Ripple a étendu son activité de courtage institutionnel au trading de dérivés sur actions et matières premières 24h/24 et 7j/7, mais HSBC a averti que la liquidité limitée du marché pourrait empêcher les grands investisseurs de recourir largement à ce service.
Résumé
- Ripple Prime a introduit des swaps perpétuels 24h/24 et 7j/7 liés à plus de 100 marchés d'actions, de matières premières et de devises.
- HSBC a averti que la liquidité limitée pourrait restreindre la participation des grandes institutions, en particulier lorsque les traders doivent entrer ou sortir de positions substantielles pendant le week-end.
- La société de trading Virtu utilise déjà le service, tandis que Ripple Prime permet aux clients institutionnels d'utiliser le RLUSD comme collatéral et de gérer le risque sur les positions prises en charge.
Dans une note de recherche du 20 octobre, Daragh Maher, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez HSBC, a qualifié la dernière offre de développement « évolutif, et non révolutionnaire », arguant que le marché a encore besoin d'une profondeur de trading suffisante avant que les institutions puissent gérer confortablement de grandes positions en dehors des heures de bourse conventionnelles.
Cette évaluation fait suite à l'annonce du 15 octobre par Ripple que Ripple Prime avait commencé à prendre en charge des swaps perpétuels liés à plus de 100 marchés de référence, couvrant les actions, les indices boursiers, les fonds négociés en bourse, les métaux, les produits énergétiques et les devises étrangères.
La société de trading Virtu figurait parmi les clients institutionnels utilisant déjà le service, selon Ripple, qui a positionné cette offre comme un autre volet de son expansion vers les marchés financiers traditionnels.
Ripple Prime apporte l'exposition aux marchés traditionnels au trading du week-end
Grâce à ce nouveau service, les investisseurs institutionnels peuvent négocier des swaps liés à des contrats à terme perpétuels cotés par Trade.xyz sur Hyperliquid, leur permettant de prendre des positions sur des actifs tels que les actions, l'or et le pétrole même lorsque leurs marchés sous-jacents sont fermés.
Contrairement aux contrats à terme conventionnels, les contrats à terme perpétuels n'ont pas de date d'expiration fixe. Leurs prix peuvent continuer à évoluer tout au long du week-end, permettant aux investisseurs de réagir aux développements survenant en dehors des heures de marché régulières.
Ripple Prime agit en tant que contrepartie de ses clients et gère la gestion du collatéral, le financement et le risque sur les positions prises en charge. Les institutions peuvent utiliser le stablecoin RLUSD de Ripple comme collatéral et combiner les exigences de marge entre différentes classes d'actifs au sein du courtage.
Michael Higgins, PDG international de Ripple Prime, a déclaré que le service avait été conçu pour les institutions cherchant à gérer leur exposition aux actions, aux matières premières et aux devises via une infrastructure de trading numérique.
Le courtage avait déjà intégré le trading Hyperliquid en février, permettant aux clients institutionnels d'accéder aux dérivés décentralisés tout en gérant leurs positions aux côtés d'instruments financiers traditionnels.
En août, Ripple Prime avait lancé son activité Delta One, proposant des swaps de rendement total liés aux actions américaines, aux indices et aux actifs numériques. Sa dernière offre ajoute un accès continu au trading à une activité déjà entrée dans les dérivés sur actions conventionnels.
Les nouveaux swaps sont actuellement proposés via l'opération agréée de Ripple Prime aux îles Vierges britanniques, Ripple prévoyant de rendre le service disponible dans d'autres juridictions. La société n'a pas divulgué les volumes de trading du produit.
HSBC émet un avertissement
Malgré les heures de trading supplémentaires, HSBC s'est demandé si le marché pouvait absorber les tailles de positions normalement gérées par les grands investisseurs institutionnels.
Selon Maher, le marché des contrats perpétuels liés aux actifs traditionnels a connu une croissance rapide mais reste relativement petit par rapport aux marchés financiers sous-jacents.
« L'argument le plus solide en faveur du produit apparaît une fois qu'il existe une profondeur suffisante pour que les investisseurs puissent exprimer leurs opinions et ajuster leur risque lorsque les marchés conventionnels sont fermés », a écrit Maher.
Une préoccupation particulière concerne la disponibilité de contreparties disposées à absorber d'importantes transactions sans provoquer de mouvements de prix substantiels. Même avec la négociation le week-end, les institutions dépendent toujours d'une liquidité suffisante pour entrer ou sortir de positions à des prix acceptables.
Les risques sont devenus apparents lors d'un récent épisode de négociation du week-end, lorsque près de 52 millions de dollars de positions à effet de levier sur des actions de puces auraient été liquidées en 10 minutes, la pression vendeuse se propageant de Binance à Hyperliquid.
Étant donné que les actions sous-jacentes ne se négociaient pas à ce moment-là, les contrats perpétuels ont continué à changer de mains sans nouveaux prix provenant du marché boursier conventionnel.
HSBC s'attend à ce que la participation initiale provienne principalement des teneurs de marché, des sociétés de trading pour compte propre et des fonds spéculatifs poursuivant des opérations de base, qui consistent à tirer parti des différences de prix entre des marchés liés.
Maher a déclaré que les institutions cherchant à couvrir des expositions à plus long terme pourraient rester moins actives jusqu'à ce que la liquidité s'améliore.
La banque a identifié les coûts de négociation, la simplicité opérationnelle et la gestion efficace des garanties comme des facteurs importants pour déterminer si Ripple Prime peut concurrencer les fournisseurs de courtage établis.
Ripple a déjà pénétré le financement d'ETF à effet de levier, y compris des accords d'échange liés à des produits d'investissement qui suivent des actions individuelles. Son activité de courtage s'est orientée vers des activités de financement traditionnellement gérées par les grandes banques d'investissement.
L'expansion de Ripple Prime pourrait-elle bénéficier au XRP ?
Bien que l'activité institutionnelle de Ripple Prime puisse éventuellement créer des opportunités pour le XRP, la dernière offre de produits dérivés n'établit pas de source directe de demande pour la cryptomonnaie.
Selon l'annonce de Ripple, les institutions peuvent utiliser le RLUSD comme garantie pour les nouveaux swaps, tandis que les contrats sous-jacents se négocient via Hyperliquid. Le XRP n'a pas été identifié comme un actif de règlement ou de garantie requis pour le service.
Comme crypto.news l'a précédemment examiné dans son analyse de l'utilisation du XRP, l'activité de compensation substantielle de Ripple Prime ne se traduit pas nécessairement par des volumes de transactions équivalents sur le XRP Ledger ou par des achats directs de XRP.
Cependant, une opportunité pour le jeton pourrait émerger si Ripple intègre finalement le XRP dans les transferts de garanties institutionnelles ou les accords de règlement liés à son activité de courtage. À la date de publication, la société n'a pas annoncé une telle intégration pour ces swaps particuliers.
