową Ethereum. Teraz ten układ, pierwotnie planowany na pięć lat, wszedł w końcową fazę przed terminem.
Oficjalne ogłoszenie Bitmine pokazuje, że na dzień 11 października firma posiada 6 028 946 ETH, co stanowi około 4,9% całkowitej podaży ETH (122,1 miliona) i zrealizowała około 99% swojego celu posiadania 5%.
Innymi słowy, Bitmine dzieli od celu tylko około 77 000 ETH. Jeśli obliczyć na podstawie ostatniego tygodniowego wzrostu o ponad 12 000 ETH, firma mogłaby osiągnąć cel w ciągu zaledwie sześciu do siedmiu tygodni. Oznacza to, że Bitmine ma szansę zrealizować obiecany cel przed terminem około 16 miesięcy po uruchomieniu.
Patrząc na tempo akumulacji, Bitmine znacznie spowolnił zakupy monet w ostatnich miesiącach. Od czerwca tego roku jego tygodniowy wzrost stopniowo zmniejszał się z poprzednich 100 000, a nawet 200 000 ETH do dziesiątek tysięcy, a nawet mniej. Chociaż kierunek dalszych zakupów się nie zmienił, widać, że Bitmine aktywnie dostosowuje tempo gromadzenia.
Agresywna strategia gromadzenia wywarła również znaczną presję księgową na Bitmine. Przy średniej cenie posiadania ETH wynoszącej 3334 USD, obecna niezrealizowana strata Bitmine wynosi około 5 miliardów dolarów. W odpowiedzi przewodniczący Bitmine, Tom Lee, pozostaje optymistą. Powiedział, że większość zasobów ETH firmy została zgromadzona podczas bessy na rynku kryptowalut, więc przed następną hossą, której oczekuje, Bitmine jest już w stosunkowo korzystnej pozycji.
„Nie będziemy dalej zwiększać zasobów po przekroczeniu 5%, ani nie będziemy posiadać więcej niż 5% całkowitej podaży Ethereum”. Tom Lee jasno stwierdził na konferencji Token2049 w Singapurze, że BitMine ustalił 5% jako twardy limit posiadania.
Należy zauważyć, że Tom Lee powiedział w wywiadzie dla Bankless kilka miesięcy temu, że ponieważ coraz więcej firm zaczyna postrzegać ETH jako długoterminowy zasób rezerwowy podobny do nieruchomości, posiadanie przez Bitmine ponad 5% całkowitej podaży ETH może również stać się uzasadnione. Ujawnił również, że firma może ponownie ocenić ten cel posiadania w 2027 roku, głównie na podstawie wskaźnika adopcji Ethereum i rozwoju ekosystemu.
Być może 5% niekoniecznie jest absolutnym długoterminowym limitem posiadania Bitmine. To, czy w przyszłości firma będzie nadal zwiększać swoje zasoby, zależy wciąż od rozwoju ekosystemu Ethereum oraz własnej strategii operacji kapitałowych spółki.
Strategiczny nacisk może przesunąć się na naprawę wyceny, pokrywając koszty finansowe poprzez sprzedaż nagród z stakingu
Na razie Bitmine zdecydował się wcisnąć przycisk pauzy, gdy jego cel posiadania jest bliski osiągnięcia, co może stać zarówno za zdrowym rozwojem ekosystemu Ethereum, jak i za wynikami własnego kursu akcji.
Z perspektywy budowania ekosystemu Tom Lee wielokrotnie publicznie wyjaśniał, że BitMine ustalił swój cel posiadania ETH na poziomie 5% w nadziei na posiadanie wystarczającej skali ETH bez zakłócania ekosystemu, wywierając tym samym pozytywny wpływ. Jego zdaniem 5% to zarówno udział w posiadaniu, który może mieć istotny wpływ, jak i może zapewnić ważne długoterminowe wsparcie dla ekosystemu Ethereum, stając się „balastem” dla rozwoju sieci.
Z drugiej strony, sam BitMine również boryka się z presją na kurs akcji. W ciągu ostatniego roku kurs akcji BMNR spadł o ponad 55,6%. Dla Bitmine ciągłe finansowanie w celu zakupu monet jest ważnym środkiem rozszerzania rezerw ETH, ale presja rozwodnienia kapitału własnego związana z finansowaniem może również obniżyć wycenę akcji spółki przez rynek.
Aby podnieść kurs akcji, Bitmine spowolnił tempo zakupów ETH, jednocześnie uruchamiając plan skupu akcji własnych. Zgodnie z oficjalnymi ujawnieniami, w okresie od 14 lipca do 17 sierpnia spółka odkupiła 21 milionów akcji za 350 milionów dolarów. Tom Lee nazwał to największym skupem akcji własnych w historii branży kryptowalut.
Teraz, gdy skala gromadzenia zbliża się do ustalonego celu posiadania, strategiczny nacisk Bitmine może przesunąć się na zwroty dla akcjonariuszy i naprawę wyceny. Tom Lee wskazał w niedawnym przemówieniu na Token2049 w Singapurze, że po osiągnięciu ustalonego celu posiadania BMNR ma szansę przewyższyć ETH, ponieważ spółka nie musi już stale finansować się w celu zakupu monet, a obawy rynku dotyczące rozwodnienia kapitału własnego również powinny się złagodzić.
Po zrealizowaniu celu gromadzenia nie oznacza to, że Bitmine sprzeda swoje podstawowe zasoby ETH z powodu potrzeb finansowych. Tom Lee niedawno powiedział, że większość spółek DAT posiadających duże ilości aktywów może ostatecznie potrzebować sprzedaży części aktywów, aby pokryć koszty operacyjne, spłacić dług lub wypłacić zyski akcjonariuszom. Jednak sytuacja BitMine jest inna: ETH może stale generować dochód poprzez staking, a istniejący dochód ze stakingu jest już wystarczający do pokrycia kosztów dywidend z akcji uprzywilejowanych, zmniejszając tym samym potrzebę sprzedaży podstawowych zasobów ETH przez spółkę w celu wypełnienia zobowiązań finansowych.
Doniesienia wskazują, że Bitmine obecnie stakuje 5 067 309 ETH, z rocznym dochodem ze stakingu wynoszącym 336 milionów dolarów; jeśli wszystkie zasoby zostaną zastakowane, przy 7-dniowej stopie zwrotu ze stakingu wynoszącej 2,61%, roczny dochód ma osiągnąć 400 milionów dolarów.
Jednak Tom Lee również wyraźnie ujawnił, że Bitmine będzie sprzedawać otrzymywane nagrody ze stakingu. Jego zdaniem sprzedaż podstawowych zasobów ETH może oznaczać zmianę istniejącej strategii, podczas gdy sprzedaż nagród generowanych przez staking jest sposobem na zarządzanie skalą posiadania.
Ale nawet przy rocznym dochodzie w wysokości 400 milionów dolarów po zastakowaniu wszystkich zasobów, średnia dzienna kwota sprzedaży wynosi około 1,1 miliona dolarów, co ma ograniczony bezpośredni wpływ na cenę ETH.
Gdy największy nabywca przestanie zamiatać rynek, kto wypełni lukę na rynku?
Nie można zaprzeczyć, że w ciągu ostatniego roku lub dłużej Bitmine był nie tylko ważną siłą kupującą na rynku ETH, ale także ważnym uczestnikiem wspierającym zaufanie rynku.
Według danych SoSoValue, na dzień 13 października łączna wartość aktywów netto amerykańskich spotowych ETF-ów Ethereum wynosiła około 15,83 miliarda dolarów, a wskaźnik aktywów netto (stosunek wartości rynkowej aktywów posiadanych przez ETF do całkowitej wartości rynkowej ETH) osiągnął 5,16%. Dla porównania, zasoby ETH pojedynczej spółki DAT, Bitmine, są już porównywalne z łącznymi zasobami amerykańskich spotowych ETF-ów Ethereum.
Co ważniejsze, skala zakupów Bitmine była w stanie w pewnym stopniu wchłonąć nową podaż ETH. Biorąc za przykład ostatnie 30 dni, dane z ultrasound.money pokazują, że nowa emisja ETH wyniosła około 86 000 monet, podczas gdy Bitmine kupiło w tym samym okresie około 72 000 ETH, co odpowiada 75,2% nowej emisji w tym samym okresie.
Jednak jeśli Bitmine przestanie nieprzerwanie zgarniać monety, kto może przejąć pałeczkę i stać się nową siłą kupującą ETH, również stało się tematem zainteresowania rynku.
Obecnie spotowe ETF-y nie wykazały jeszcze wystarczająco silnej zdolności absorpcji. Dane pokazują, że amerykańskie spotowe ETF-y Ethereum odnotowały odpływy netto przez dwa kolejne tygodnie, a tylko w zeszłym tygodniu wycofano 542 mln dolarów, co stanowi największy tygodniowy odpływ netto od stycznia tego roku. Jeśli trend odpływu kapitału będzie się utrzymywał, ETF-y nie tylko będą miały trudności z wypełnieniem luki zakupowej, którą może pozostawić Bitmine, ale mogą również dodatkowo zwiększyć presję sprzedażową na rynku.
Zdolność zakupowa innych spółek skarbowych aktywów cyfrowych jest podobnie ograniczona. Obecnie SharpLink, druga największa spółka skarbowa ETH, posiada ETH stanowiące około 0,73% całkowitej podaży, daleko od udziału Bitmine wynoszącego około 4,9%. Czy to pod względem skali rezerw aktywów, czy zdolności do ciągłego zwiększania pozycji, inne spółki DAT są obecnie trudne do porównania z BitMine.
Jednak zmiany sił kupujących niekoniecznie oznaczają, że ceny ETH będą nadal pod presją; popyt rynkowy nadal zależy od przepływów kapitału ETF, gotowości innych instytucji do alokacji oraz apetytu na ryzyko całego rynku kryptowalut.
Co do trendu średnio- i długoterminowego, Tom Lee pozostaje optymistą. Uważa, że następny rynek byka kryptowalut może stać się największym w historii, napędzany wieloma czynnikami, w tym tokenizacją aktywów, transferem bogactwa międzypokoleniowego, ciągłym wchłanianiem podaży rynkowej przez spółki skarbowe aktywów cyfrowych oraz korzyściami branży kryptowalut jako downstreamowego beneficjenta łańcucha przemysłu AI z rozwoju sztucznej inteligencji.
Zdaniem Toma Lee, trwający transfer bogactwa może również przynieść nowy kapitał przyrostowy na rynek kryptowalut. Ponieważ grupa dziedzicząca bogactwo jest stosunkowo młoda, jej apetyt na ryzyko związane z aktywami kryptowalutowymi i akcjami może być wyższy, a wpływ tego trendu w tym cyklu może przewyższyć wpływ rynku byka z lat 2019–2021.
Jeśli chodzi o prognozę cen ETH, Tom Lee podał nawet agresywną prognozę. Oczekuje, że ETH ma potencjał, by przed końcem tego roku przebić poziom 5000 dolarów; jeśli cena Bitcoina przebije 100 000 dolarów, ETH będzie wtedy mogło wzrosnąć dalej do około 7500 dolarów. Jego długoterminowa bycza logika opiera się na tym, że po latach konsolidacji Ethereum może wejść w większy przełom cenowy.
Ogólnie rzecz biorąc, po tym jak największy nabywca Ethereum przestanie zwiększać pozycję, zdolność absorpcyjna rynku ETH może zostać poddana testowi. Jednak tempo zakupów pojedynczej spółki skarbowej nie może determinować długoterminowego trendu ETH. W miarę przyspieszania tokenizacji aktywów, wzrostu popytu instytucjonalnego na alokację i ciągłego rozwoju ekosystemu Ethereum, rynek nadal może oczekiwać nowego kapitału przyrostowego, zapewniając nowe wsparcie popytu dla ETH.
