L’indice de prime Coinbase du Bitcoin est resté sous zéro pendant 51 jours consécutifs, avec une dernière lecture à −0,10 %, alors que la bourse américaine continue de coter le BTC en dessous de Binance.
Résumé
- 51 jours consécutifs de primes Coinbase négatives remontent au 23 septembre, selon CoinGlass.
- La dernière lecture à −0,10 % est moins négative que la moyenne sur 30 jours du tableau de bord, qui est de −0,14 %.
- Les retraits des ETF Bitcoin américains et les inquiétudes des analystes concernant la demande fournissent des preuves distinctes d’achats prudents.
- Une prime négative sur une seule bourse ne suffit pas à établir que les investisseurs institutionnels retirent des fonds.
Selon les données de CoinGlass, la série négative a commencé le 23 septembre, son tableau de bord affichant une prime moyenne annuelle de −0,06 %. La dernière lecture et la moyenne mensuelle se situent toutes deux en dessous de ce chiffre annuel.
L’indice compare le prix du Bitcoin sur le marché BTC-USD de Coinbase avec son prix sur le marché BTC-USDT de Binance. CoinGlass décrit cette mesure comme un moyen d’observer la pression d’achat et de vente sur le marché américain par rapport aux marchés mondiaux.
La décote du Bitcoin persiste malgré un écart récent plus faible
À −0,10 %, la dernière prime est supérieure de 0,04 point de pourcentage à la moyenne sur 30 jours de −0,14 %, calculée à partir des chiffres du tableau de bord. Le Bitcoin reste donc moins cher sur Coinbase dans la comparaison, bien que la décote actuelle soit plus faible que la moyenne enregistrée au cours du mois écoulé.
Comparée à la moyenne annuelle de −0,06 %, la dernière lecture est inférieure de 0,04 point de pourcentage. La moyenne mensuelle est inférieure de 0,08 point de pourcentage au chiffre annuel, plaçant la période récente plus profondément en territoire négatif que la fenêtre de référence plus longue.
Le Z-score sur un an de CoinGlass s’établit à −0,95, ce que le tableau de bord qualifie de dans sa plage normale. La série de primes négatives et la lecture statistique décrivent des caractéristiques différentes des données : l’une compte les jours négatifs consécutifs, tandis que l’autre mesure la lecture par rapport à sa distribution historique.
Ni la décote en pourcentage ni la durée n’identifient les acheteurs et les vendeurs derrière les transactions individuelles. La mesure enregistre une différence de prix entre deux marchés, sans fournir de total en dollars pour l’argent entrant ou sortant des portefeuilles institutionnels.
Les ETF Bitcoin américains enregistrent des retraits distincts
Les produits d’investissement américains ont signalé des retraits au cours de la même période. Comme crypto.news l’a précédemment rapporté, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré cinq séances consécutives de sorties jusqu’au 11 novembre, perdant environ 1,44 milliard de dollars sur cette période.
Les chiffres de SoSoValue cités dans la couverture placent les retraits nets du 11 novembre à 299,9 millions de dollars. L’iShares Bitcoin Trust de BlackRock a représenté 269,73 millions de dollars, tandis que le Bitcoin Trust de Grayscale a perdu 39,13 millions de dollars.
Le Bitcoin Trust de Morgan Stanley a attiré 8,96 millions de dollars, compensant partiellement les retraits de ces deux fonds. Les autres produits n’ont enregistré aucun mouvement net au cours de la séance, selon le même ensemble de données.
Malgré les sorties récentes, les entrées nettes cumulées depuis le lancement des fonds en janvier 2024 s’élevaient à 55,1 milliards de dollars dans ce rapport. L’actif net combiné totalisait 93,7 milliards de dollars, le fonds de BlackRock détenant 58,71 milliards de dollars.
Les souscriptions et rachats d’ETF mesurent l’activité des produits d’investissement. La prime Coinbase mesure la tarification relative entre les bourses ; aucun des deux ensembles de données ne précise l’identité ou la motivation de chaque investisseur impliqué.
Bitfinex pointe une faible demande au comptant et un levier persistant
Dans une évaluation du 11 novembre, les analystes de Bitfinex ont décrit une faible demande au comptant parallèlement à des positions à terme qui continuaient de croître alors que le Bitcoin chutait. Leurs chiffres établissent l'intérêt ouvert des contrats à terme à 701 900 BTC, en hausse de 3,3 % entre le 8 et le 11 novembre, tandis que le prix baissait de 2,6 %.
Après la publication des chiffres de l'inflation américaine, l'intérêt ouvert n'a reculé que de 0,2 % malgré environ 729 millions de dollars de liquidations. Bitfinex a interprété cette variation limitée comme la preuve que les traders remplaçaient les positions clôturées presque immédiatement.
Les analystes ont identifié 75 717 dollars comme le prix d'achat moyen des pièces détenues depuis moins de 155 jours. Ils ont estimé que 1,6 million de BTC achetés entre 75 000 et 80 000 dollars se trouvaient sous l'eau, laissant les acheteurs récents exposés à des pertes.
Selon leur évaluation, les détenteurs pourraient vendre lors des rallyes approchant leurs prix d'achat jusqu'au retour d'une nouvelle demande au comptant.
Les investisseurs en options continuent de payer pour se protéger
Des commentaires antérieurs sur la demande d'achat de Bitget Wallet Research liaient une reprise durable à des flux positifs d'ETF et à un positionnement plus équilibré sur les produits dérivés. Les analystes ont déclaré que la vente massive avait éliminé une partie de l'excès spéculatif, tandis que la nouvelle demande restait insuffisante.
Le directeur général de CoinShares, Marc des Ligneris, a décrit un positionnement défensif persistant dans des commentaires distincts publiés le 10 novembre. Son évaluation portait sur le skew des options à un mois, selon une convention où des lectures positives indiquent que les investisseurs paient davantage pour une protection à la baisse via des puts que pour une exposition à la hausse via des calls.
« Cette fois, cela n'a pas tenu jusqu'ici : le skew a de nouveau augmenté, ce qui montre que les investisseurs continuent de payer pour se couvrir », a déclaré des Ligneris.
