Autor: Suvashree Ghosh, Bloomberg
Tłumaczenie: Saoirse, Foresight News
Jako blockchain o najwyższej aktywności transakcyjnej na świecie, powinien z łatwością przekonać Wall Street, ale historia Solany wcale nie jest taka prosta. Jej wczesna rozpoznawalność w dużej mierze opierała się na różnych memecoinach oraz tokenach podszywających się pod popularność Trumpa.
Ten publiczny łańcuch otrzymał wczesne inwestycje od Sama Bankmana-Frieda (SBF) i przez pewien czas był uważany za kolejny wielki trend w branży kryptowalut. W 2022 roku giełda FTX należąca do SBF upadła, a Solana przetrwała ten kryzys, wracając do świadomości rynku dzięki fali memecoinów, przy czym jej działalność w dużym stopniu opiera się na transakcjach spekulacyjnych.
W ostatnich tygodniach popyt na natywny token Solany, SOL (jeden z niewielu ocalałych aktywów spośród "Sam Coins", które niegdyś otrzymały wsparcie finansowe od SBF), stale słabnie, a jego spadek od początku roku zbliża się do 20%.
Jednocześnie notowane w USA spotowe i stakingowe ETF-y na SOL odnotowały w tym miesiącu przez dwa kolejne tygodnie łącznie odpływ 50 milionów dolarów. Instytucja zarządzająca aktywami cyfrowymi SkyAI również w tym miesiącu zlikwidowała wszystkie posiadane SOL, porzucając dotychczasowe pozycjonowanie i przenosząc całą uwagę na sektor AI.
"Największym ryzykiem jest błędne przekonanie, że obecny entuzjazm transakcyjny może zagwarantować długoterminową konkurencyjność" — powiedział Michael Weisz, dyrektor generalny Kamino, platformy pożyczkowej w ekosystemie Solany.
Solana osiąga najgorsze wyniki wśród czołowych kryptowalut
W miarę jak Wall Street stale zwiększa zaangażowanie w sektor kryptowalut, środek ciężkości branży się przesuwa, a głównym kierunkiem stają się zastosowania bliższe tradycyjnym finansom, takie jak stablecoiny dolarowe i tokenizowane aktywa rzeczywiste. Długoterminowa wartość inwestycyjna Solany wciąż budzi kontrowersje, ale projekt aktywnie rozwija się w tym segmencie i osiągnął pewne postępy w takich obszarach jak tokenizowane akcje.
Ogólna dekoniunktura na rynku kryptowalut dodatkowo potęguje jej wyzwania. Po krótkotrwałej fali wzrostowej wywołanej wyborem Trumpa ceny monet stale spadają, a większość tokenów nie jest w stanie odrobić strat. Część kapitału spekulacyjnego zwróciła się ku zyskom związanym z AI, a jednocześnie pojawiła się grupa nowych publicznych łańcuchów w wyspecjalizowanych niszach, które stały się konkurentami Solany.
Fundacja Solana, organizacja non-profit z siedzibą w Zug w Szwajcarii, wspierająca rozwój sieci, twierdzi, że transformacja jest w toku. Przewodnicząca fundacji Lily Liu powiedziała, że przenoszenie realnych środków i aktywów fizycznych na łańcuch przez instytucje stało się obecnie najszybciej rosnącym obszarem działalności tej sieci. Dodała, że sieć Solana jest szybka i charakteryzuje się niskimi opłatami, co wystarcza do obsługi globalnych płatności na dużą skalę i działalności na rynkach kapitałowych.
Sześć lat temu, gdy Solana debiutowała, jej głównym atutem była większa szybkość i niższe koszty niż u konkurentów (zwłaszcza Ethereum). Ale ta cecha sprawiła również, że naturalnie nadawała się do transakcji spekulacyjnych, które do dziś pozostają głównym źródłem jej przychodów.
Lucas Tcheyan, wiceprezes ds. badań w Galaxy Digital, zauważył: "W porównaniu z Ethereum przychody Solany z opłat w większym stopniu zależą od transakcji spekulacyjnych, a skala spadku od szczytu z 2025 roku jest również większa". Dodał, że obecnym celem Solany jest zachęcenie użytkowników do przenoszenia większej liczby działań finansowych na łańcuch, obejmujących transakcje, oszczędzanie, płatności i inne scenariusze.
Struktura ekosystemu tego publicznego łańcucha staje się coraz bardziej zróżnicowana. Zgodnie z raportem Galaxy Research udział wolumenu transakcji memecoinami spadł z ponad 50% pod koniec 2024 roku do 15%–20% w drugim kwartale tego roku.
Fundacja Solana podała, że duże instytucje finansowe, takie jak JPMorgan, Morgan Stanley i Standard Chartered, prowadzą obecnie działalność w tej sieci.
Czołowi dostawcy usług płatniczych, tacy jak Visa i Fiserv, również wybrali Solanę. Western Union w maju tego roku wyemitował na łańcuchu Solana stablecoina dolarowego USDPT.
Jednak ostatnio biznes, który Solana chce pozyskać, jest stale przejmowany przez konkurentów.
Hyperliquid stał się popularną platformą dla łańcuchowych kontraktów wieczystych. Kontrakty wieczyste nie mają daty wygaśnięcia, a traderzy mogą obstawiać ruchy cen kryptowalut, akcji i surowców. Według danych Tcheyana w ciągu roku po emisji tokena HYPE przez Hyperliquid udział Solany w wolumenie transakcji łańcuchowymi kontraktami wieczystymi spadł z 17% do 6%.
Z drugiej strony Ethereum pozostaje fundamentem zdecentralizowanych finansów. Robinhood Chain oraz Base wprowadzony przez Coinbase to sieci warstwy drugiej zbudowane na Ethereum; Tempo inkubowane przez Stripe wspólnie z Paradigm oraz BNB Chain od Binance to niezależne publiczne łańcuchy kompatybilne z ekosystemem Ethereum.
Sama Solana również stale się rozwija. 21 października sieć ukończyła aktualizację Alpenglow, jeszcze bardziej zwiększając szybkość transakcji. Jednak wartość optymalizacji technologicznej ujawnia się dopiero wtedy, gdy można zatrzymać użytkowników i płynność podczas bessy.
Weisz powiedział: "Dopiero gdy wysokiej jakości aktywa, deweloperzy i klienci odchodzą, ponieważ inne platformy oferują lepsze doświadczenia, wzrost naprawdę się odwraca".
