L'Autorité européenne des marchés financiers a donné aux régulateurs de l'UE trois mois pour éliminer l'exposition restante des entreprises crypto autorisées aux stablecoins qui ne répondent pas aux exigences du MiCA, fixant au 8 janvier 2027 la date limite de remédiation.
Résumé
- L'ESMA donne aux entreprises crypto de l'UE trois mois pour éliminer en toute sécurité l'exposition restante aux stablecoins non conformes.
- Les entreprises crypto doivent empêcher les clients de l'UE d'acheter, de négocier ou d'augmenter leurs positions dans des stablecoins non autorisés.
- Les services limités de vente uniquement, de conversion, de transfert, de retrait et de garde peuvent se poursuivre temporairement pendant les périodes de liquidation ordonnée.
- Le 8 janvier 2027 est la date limite à laquelle les régulateurs devraient exiger que les expositions héritées restantes soient entièrement remédiées.
- Le nouvel avis de l'ESMA va au-delà de ses orientations de 2025 en couvrant l'ensemble des services.
L'ESMA a déclaré le 8 octobre que les prestataires de services sur crypto-actifs autorisés en vertu du MiCA « devraient cesser de fournir des services liés à des stablecoins non conformes au MiCA » à leurs clients dans l'Union européenne. L'avis s'applique aux jetons référencés à des actifs et aux jetons de monnaie électronique dont l'offre ou l'admission à la négociation ne satisfait pas aux exigences du MiCA, y compris les exemptions applicables ou les dispositions transitoires.
Le délai ne signifie pas que chaque service doit rester disponible pendant encore trois mois. L'ESMA a demandé aux régulateurs nationaux de traiter l'exposition restante dès que possible, trois mois constituant la limite maximale pour les positions héritées qui doivent encore être éliminées.
L'ESMA veut désormais couvrir tous les services crypto
L'avis du 8 octobre va au-delà de l'attention antérieure de l'ESMA sur les services qui pourraient équivaloir à offrir un stablecoin au public ou à l'admettre à la négociation.
Selon la nouvelle approche, les régulateurs nationaux devraient examiner chaque service réglementé par le MiCA qui pourrait permettre à un client de l'UE d'obtenir, de négocier, de conserver ou d'augmenter son exposition à un stablecoin non conforme. L'ESMA cite spécifiquement l'exploitation d'une plateforme de négociation, l'échange crypto-fiat ou crypto-crypto, l'exécution d'ordres, la réception et la transmission d'ordres, le placement de jetons, le conseil en investissement, la gestion de portefeuille, les transferts et la garde.
Les entreprises crypto sont censées introduire des contrôles techniques, contractuels et organisationnels qui empêchent les clients d'acquérir ou d'augmenter des positions dans les jetons concernés. L'ESMA a déclaré que les entreprises ne devraient pas maintenir ou introduire l'accès à des jetons référencés à des actifs ou des jetons de monnaie électronique non conformes par le biais de services réglementés.
Le régulateur a fondé sa position en partie sur l'article 66(1) du MiCA, qui exige que les prestataires de services sur crypto-actifs agissent de manière honnête, loyale et professionnelle dans le meilleur intérêt de leurs clients. L'ESMA a fait valoir que les services impliquant des stablecoins non autorisés exposent les clients à des risques découlant de l'absence de protections de l'émetteur qu'une plateforme crypto ne peut pas corriger elle-même.
Le MiCA exige que les émetteurs de jetons de monnaie électronique éligibles soient autorisés en tant qu'établissement de crédit ou établissement de monnaie électronique. Ils doivent satisfaire à des exigences couvrant des domaines tels que la divulgation et le remboursement, tandis que les jetons référencés à des actifs sont soumis à des règles distinctes couvrant les réserves, la gouvernance et la supervision.
Les utilisateurs peuvent toujours vendre ou retirer pendant la période de sortie
L'ESMA a laissé une marge pour des services limités lorsque l'arrêt immédiat de tout pourrait nuire aux clients existants.
Les régulateurs nationaux peuvent autoriser les entreprises à poursuivre la liquidation, la conversion, le retrait, le transfert et la garde pour les clients qui détiennent déjà des stablecoins concernés. Ces services doivent soutenir une sortie ordonnée et ne peuvent pas être utilisés pour attirer de nouveaux acheteurs vers l'actif.
L'achat, les nouvelles activités de négociation, la promotion et la distribution active devraient cesser. L'ESMA a déclaré que tout service restant doit être temporaire, étroitement surveillé et limité aux fonctions nécessaires pour aider les clients existants à quitter leurs positions.
Les avertissements seuls ne suffisent pas selon l'approche de l'ESMA. Dans l'avis, le régulateur a déclaré que les divulgations ou les reconnaissances des clients ne peuvent pas remplacer les protections de l'émetteur exigées par le MiCA, car les utilisateurs seraient toujours exposés à des actifs qui ne respectent pas les règles.
L'avis est principalement adressé aux autorités nationales compétentes, qui supervisent les entreprises autorisées dans leurs propres juridictions. L'ESMA a déclaré qu'elle travaillera avec ces régulateurs pour surveiller si les orientations sont appliquées à temps.
Cela ne constitue pas une interdiction générale de l'UE de détenir chaque stablecoin non conforme au MiCA en dehors des services crypto réglementés. Le document traite des services fournis par les entreprises crypto autorisées par le MiCA et de la manière dont les régulateurs nationaux devraient les superviser.
Le 8 janvier devient la date limite pour les positions restantes
L'ESMA a publié l'avis le 8 octobre, faisant du 8 janvier 2027 le point final de trois mois pour les expositions héritées restantes.
Le régulateur a déclaré que les autorités nationales qui constatent une exposition non conforme existante devraient exiger une remédiation plus tôt lorsque cela est possible. Tout service encore offert pendant le processus devrait être limité aux fonctions de vente uniquement, de conversion, de transfert ou de retrait nécessaires pour prévenir un préjudice aux clients.
Le nouvel avis fait suite aux orientations publiées en janvier 2025. À l'époque, l'ESMA avait demandé aux autorités nationales de garantir la conformité impliquant certains jetons référencés à des actifs et jetons de monnaie électronique non conformes au MiCA avant la fin du premier trimestre 2025. Ces orientations portaient sur les services pouvant constituer une offre au public ou une admission à la négociation.
Le document du 8 octobre indique explicitement qu'il ne revient pas sur cette position antérieure. Au lieu de cela, l'ESMA a déclaré que des orientations supplémentaires étaient nécessaires pour déterminer si la fourniture continue de toute la gamme des services MiCA impliquant de tels jetons était compatible avec les obligations d'une entreprise réglementée.
Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, Binance a répondu aux règles antérieures en 2025 en retirant les stablecoins non conformes au MiCA tels que USDT, FDUSD et DAI de la négociation au comptant dans l'EEE tout en orientant les clients vers des alternatives conformes.
En juillet 2026, crypto.news a rapporté que l'USDT n'était plus disponible pour la négociation normale via les exchanges agréés MiCA dans l'Espace économique européen après que Tether n'a pas demandé l'autorisation requise.
Dans une couverture connexe, crypto.news a rapporté que OKX Europe a maintenu une voie à sens unique permettant aux clients de déposer de l'USDT et de le convertir en USDC conforme. Une telle configuration de type sortie ressemble étroitement à la fonctionnalité de conversion limitée que l'ESMA déclare désormais que les régulateurs peuvent autoriser pendant que les positions héritées sont liquidées.
Les règles MiCA vont au-delà des radiations d'exchanges
Le dernier avis intervient après la fin de la principale période de transition MiCA de l'UE. L'ESMA a déclaré en juin que les clients utilisant des services crypto dans l'UE devraient vérifier si leur fournisseur est autorisé et a averti que les entreprises non autorisées ne pourraient plus s'appuyer sur les dispositions transitoires une fois les périodes nationales applicables terminées.
Le registre MiCA de l'ESMA comprend actuellement les prestataires de services crypto autorisés, les émetteurs de jetons référencés à des actifs, les émetteurs de jetons de monnaie électronique et les entités identifiées comme non conformes. Le régulateur indique que les autorités nationales et l'Autorité bancaire européenne fournissent les informations utilisées pour le registre.
Une semaine avant de publier l'avis sur les stablecoins, l'ESMA a appelé à ce que le MiCA lui-même soit modifié afin que les entreprises crypto réglementées soient soumises à une règle juridique explicite empêchant les services liés à des stablecoins non conformes. La recommandation faisait partie de la réponse de l'ESMA à l'examen du règlement par la Commission européenne.
Pour l'instant, l'avis du 8 octobre utilise les attentes de supervision dans le cadre MiCA existant. Les autorités nationales doivent évaluer les entreprises relevant de leur juridiction, identifier les expositions restantes aux stablecoins et exiger qu'elles soient traitées au plus tard le 8 janvier 2027.
