Un groupe soutenu par Cboe et Citadel Securities a poursuivi la CFTC pour bloquer les contrats à terme perpétuels sur actions individuelles, arguant que ces produits relèvent de la compétence de la SEC.
Résumé
- Capital Markets Alliance, soutenue par Cboe et Citadel Securities, a poursuivi la CFTC au sujet des approbations de contrats à terme perpétuels sur actions individuelles.
- Le procès soutient que les contrats perpétuels sur actions individuelles constituent des swaps sur titres relevant de la compétence de la SEC.
- La CFTC maintient que les bourses enregistrées peuvent proposer ces contrats en vertu des règles fédérales existantes sur les produits dérivés.
- Cette contestation juridique intervient alors que les plateformes de trading de cryptomonnaies cherchent à accéder aux marchés traditionnels américains de produits dérivés sur actions.
Reuters a rapporté que Capital Markets Alliance a déposé la plainte devant le tribunal fédéral de New York le 3 novembre, quelques heures après que le régulateur a autorisé ces contrats pour le trading aux États-Unis. Le groupe demande au tribunal d'annuler les approbations et d'empêcher la CFTC d'autoriser la négociation de ces produits pendant la poursuite du litige.
Le procès fait entrer des entreprises établies de Wall Street dans un différend croissant sur les contrats à terme perpétuels, devenus populaires sur les plateformes de trading de cryptomonnaies. Des entreprises telles que Kalshi et Coinbase ont poursuivi des produits similaires sur le marché américain réglementé.
Un groupe soutenu par Cboe conteste l'approbation de la CFTC
Dans son annonce du 3 novembre, Capital Markets Alliance a soutenu que la CFTC avait incorrectement classé les dérivés perpétuels sur actions individuelles comme des contrats à terme sur titres.
Le groupe maintient que ces contrats sont des swaps sur titres, qui relèvent de l'autorité de la Securities and Exchange Commission. Sa plainte allègue que la CFTC a violé l'Administrative Procedure Act en approuvant les produits sans expliquer adéquatement sa décision.
En outre, le procès affirme en outre que le régulateur n'a pas pris en compte les risques pour les investisseurs et s'est écarté de son traitement antérieur des dérivés perpétuels. L'alliance demande au tribunal de déclarer que les contrats sont des swaps sur titres et d'empêcher les approbations de prendre effet.
Cboe, Citadel Securities et la Healthy Markets Association figurent parmi les organisations soutenant la contestation juridique.
Le PDG de Cboe, Craig Donohue, a déclaré que les actions du régulateur menaçaient les règles régissant les marchés américains des valeurs mobilières. Il a soutenu que les dérivés liés aux titres devraient rester soumis aux protections des investisseurs établies par le Congrès.
« Cette question, cependant, concerne la protection des investisseurs pour le trading de titres et l'État de droit », a déclaré Donohue dans une déclaration de l'entreprise.
Le PDG de l'American Securities Association, Chris Iacovella, a exprimé des préoccupations similaires. Il a accusé la CFTC d'avoir « contourné la compétence de la SEC et l'interdiction du Congrès » d'offrir des swaps sur titres aux investisseurs particuliers.
La CFTC défend l'approbation des contrats à terme perpétuels sur actions
La contestation juridique est arrivée le jour même où le président de la CFTC, Michael Selig, a annoncé que les bourses américaines éligibles pouvaient commencer à proposer des contrats à terme perpétuels liés à des actions individuelles.
Comme crypto.news l'avait précédemment rapporté à propos de l'approbation, les contrats ont été jugés approuvés en vertu du Règlement 40.3 de la Commission et du Commodity Futures Modernization Act de 2000.
Selon le cadre de la CFTC, les bourses doivent être des marchés de contrats désignés et être enregistrées auprès de la SEC pour négocier des contrats à terme sur titres. Les produits relèvent par conséquent à la fois des lois fédérales sur les valeurs mobilières et des réglementations sur les matières premières.
Dans sa déclaration officielle, Selig a déclaré que l'approbation faisait suite à la décision antérieure du régulateur d'autoriser les contrats à terme perpétuels sur Bitcoin sur une bourse nationale.
Il a soutenu que l'introduction des dérivés perpétuels sur les marchés américains réglementés donnerait aux traders accès à des produits déjà largement utilisés à l'étranger.
Le régulateur a rejeté les critiques formulées dans la plainte. Un porte-parole de la CFTC a qualifié la contestation juridique d’ingérence « troublante » dans les marchés réglementés.
« Nos marchés devraient être régis par la loi, et non par des campagnes de contentieux visant à bloquer l’innovation », a déclaré le porte-parole.
La SEC a refusé de commenter le litige mais a exprimé son soutien à l’introduction de nouveaux produits financiers dans le cadre d’une surveillance complète et d’exigences de protection des investisseurs.
Les entreprises de Wall Street font face à la concurrence des plateformes de négociation de crypto
Les contrats à terme perpétuels permettent aux traders de spéculer sur les prix des actifs sans date d’expiration fixe. Contrairement aux contrats à terme conventionnels, les contrats n’obligent pas les traders à remplacer les positions arrivant à échéance par de nouvelles.
Les produits utilisent couramment des paiements de financement pour maintenir les prix des contrats proches de leurs actifs sous-jacents. L’effet de levier peut augmenter les profits potentiels mais expose les traders à des pertes plus importantes.
La décision de la CFTC a ouvert la voie à des plateformes telles que Kalshi, Coinbase Derivatives et Bitnomial, qui avaient précédemment soumis des propositions de contrats perpétuels liés aux actions.
Les règles proposées par Kalshi incluent un seuil de marge client de 15,50 % et des négociations sur 23 heures en semaine. Les dépôts de Coinbase couvrent des contrats réglés en espèces liés à des actions individuelles et à des fonds négociés en bourse.
Le différend fait suite à une plainte distincte déposée par CME Group en juin, contestant le traitement par le régulateur des contrats à terme perpétuels sur crypto-monnaies. CME s’est également demandé si les contrats sans date d’expiration devaient être considérés comme des contrats à terme.
La concurrence s’est développée au-delà des bourses de produits dérivés existantes. Le 29 octobre, Intercontinental Exchange, propriétaire du New York Stock Exchange, a annoncé un partenariat avec Trade.xyz pour développer des marchés perpétuels réglementés aux États-Unis en utilisant l’infrastructure Hyperliquid.
Les entreprises prévoient d’établir des opérations de négociation et de compensation distinctes couvrant les actions, les matières premières, les devises et les crypto-monnaies. La plateforme américaine proposée nécessite encore des approbations réglementaires.
Un examen ultérieur du marché proposé a détaillé les plans d’accès via des courtiers, de vérification d’identité et de contrôles anti-blanchiment.
ICE et Trade.xyz n’ont pas annoncé de date de lancement. Leur accord d’octobre indiquait que les entreprises chercheraient les approbations réglementaires nécessaires pour exploiter le marché proposé, y compris l’autorisation de négociation avec effet de levier.
