Bitmine est sur le point d'atteindre son objectif de détenir 5 % de l'Ethereum et prévoit de cesser d'augmenter ses avoirs. Le résumé de l'article est le suivant :
- Les avoirs de Bitmine ont atteint 4,9 % de l'offre totale d'ETH, soit seulement environ 77 000 ETH de moins que l'objectif, ce qui pourrait être atteint en aussi peu que six à sept semaines.
- L'entreprise a récemment ralenti son rythme d'accumulation et prévoit de cesser d'acheter après avoir atteint 5 %, mais pourrait réévaluer en 2027.
- La stratégie d'accumulation a entraîné une perte non réalisée d'environ 5 milliards de dollars, mais le président Tom Lee reste optimiste, estimant qu'elle est avantageuse avant le marché haussier.
- Après avoir atteint l'objectif, l'orientation stratégique se déplacera vers le rendement pour les actionnaires et la réparation de la valorisation, y compris les rachats d'actions et l'utilisation des revenus de staking pour couvrir les coûts opérationnels.
- L'entreprise prévoit de vendre les récompenses de staking, mais la pression vendeuse est limitée, s'élevant en moyenne à environ 1,1 million de dollars par jour.
- Les autres forces d'achat sur le marché (comme les ETF au comptant et d'autres sociétés DAT) ne sont actuellement pas en mesure de combler le vide laissé par Bitmine, mais il reste la possibilité que de nouveaux fonds entrent à long terme.
Auteur : Nancy, PANews
Le plus grand acheteur d'Ethereum, Bitmine, est sur le point de freiner l'augmentation de sa position. En à peine plus d'un an, Bitmine n'est plus qu'à un pas de son objectif fixé de 5 % de l'offre d'Ethereum, qui était à l'origine un plan à long terme de cinq ans.
Même si ses pertes non réalisées n'ont cessé de s'accroître, cette société de trésorerie Ethereum n'a pas cessé d'accumuler des pièces, devenant l'une des importantes forces d'achat soutenant l'ETH. Une fois que Bitmine cessera de rafler des pièces, qui prendra le relais comme prochaine force d'achat pour l'ETH ?
En seulement 16 mois, BitMine est sur le point de réaliser l'« alchimie des 5 % »
Le plus grand haussier d'Ethereum, Bitmine, est sur le point de réaliser l'« alchimie des 5 % ».
Depuis le lancement de sa stratégie de réserve d'ETH en juin 2025, Bitmine a acheté de l'ETH de manière continue presque chaque semaine et est rapidement devenue la plus grande société de trésorerie Ethereum au monde. Aujourd'hui, ce plan initialement prévu pour prendre cinq ans est entré dans sa phase finale de manière anticipée.
L'annonce officielle de Bitmine montre qu'au 11 octobre, la société détenait 6 028 946 ETH, soit environ 4,9 % de l'offre totale d'ETH (122,1 millions), et a réalisé environ 99 % de son objectif de détention de 5 %.
En d'autres termes, Bitmine n'est plus qu'à environ 77 000 ETH de l'objectif. Si l'on calcule sur la base de l'augmentation hebdomadaire récente de plus de 12 000 ETH, la société pourrait atteindre l'objectif en aussi peu que six à sept semaines. Cela signifie que Bitmine devrait remplir son objectif promis de manière anticipée environ 16 mois après son lancement.
En examinant le rythme d'accumulation, Bitmine a considérablement ralenti ses achats de pièces ces derniers mois. Depuis juin de cette année, son augmentation hebdomadaire est passée progressivement des 100 000, voire 200 000 ETH précédents à des dizaines de milliers, voire moins. Bien que la direction d'achat continue n'ait pas changé, on peut constater que Bitmine ajuste activement son rythme d'accumulation.
La stratégie d'accumulation agressive a également imposé une pression comptable considérable à Bitmine. Sur la base d'un prix moyen de détention d'ETH de 3 334 dollars, la perte non réalisée actuelle de Bitmine est d'environ 5 milliards de dollars. Face à cela, le président de Bitmine, Tom Lee, reste optimiste. Il a déclaré que la plupart des avoirs en ETH de la société ont été accumulés pendant le marché baissier de la crypto, de sorte qu'avant le prochain marché haussier de la crypto qu'il anticipe, Bitmine est déjà dans une position relativement favorable.
« Nous ne continuerons pas à augmenter nos avoirs après avoir dépassé 5 %, et nous ne détiendrons pas plus de 5 % de l'offre totale d'Ethereum. » Tom Lee a clairement déclaré lors de la conférence Token2049 à Singapour que BitMine a fixé 5 % comme plafond absolu de détention.
Il convient de noter que Tom Lee a déclaré dans une interview avec Bankless il y a quelques mois que, comme de plus en plus d'entreprises commencent à considérer l'ETH comme un actif de réserve à long terme similaire à l'immobilier, il pourrait également devenir raisonnable pour Bitmine de détenir plus de 5 % de l'offre totale d'ETH. Il a également révélé que la société pourrait réévaluer cet objectif de détention en 2027, principalement en fonction du taux d'adoption d'Ethereum et du développement de son écosystème.
Peut-être que 5 % n’est pas nécessairement le plafond absolu de détention à long terme de Bitmine. La question de savoir s’il faut continuer à augmenter les avoirs à l’avenir dépend encore du développement de l’écosystème Ethereum et de la propre stratégie d’opérations de capital de l’entreprise.
L’accent stratégique pourrait se déplacer vers la réparation de la valorisation, en couvrant les charges financières par la vente des récompenses de staking
Pour l’instant, Bitmine a choisi d’appuyer sur le bouton pause alors que son objectif de détention est sur le point d’être atteint, ce qui pourrait s’expliquer à la fois par le développement sain de l’écosystème Ethereum et par la performance de son propre cours boursier.
Du point de vue de la construction de l’écosystème, Tom Lee a expliqué publiquement à plusieurs reprises que BitMine avait fixé son objectif de détention d’ETH à 5 % dans l’espoir de détenir une échelle suffisante d’ETH sans perturber l’écosystème, afin d’exercer une influence positive. Selon lui, 5 % est à la fois un ratio de détention susceptible d’avoir un impact substantiel et capable de fournir un soutien important à long terme à l’écosystème Ethereum, devenant ainsi un « lest » pour le développement du réseau.
D’un autre côté, BitMine elle-même fait également face à une pression sur son cours boursier. Au cours de l’année écoulée, le cours de l’action BMNR a chuté de plus de 55,6 %. Pour Bitmine, le financement continu pour acheter des jetons est un moyen important d’étendre ses réserves d’ETH, mais la pression de dilution des capitaux propres induite par le financement peut également peser sur la valorisation boursière de l’entreprise par le marché.
Pour soutenir son cours boursier, Bitmine a ralenti le rythme de ses achats d’ETH tout en lançant un plan de rachat d’actions. Selon les informations officielles, entre le 14 juillet et le 17 août, l’entreprise a racheté 21 millions d’actions pour 350 millions de dollars. Tom Lee a qualifié cela de plus important rachat d’actions de l’histoire de l’industrie crypto.
Aujourd’hui, à mesure que l’échelle d’accumulation approche de l’objectif de détention fixé, l’accent stratégique de Bitmine pourrait se déplacer vers le rendement pour les actionnaires et la réparation de la valorisation. Tom Lee a indiqué lors d’un récent discours à Token2049 Singapour qu’après avoir atteint l’objectif de détention établi, BMNR devrait surperformer l’ETH, car l’entreprise n’a plus besoin de se financer continuellement pour acheter des jetons, et les inquiétudes du marché concernant la dilution des capitaux propres devraient également s’atténuer.
Avoir achevé l’objectif d’accumulation ne signifie pas que Bitmine vendra ses avoirs essentiels en ETH pour répondre à des besoins financiers. Tom Lee a récemment déclaré que la plupart des entreprises DAT détenant d’importants volumes d’actifs pourraient finalement devoir vendre une partie de leurs actifs pour payer des frais d’exploitation, rembourser des dettes ou distribuer des bénéfices aux actionnaires. Mais la situation de BitMine est différente : l’ETH peut générer continuellement des revenus grâce au staking, et les revenus de staking existants suffisent déjà à couvrir les charges de dividendes des actions préférentielles, réduisant ainsi la nécessité pour l’entreprise de vendre ses avoirs essentiels en ETH pour faire face à ses obligations financières.
Il est rapporté que Bitmine stake actuellement 5 067 309 ETH, avec un revenu annualisé de staking de 336 millions de dollars ; si tous les avoirs sont stakés, sur la base d’un rendement de staking sur 7 jours de 2,61 %, le revenu annualisé devrait atteindre 400 millions de dollars.
Cependant, Tom Lee a également clairement révélé que Bitmine vendra les récompenses de staking qu’elle reçoit. Selon lui, vendre les avoirs essentiels en ETH pourrait signifier modifier la stratégie existante, tandis que vendre les récompenses générées par le staking est un moyen de gérer l’échelle des avoirs.
Mais même sur la base d’un revenu annualisé de 400 millions de dollars après le staking de tous les avoirs, le montant moyen vendu quotidiennement est d’environ 1,1 million de dollars, ce qui a un impact direct limité sur le prix de l’ETH.
Après l’arrêt des achats massifs du plus grand acheteur, qui comblera le vide sur le marché ?
Il est indéniable qu’au cours de l’année écoulée environ, Bitmine n’a pas seulement été une force d’achat importante sur le marché de l’ETH, mais aussi un acteur important soutenant la confiance du marché.
Selon les données de SoSoValue, au 13 octobre, la valeur nette totale des actifs des ETF spot américains sur Ethereum était d’environ 15,83 milliards de dollars, avec un ratio d’actifs nets (le rapport entre la valeur de marché des actifs détenus par les ETF et la capitalisation boursière totale de l’ETH) atteignant 5,16 %. À titre de comparaison, les avoirs en ETH d’une seule entreprise DAT, Bitmine, sont déjà comparables aux avoirs globaux des ETF spot américains sur Ethereum.
Plus important encore, l'échelle d'achat de Bitmine a été en mesure d'absorber dans une certaine mesure la nouvelle offre d'ETH. En prenant les 30 derniers jours comme exemple, les données d'ultrasound.money montrent que l'émission nouvelle d'ETH était d'environ 86 000 pièces, tandis que Bitmine a acheté environ 72 000 ETH au cours de la même période, soit l'équivalent de 75,2 % de l'émission nouvelle durant la même période.
Toutefois, si Bitmine cesse de rafler continuellement des pièces, qui pourra prendre le relais et devenir la nouvelle force d'achat d'ETH est également devenu un sujet d'attention pour le marché.
À l'heure actuelle, les ETF au comptant n'ont pas encore montré une capacité d'absorption suffisamment forte. Les données montrent que les ETF Ethereum au comptant américains ont enregistré des sorties nettes pendant deux semaines consécutives, avec 542 millions de dollars retirés rien que la semaine dernière, la plus importante sortie nette hebdomadaire depuis janvier de cette année. Si la tendance aux sorties de capitaux se poursuit, les ETF non seulement auront du mal à combler le vide d'achat que Bitmine pourrait laisser, mais pourraient également accroître davantage la pression vendeuse sur le marché.
La capacité d'achat des autres sociétés de trésorerie d'actifs numériques est tout aussi limitée. À l'heure actuelle, SharpLink, la deuxième plus grande société de trésorerie d'ETH, détient des ETH représentant environ 0,73 % de l'offre totale, loin du ratio de détention de Bitmine d'environ 4,9 %. Que ce soit en termes d'échelle de réserve d'actifs ou de capacité à augmenter continuellement ses avoirs, les autres sociétés DAT sont actuellement difficiles à comparer avec BitMine.
Cependant, les changements dans les forces d'achat ne signifient pas nécessairement que les prix de l'ETH continueront d'être sous pression ; la demande du marché dépend encore des flux de capitaux des ETF, de la volonté d'allocation des autres institutions et de l'appétit pour le risque de l'ensemble du marché crypto.
Pour la tendance à moyen et long terme, Tom Lee reste optimiste. Il estime que le prochain marché haussier crypto devrait devenir le plus important de l'histoire, porté par de multiples facteurs, notamment la tokenisation des actifs, le transfert de richesse entre générations, la poursuite de l'absorption de l'offre du marché par les sociétés de trésorerie d'actifs numériques, et le secteur crypto, en tant que bénéficiaire en aval de la chaîne industrielle de l'IA, profitant du développement de l'intelligence artificielle.
Selon Tom Lee, le transfert de richesse en cours pourrait également apporter de nouveaux capitaux incrémentaux au marché crypto. Parce que le groupe qui hérite de la richesse est relativement jeune, son appétit pour le risque vis-à-vis des crypto-actifs et des actions pourrait être plus élevé, et l'impact de cette tendance au cours de ce cycle pourrait dépasser celui du marché haussier de 2019 à 2021.
Quant aux perspectives de prix de l'ETH, Tom Lee a même formulé une prévision agressive. Il s'attend à ce que l'ETH ait le potentiel de franchir les 5 000 dollars avant la fin de cette année ; si le prix du Bitcoin franchit les 100 000 dollars, l'ETH devrait alors encore progresser vers environ 7 500 dollars. Sa logique haussière à long terme réside dans le fait qu'après des années de consolidation, Ethereum pourrait connaître une cassure de prix à plus grande échelle.
Dans l'ensemble, après que le plus grand acheteur d'Ethereum a cessé d'augmenter sa position, la capacité d'absorption du marché de l'ETH pourrait être mise à l'épreuve. Mais le rythme d'achat d'une seule société de trésorerie ne peut pas déterminer la tendance à long terme de l'ETH. À mesure que la tokenisation des actifs s'accélère, que la demande d'allocation institutionnelle croît et que l'écosystème Ethereum continue de se développer, le marché devrait encore accueillir de nouveaux capitaux incrémentaux, offrant un nouveau soutien à la demande pour l'ETH.
