En bref
- Metaplanet a vendu 10 000 BTC et en a racheté 11 000 au cours du troisième trimestre, soit un gain net de 1 000 qui porte ses avoirs à 44 000 BTC.
- Elle a vendu plus que le principal total de ses obligations et emprunts, a conservé les liquidités et a laissé les dettes impayées.
- La vente a généré une moins-value en capital aux États-Unis, contre laquelle elle estime un actif d'impôt différé d'environ 97 millions de dollars.
Metaplanet a vendu 10 000 BTC et en a racheté 11 000 au cours du troisième trimestre, arévélé la société de trésorerie cotée à Tokyo, dans un aller-retour organisé pour prouver aux agences de notation de crédit qu'elle est à la fois capable et disposée à convertir son Bitcoin en liquidités.
L'effet net a été une augmentation de 1 000 BTC, portant les avoirs du groupe à 44 000 BTC au 30 septembre, selon BitcoinTresauries.
« Les agences de notation et les investisseurs créditeurs posent une seule question à une entreprise Bitcoin : ce Bitcoin peut-il être converti en liquidités pour honorer des obligations, et le sera-t-il ? » atweeté le directeur général Simon Gerovich. « Nous avons répondu en le faisant. »
J'ai deux mises à jour importantes à partager avec vous aujourd'hui alors que nous continuons à bâtir Metaplanet en une plateforme financière mondiale ancrée dans le Bitcoin.
Depuis le début, notre stratégie n'a jamais été simplement d'accumuler du Bitcoin. Notre objectif a été de bâtir la principale plateforme financière Bitcoin… pic.twitter.com/SGgLSctFCs
— Simon Gerovich (@gerovich) 5 octobre 2026
Le raisonnement exposé dans le dépôt est que, bien que le Bitcoin soit liquide, ce qui importe aux agences de notation et aux investisseurs obligataires n'est pas seulement de savoir si un actif peut être vendu, mais si l'émetteur le vendra réellement lorsque les obligations arriveront à échéance. Plutôt que de l'affirmer, Metaplanet a décidé de le démontrer par une transaction réelle.
Elle a donc vendu un montant de Bitcoin supérieur à l'intégralité du principal impayé de ses obligations, emprunts et autres passifs portant intérêt, et a conservé le produit en liquidités. Les dettes n'ont pas été remboursées et restent impayées selon leurs termes initiaux. Son passif, net de liquidités et de stablecoins en dollars, s'élevait à 122,4 milliards de yens à la fin du trimestre, contre un produit de vente de 124,7 milliards de yens.
Metaplanet indique dans ledocument qu'« une notation de crédit d'émetteur précédemment publiée d'une société étrangère comparable » constitue le précédent, affirmant qu'elle montrait qu'un émetteur refusant ou hésitant à vendre son Bitcoin pourrait voir cet actif ne peser que très peu dans une évaluation de crédit. Elle n'a pas nommé l'entreprise. S&Pa attribué à Strategy une notation de crédit d'émetteur B- en octobre 2025, la première attribuée à une société de trésorerie Bitcoin, citant une faible liquidité en dollars parmi ses préoccupations et avertissant qu'un ralentissement pourrait forcer des ventes à des prix déprimés.
La stratégie a depuis évolué au-delà de cela. Ellea approuvé un cadre de capital de crédit numérique en juin, permettant des ventes allant jusqu'à 1,25 milliard de dollars pour financer sa réserve de trésorerie, ses dividendes et ses rachats d'actions, et avaitvendu 6 948 BTC pour environ 432,5 millions de dollars en août. Le président de l'entreprise, Michael Saylor, a reformulé sa position en affirmant qu'il n'était jamais un « vendeur net » de Bitcoin plutôt que de ne jamais vendre. Elle a depuis repris ses achats de Bitcoin, dépassant ses avoirs records précédents à la fin du mois dernier.
L'intention diffère, Strategy vendant du Bitcoin pour honorer ses obligations, tandis que Metaplanet a vendu pour prouver qu'elle le pouvait, a conservé les liquidités, puis a racheté plus qu'elle n'avait vendu. Cela a eu un coût, avec Metaplanet vendant à une moyenne de 12,47 millions de yens par BTC et rachetant à 13,63 millions de yens, soit environ 9 % de plus, de sorte que les 1 000 BTC nets ont coûté 25,2 milliards de yens contre des rachats à près de 13,6 millions de yens chacun.
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Étant donné que les pièces vendues avaient été achetées au-dessus du prix de vente, la cession a produit une perte en capital aux fins fiscales américaines, et la société estime un actif d'impôt différé d'environ 97 millions de dollars au niveau des filiales de sa société holding américaine. Le chiffre est préliminaire et non audité, et pourrait ne pas être comptabilisé du tout. Comme Metaplanet comptabilise le Bitcoin à sa juste valeur, la perte ne crée pas de nouvelle perte comptable.
L'entreprise déclare qu'elle a désormais l'intention de poursuivre une notation de crédit, et que son activité de génération de revenus en Bitcoin a enregistré des revenus pendant huit trimestres consécutifs. Gerovicha déclaré que ces avoirs font de Metaplanet la deuxième plus grande société cotée en bourse détenant une trésorerie en Bitcoin au monde, et que la stratégie « n'a jamais simplement consisté à accumuler du Bitcoin ».
Il a également annoncé une stratégie de revenu net d'intérêts, qu'il a décrite comme « conçue pour créer des flux de revenus récurrents et réduire notre coût effectif du capital ». Elle s'accompagne d'une transaction Superplanet en attente et du développement de Metaplanet Securities, dans ce qu'il a décrit comme un effort unifié vers une institution financière basée sur le Bitcoin.
Le trimestre marque également un nouveau ralentissement de l'accumulation. Metaplanet a ajouté2 823 BTC au deuxième trimestre, ce qui représente déjà un ralentissement par rapport au début de l'année ; l'ajout net du troisième trimestre était environ un tiers de cela.
