MSCI a confirmé le retrait de Strategy, la société de Michael Saylor, de ses indices actions dans le cadre de sa revue de novembre 2026, ce qui suscite des inquiétudes quant au fait que des milliards de dollars de ventes potentielles d'actions pourraient affecter la capacité de l'entreprise à continuer d'acheter du Bitcoin.
Résumé
- MSCI a confirmé le retrait de Strategy de ses indices actions dans le cadre de sa revue de novembre 2026, les changements prenant effet après le 30 novembre.
- JPMorgan avait précédemment estimé que l'exclusion de Strategy pourrait déclencher 2,8 milliards de dollars de sorties d'actions, pouvant atteindre 8,8 milliards de dollars si d'autres fournisseurs d'indices suivent.
- La pression vendeuse potentielle concerne les actions MSTR, mais une demande plus faible pour le titre pourrait rendre plus difficile pour Strategy de lever des capitaux pour de futurs achats de Bitcoin.
- Le Bitcoin pourrait subir une pression supplémentaire si les achats des trésoreries d'entreprise ralentissent tandis que les ETF Bitcoin au comptant américains continuent d'enregistrer des retraits d'investisseurs.
Selon l'annonce du 11 novembre de MSCI, le fournisseur d'indices a finalisé la liste des entreprises concernées par sa nouvelle méthodologie relative aux sociétés non opérationnelles, les changements étant prévus pour prendre effet après la clôture du marché le 30 novembre.
Strategy et Metaplanet, au Japon, figurent parmi les entreprises concernées, aux côtés de l'investisseur britannique en uranium Yellow Cake, selon Reuters.
La décision pourrait exercer une pression supplémentaire sur les actions de Strategy alors que les fonds d'investissement passifs se préparent à ajuster leurs portefeuilles. Strategy avait précédemment estimé que l'exclusion pourrait entraîner des milliards de dollars de ventes de MSTR, bien que l'impact final dépende de la réaction des investisseurs avant la date limite.
Strategy confrontée à des milliards de ventes potentielles d'actions
Le retrait de Strategy fait suite à la décision de MSCI en octobre d'exclure les entreprises dont les caractéristiques financières ressemblent à celles de fonds d'investissement plutôt qu'à des entreprises opérationnelles conventionnelles.
Les règles d'éligibilité révisées examinent si les entreprises disposent d'actifs opérationnels substantiels avant d'appliquer cinq tests de ratios financiers. Les entreprises qui échouent à l'évaluation initiale et déclenchent au moins quatre des cinq ratios deviennent inéligibles.
Les membres existants de l'indice doivent échouer au filtrage sur leurs deux périodes de dépôt annuel les plus récentes avant leur retrait.
Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, Strategy estimait que les fonds suivant les indices MSCI concernés détenaient environ 13 millions d'actions MSTR, représentant 3,1 % de ses actions ordinaires en circulation.
Ces participations valaient environ 1,57 milliard de dollars au cours de clôture de mardi, bien que JPMorgan ait précédemment estimé que l'exclusion de l'entreprise pourrait déclencher jusqu'à 2,8 milliards de dollars de sorties.
La banque d'investissement a averti que les ventes potentielles pourraient atteindre 8,8 milliards de dollars si d'autres grands fournisseurs d'indices adoptaient des restrictions similaires.
Les actions de Strategy ont chuté d'environ 2,5 % lors des échanges prolongés après l'annonce de mercredi, selon Reuters.
La décision de MSCI pourrait-elle affecter les achats de Bitcoin ?
La pression vendeuse immédiate concerne les actions de Strategy, et non le Bitcoin détenu à son bilan. Néanmoins, la dépendance de l'entreprise au financement par actions constitue une autre source d'inquiétude pour les investisseurs.
Strategy a régulièrement émis des actions ordinaires et préférentielles pour lever des fonds destinés à des achats de Bitcoin, lui permettant d'accumuler davantage de cryptomonnaies sans dépendre entièrement de ses revenus d'exploitation.
Une baisse prolongée des actions MSTR pourrait rendre les futures levées de fonds moins attractives, limitant potentiellement le capital que l'entreprise peut déployer pour des acquisitions supplémentaires de Bitcoin.
L'entreprise a continué d'acheter malgré la récente faiblesse du marché.
Son dernier achat de Bitcoin a porté sur 1 036 BTC acquis pour 81,9 millions de dollars entre le 2 et le 8 novembre, portant le total des avoirs à 850 364 BTC.
Strategy a financé cet achat ainsi qu'un rachat distinct de 188,3 millions de dollars d'actions préférentielles STRC par des ventes d'actions ordinaires.
Les transactions montrent comment l'entreprise continue de répartir son financement disponible entre l'expansion de ses avoirs en Bitcoin et la gestion de ses obligations de capital existantes.
Plus tôt en septembre, Strategy a suspendu ses achats de Bitcoin pendant deux semaines consécutives tout en dépensant 139,3 millions de dollars pour racheter des actions préférentielles.
De telles décisions pourraient devenir plus fréquentes si une demande plus faible des investisseurs rend la levée de nouveaux capitaux propres de plus en plus coûteuse.
Le Bitcoin subit des pressions de multiples sources
Le ralentissement potentiel des achats des entreprises survient pendant une période déjà difficile pour le Bitcoin.
La cryptomonnaie a eu du mal à se redresser au-dessus de 75 000 dollars, dans un contexte de retraits continus des fonds négociés en bourse (ETF) au comptant de Bitcoin aux États-Unis et d'une demande plus faible sur les marchés des cryptomonnaies.
Les ETF au comptant de Bitcoin aux États-Unis ont enregistré environ 1,28 milliard de dollars de retraits nets au cours de la première semaine de novembre, suivis de 201 millions de dollars supplémentaires le 9 novembre.
Les retraits récents des ETF ont réduit une autre source de demande institutionnelle à un moment où les entreprises de trésorerie d'entreprise restent des acheteurs importants.
Une analyse de Bitfinex du 30 octobre a révélé que 180 entreprises cotées en bourse détenaient collectivement environ 1,3 million de BTC, Strategy représentant près des deux tiers de ces avoirs.
L'évaluation de Bitfinex s'est demandée si la demande d'actions préférentielles pourrait affaiblir le financement disponible pour les futurs achats de Bitcoin par les entreprises.
Pendant ce temps, la méthodologie révisée de MSCI remplacera les restrictions temporaires précédemment imposées aux entreprises dont les avoirs en actifs numériques représentaient au moins 50 % du total des actifs.
Le fournisseur d'indices a confirmé que son examen de novembre supprimera ces restrictions intérimaires et évaluera les entreprises concernées selon le nouveau cadre de filtrage financier.
