Binance a puisé dans une réserve utilisée pour absorber les pertes liées aux positions futures en faillite afin de remplacer la cryptomonnaie volée. La plateforme d'échange affirme n'avoir déplacé que des fonds excédentaires, tandis que les soldes publiés n'offrent aux traders qu'une vue partielle de la protection restante.
Résumé
- Binance a désigné 3 sources de financement pour remplacer les actifs volés, dont son fonds d'assurance futures.
- Swolecharts a répertorié environ 1,85 milliard de dollars répartis entre les fonds d'assurance futures suivis de Binance à 09h00 UTC le 1er novembre.
- Le tracker a répertorié 649,67 millions d'USDT et 199,98 millions d'USDC dans le pool partagé BTCUSDT.
- Binance affirme qu'un niveau de confiance de 99,9 % dans le dimensionnement des fonds ne garantit pas que la délevérisation automatique sera évitée.
- Les retraits de Bitcoin ont repris le 1er novembre alors que Binance a annoncé avoir reconstitué 95 % des actifs concernés.
Binance a utilisé une partie de son fonds d'assurance futures pour aider à remplacer les actifs volés lors de son piratage de 6,3 milliards de dollars, puisant dans une réserve normalement utilisée pour absorber les pertes liées aux positions de trading en faillite.
La mise à jour du 31 octobre de Binance sur la récupération nomme ce fonds aux côtés de son Fonds d'actifs sécurisés pour les utilisateurs, connu sous le nom de SAFU, et des fonds de la trésorerie de l'entreprise. La plateforme d'échange affirme que l'argent libéré du fonds futures dépassait son niveau de protection requis et n'a pas réduit la couverture en dessous de ce seuil.
L'annonce ne précise pas combien provient de chaque source ni le solde minimum requis dans les pools de futures concernés. Binance affirme surveiller ces exigences par rapport à des scénarios de stress historiques et ajouter des fonds de l'entreprise lorsque cela est nécessaire.
Les données publiques fournissent quelques chiffres à comparer avec cette assurance. Swolecharts a répertorié environ 1,85 milliard de dollars répartis entre les fonds d'assurance de Binance qu'il suit à 09h00 UTC le 1er novembre, les soldes étant répartis entre des pools couvrant différents contrats.
Les avoirs en USDT et USDC d'un pool partagé étaient inférieurs aux montants enregistrés par un autre collecteur de données à la mi-octobre. Les relevés couvrent des dates différentes et n'isolent pas le transfert effectué pour la réponse au piratage.
La distinction a des conséquences pratiques pour les traders de futures. Un fonds d'assurance peut absorber le déficit d'une position en faillite, mais lorsque le fonds concerné ne peut pas prendre en charge cette exposition, les règles de Binance prévoient la clôture des positions détenues par les traders rentables du côté opposé.
Binance a désigné 3 sources pour remplacer les jetons volés
La mise à jour sur la récupération de la plateforme d'échange, publiée le 31 octobre à 14h24 UTC, indique que le programme de remplacement d'actifs a utilisé une partie de SAFU, une portion du fonds d'assurance futures et la trésorerie propre de Binance.
Binance décrit les fonds futures comme des réserves de l'entreprise, et non des actifs détenus par les utilisateurs. Son explication indique que les fonds reçoivent des ressources de l'entreprise, y compris des allocations provenant des frais de compensation de liquidation collectés par la plateforme.
SAFU a un objectif distinct en tant que réserve d'urgence pour des événements tels qu'une violation de sécurité. La trésorerie de l'entreprise est la troisième source nommée dans le programme de récupération, sans allocation publiée montrant la contribution de chaque source.
La brèche du 29 octobre a laissé Binance organiser le remplacement de la cryptomonnaie tandis que les enquêteurs et les émetteurs d'actifs travaillaient à tracer et geler les fonds volés. La promesse de la plateforme d'échange de couvrir les clients ne dépendait pas de la récupération préalable de chaque jeton volé.
Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, les avoirs de remplacement initiaux de Binance comprenaient environ 5 milliards de dollars des cryptomonnaies concernées. Ses achats visaient à restaurer des quantités de jetons correspondantes, les actifs restants étant acquis via les marchés et des transactions de gré à gré.
Binance a déclaré que les actifs en circulation ont pris plus de temps à obtenir car ils étaient moins liquides. Un montant en dollars alloué à l'indemnisation et la possession de chaque cryptomonnaie nécessaire aux retraits des clients sont des étapes distinctes de ce processus.
La plateforme d'échange a rouvert les retraits de Bitcoin le 1er novembre et a déclaré que 95 % des actifs concernés avaient été reconstitués. Des actifs sélectionnés sur 15 réseaux ont été inclus dans la première phase de récupération, la disponibilité étant rétablie progressivement.
La réouverture réintègre l'accès des clients dans le processus de récupération, mais le chiffre de 95 % n'identifie pas la contribution du fonds de futures. Binance n'a pas publié de chiffre attribuant ce pourcentage du programme de remplacement au fonds.
Le fonds de futures couvre un déficit après l'échec d'une position perdante
Un trader de futures fournit une marge pour soutenir une position. Lorsque cette garantie ne satisfait plus la marge de maintenance requise, la plateforme d'échange commence à liquider la transaction.
Les protocoles de liquidation de Binance décrivent une tentative de réduire la position au moyen d'un ordre immédiat ou annulé. L'ordre est exécuté dans la mesure où le marché le permet, et toute portion non exécutée est annulée.
La liquidation peut s'arrêter si les actifs restants satisfont à l'exigence de maintenance de la position après les pertes et les frais de compensation. Une position qui ne peut pas être clôturée, ou qui laisse un solde négatif après liquidation, peut devenir une position en faillite reprise par le fonds lorsque cela est possible.
Le fonds supporte alors les pertes découlant de cette exposition, tandis que tout profit provenant d'une position qu'il assume est conservé par le fonds. Les protocoles de Binance placent cette étape entre une liquidation de marché échouée et la réduction forcée de la position d'un trader opposé.
Le montant en cours de liquidation n'est pas automatiquement le montant perdu par le fonds. Une grande position peut être clôturée avec une marge suffisante, tandis que le déficit sur une autre position dépend des prix auxquels elle peut être compensée.
Le guide du fonds de Binance indique que la réserve ne rembourse pas les pertes de trading ordinaires d'un trader. Son rôle concerne le manque à gagner associé à une position en faillite, y compris la différence entre les prix de faillite et d'exécution.
Le prix de faillite est le point auquel le solde de marge du trader perdant atteint zéro. L'exécution peut se produire à un autre prix, en particulier lorsqu'un ordre ne trouve pas suffisamment de liquidité pour se clôturer immédiatement.
Les frais de compensation de liquidation sont distincts des paiements de financement échangés entre les détenteurs de contrats perpétuels. La documentation sur le taux de financement de Binance décrit ces paiements comme des transferts entre positions longues et courtes, leur direction dépendant du taux de financement.
Un taux de financement positif ne montre donc pas, à lui seul, de l'argent entrant dans le fonds d'assurance. Les ressources du fonds et les paiements effectués entre contreparties suivent des règles différentes.
Des instantanés publics montrent des soldes inférieurs dans un important pool partagé
À 09h00 UTC le 1er novembre, le collecteur de données Swolecharts indiquait environ 1,85 milliard de dollars répartis entre les fonds d'assurance Binance qu'il suit, en baisse de 24,96 % sur 24 heures.
Son entrée pour le pool partagé BTCUSDT indiquait 649,67 millions d'USDT et 199,98 millions d'USDC. Les contrats couverts par le pool comprenaient des futures margés en USDT sur BTC, ETH et BNB, ainsi que d'autres contrats du groupe affiché.
Le tracker listait des actifs supplémentaires et d'autres pools séparément. Les 2 soldes de stablecoins constituent donc un sous-ensemble des ressources qu'il comptabilisait, et non l'ensemble du fonds Binance ni même tous les actifs de ce pool partagé.
Un instantané du 17 octobre publié par le collecteur de données FeeØtter enregistrait 791 125 863 USDT et 499 980 384 USDC pour le fonds couvrant BTCUSDT. Il identifiait cette lecture comme des données officielles d'API prises à 00h00 UTC ce jour-là.
Les soldes antérieurs totalisent environ 1,291 milliard d'unités de stablecoins libellées en dollars. L'ajout des 2 soldes arrondis ultérieurs donne 849,65 millions d'unités, soit une différence d'environ 441,46 millions, ou 34,2 % du total antérieur.
Le calcul soustrait la paire de lectures du 1er novembre de la paire du 17 octobre et divise cette différence par la somme antérieure. Il compare les 2 avoirs spécifiés en stablecoins, sans convertir d'autres actifs ni ajouter de soldes provenant de pools non liés.
Aucune des deux comparaisons n’établit dans quelle mesure Binance a déplacé des fonds pour répondre au piratage. Les dates couvrent une activité ordinaire de liquidation, de possibles réaffectations de fonds et d’autres changements, et Binance n’a pas fait correspondre le transfert à un rapprochement pool par pool.
La page d’historique publique de la plateforme sépare les registres des fonds USDⓈ-M et COIN-M. Sa divulgation renvoie les clients à cet historique, avec des soldes actualisés quotidiennement à 00:00 UTC.
Binance affirme n’avoir libéré que les fonds excédant le niveau requis
La défense de Binance est qu’un solde de fonds inférieur peut encore fournir la protection exigée par son cadre de risque. Elle affirme que les fonds utilisés pour remplacer les actifs volés étaient excédentaires par rapport à ce niveau, et que le solde restant continue de couvrir l’exposition évaluée.
L’entreprise déclare qu’elle ajoutera des ressources si le fonds tombe en dessous de la taille requise. Elle décrit une surveillance continue par rapport à des scénarios historiques impliquant des conditions de marché extrêmes mais plausibles.
Le guide publié du fonds autorise déjà l’utilisation des soldes excédentaires identifiés lors d’un examen périodique à d’autres fins, à la discrétion de Binance. Il prévoit des renflouements par l’entreprise lorsqu’un fonds est inférieur à son minimum requis et des rééquilibrages entre fonds.
Le minimum requis est calibré pour les pertes des catégories de contrats couvertes par chaque fonds. Binance indique que l’approche utilise un intervalle de confiance de 99,9 % et des scénarios historiques de stress, avec un examen au moins trimestriel et lorsque la plateforme le juge approprié.
Son guide précise expressément que le niveau de confiance n’est pas la probabilité d’éviter la délevérisation automatique. Il ne promet pas que le processus sera évité dans 99,9 % des scénarios de liquidation.
Les règles de compensation de l’ADGM de Binance énoncent des dispositions connexes pour les Fonds de défaillance de la chambre de compensation. Les règles 259 à 262 exigent une dimensionnement pour une exposition stressée mais plausible et un examen au moins trimestriel, ou plus fréquent en période de stress de marché.
La règle 263 autorise les retraits et la redistribution des soldes excédentaires sous réserve de l’approbation de la Financial Services Regulatory Authority. La règle 265 exige que le solde concerné reste au-dessus de la cible applicable, sous réserve des dispositions du règlement relatives à l’ajustement de cette cible.
Le règlement utilise le terme Default Fund, tandis que l’annonce de recouvrement fait référence aux Futures Insurance Funds. L’annonce n’identifie pas l’affectation juridique des montants transférés ni ne publie de registre d’approbation pour un mouvement spécifique.
Les documents n’établissent pas que Binance a enfreint ses exigences. Ils énoncent les conditions au regard desquelles la plateforme affirme avoir maintenu la protection restante.
Un solde combiné ne confère pas à chaque contrat la même couverture
Binance maintient plusieurs pools d’assurance futures, chacun couvrant des contrats spécifiés. Un solde agrégé sur tous les pools suivis ne signifie pas que le même montant soutient chaque position sur la plateforme.
Le guide du fonds de l’entreprise place les contrats à marge USDT sur BTC, ETH et BNB dans un pool partagé. D’autres groupes de contrats ont leurs propres pools, et les contrats à marge en pièces utilisant le même actif de garantie partagent un fonds pour cet actif.
Binance peut modifier la répartition des contrats entre les fonds. Son guide invite donc les utilisateurs à consulter le solde associé au contrat qu’ils négocient, et pas seulement un total à l’échelle de la plateforme.
L’instantané public illustre les différences de taille. Outre le groupe BTCUSDT, Swolecharts a listé 273,32 millions d’USDT et 100 millions d’USDC dans son groupe partagé SOLUSDT, et 80,33 millions d’USDT pour un pool AAVEUSDT lors de la lecture du 1er novembre.
Ces entrées décrivent les ressources affectées à leurs groupes respectifs dans le tracker. Elles ne peuvent être classées comme adéquates ou inadéquates sans les scénarios d’exposition et de perte que chaque pool est censé couvrir.
La documentation API de Binance répertorie une mesure du risque ADL qui prend en compte plus que la taille du fonds. Elle inclut la concentration des positions, la profondeur du carnet d'ordres, la volatilité, le levier moyen, les profits et pertes non réalisés, et l'utilisation de la marge au niveau du symbole.
La documentation indique que la notation peut être élevée, moyenne ou faible et est mise à jour toutes les 30 minutes. Il s'agit d'une mesure au niveau du symbole, distincte de la place d'un compte individuel dans la file d'attente ADL.
Un compte peut obtenir un résultat différent de celui d'un autre compte négociant le même marché, car la priorité dans la file d'attente dépend de sa propre rentabilité et de son levier. Le solde du fonds décrit une ressource partagée ; le classement décrit quelles positions opposées peuvent être sélectionnées si une intervention devient nécessaire.
Les positions rentables peuvent être clôturées si le fonds concerné ne peut pas les reprendre
La délevérisation automatique est la dernière étape décrite dans le guide ADL de Binance. Elle s'applique lorsque le fonds d'assurance concerné est incapable d'accepter une position à terme en faillite.
La plateforme sélectionne alors des positions opposées rentables à l'aide d'un classement basé sur le profit et le levier. Les positions plus rentables et plus fortement leviérisées passent devant les positions moins bien classées.
Un trader sélectionné peut donc avoir eu raison sur la direction du marché et perdre néanmoins le contrôle du moment où cette exposition est clôturée. L'action traite d'une position opposée en faillite, et non d'un manquement du trader rentable à ses exigences de marge.
Binance indique qu'une position affectée par l'ADL est clôturée au prix de faillite du trader en faillite. Ce prix peut se situer en dehors de la fourchette de marché du contrat, et le trader rentable reçoit une notification identifiant le montant et le prix de liquidation.
Aucun frais de négociation n'est facturé pour cette clôture ADL. Après le processus, le trader peut ouvrir une nouvelle position, bien que le guide ne promette pas que les mêmes conditions de marché resteront disponibles.
Binance affiche un indicateur de la probabilité qu'une position soit sélectionnée. Sa formule de classement utilise le profit non réalisé, le notionnel de la position et le levier effectif, avec des données au niveau du compte différant du calcul du profit au niveau du contrat.
La plateforme reconnaît qu'elle ne peut pas éliminer l'ADL dans toutes les conditions de marché. Son affirmation concernant le transfert de fonds est plus étroite : elle indique que les ressources restantes atteignent le niveau requis par son cadre.
Aucun calcul divulgué dans la notification de récupération ne quantifie une variation de la probabilité d'ADL causée par la réaffectation. La seule comparaison des soldes ne peut établir que les positions rentables sont devenues plus susceptibles d'être clôturées.
La rétrospective du dixième anniversaire de Galaxy Research a décrit comment les traders rentables ont été affectés lors de l'événement de liquidation du 10 octobre 2025. Elle indiquait que Hyperliquid avait activé l'ADL pour la première fois en plus de 2 ans, clôturant des positions courtes rentables alors que les marchés vendaient.
La recherche a compté plus de 19 milliards de dollars de liquidations au cours des 24 heures suivantes. Elle a décrit des garanties vendues dans des carnets d'ordres épuisés et des prix sur certaines plateformes divergeant de ceux disponibles ailleurs.
Galaxy a déclaré que l'épisode manquait encore d'une comptabilité publique complète un an plus tard. Son évaluation a identifié le levier corrélé et la liquidité fragmentée comme des problèmes persistants, tout en notant qu'un levier plus faible et des changements dans la composition des actifs négociés pourraient réduire l'exposition à une répétition.
L'épisode concernait un choc de liquidation de marché, et non le vol des actifs du portefeuille chaud de Binance. Il documente l'ADL fonctionnant lors d'un événement de stress passé sans établir comment la réaffectation actuelle des fonds modifie la probabilité d'un autre.
Le prélèvement sur le fonds peut compter avant que le solde n'atteigne zéro
Les plateformes n'attendent pas toutes qu'un fonds d'assurance soit épuisé avant de réduire les positions rentables. Les règles ADL de Bybit décrivent un déclencheur basé sur la perte subie par une paire de négociation individuelle sur une période glissante de 8 heures.
Le calcul mesure le prélèvement par rapport au solde le plus élevé du fonds au cours de cette fenêtre. L'ADL peut commencer lorsque ce prélèvement atteint la ligne de déclenchement de la paire et s'arrêter une fois qu'il descend à un seuil d'arrêt distinct.
Bybit fournit un exemple numérique dans ses directives, mais cet exemple ne constitue pas un seuil universel pour chaque contrat. Les utilisateurs doivent vérifier les paramètres attribués à la paire concernée dans les registres de son fonds d'assurance.
Les mêmes directives décrivent une autre condition impliquant le solde combiné de plusieurs pools indépendants atteignant zéro ou tombant en dessous. Un solde global positif et un déclencheur de drawdown spécifique à une paire répondent donc à des questions différentes au sein de ce système.
L'explication du fonds de Bybit sépare les réserves des contrats inverses, USDT et USDC, avec des pools individuels pour certains contrats USDT. Les montants déclarés pour une catégorie n'établissent pas automatiquement la protection attribuée à une position dans une autre.
La description du fonds d'assurance de Gate identifie plusieurs causes de variation du solde : la marge restante des positions liquidées, les injections de l'entreprise et les profits ou pertes des positions reprises par le fonds. Une variation quotidienne peut refléter autre chose qu'un retrait ou une contribution de l'entreprise.
Ces règles décrivent les bourses respectives et n'établissent pas les paramètres de déclenchement de Binance. La documentation propre à Binance identifie la taille du fonds aux côtés de la profondeur de marché, de la volatilité et de la concentration des positions dans son évaluation du risque d'ADL.
Le SAFU et les réserves des clients répondent à des questions différentes
Le choix de Binance d'utiliser le SAFU et les fonds de futures place 2 réserves aux fonctions différentes aux côtés des ressources ordinaires de l'entreprise. Son avis de rétablissement décrit le SAFU comme une protection pour les événements extrêmes de la plateforme, tandis que les fonds de futures soutiennent le processus de liquidation.
La conversion du SAFU en Bitcoin a été achevée en février, lorsque Binance a déclaré détenir 15 000 BTC d'une valeur d'environ 1,005 milliard de dollars à l'époque. Ce chiffre est une divulgation de réserve datée, et non le montant que le fonds a contribué à l'incident d'octobre.
Binance s'est engagée à ramener le SAFU à environ 1 milliard de dollars. Sa politique de fonds de futures exige plutôt que les soldes atteignent le minimum établi pour l'exposition au risque concernée, avec des contributions de l'entreprise lorsque nécessaire.
L'annonce du 31 octobre indique que certaines ressources du SAFU servent également d'obligations de capital dans le cadre des arrangements ADGM de Binance. Elle ne fournit pas de montant pouvant être attribué du solde historique en Bitcoin au programme de remplacement actuel.
La preuve de réserves des clients sert un autre objectif. Elle concerne les actifs garantissant les soldes des clients inclus dans l'instantané déclaré et le processus par lequel un utilisateur peut vérifier son inclusion.
La comparaison des rapports de réserves explique pourquoi ces instantanés ne remplacent pas un audit financier complet. Ils documentent des vérifications spécifiées à un moment donné, plutôt que chaque transfert ou passif ultérieur de l'entreprise.
La page de réserves propre à Binance décrit les preuves des actifs détenus en garde pour les utilisateurs. L'avis de rétablissement indique que les fonds d'assurance de futures ne sont pas inclus dans le calcul de la preuve de réserves des clients et doivent être examinés séparément.
Un client peut par conséquent vérifier son inclusion dans le rapport de réserves sans obtenir le minimum requis du fonds de futures, le montant qui en a été transféré ou ses résultats de tests de résistance. La bourse a orienté les utilisateurs vers différents registres pour la garantie des clients et pour la réserve de liquidation détenue par l'entreprise.
Les retraits ont repris alors que la preuve complète des réserves est en attente
Le retour des retraits offre aux clients un moyen de déplacer les actifs pris en charge après la suspension de sécurité. La première phase de rétablissement de Binance répertoriait certaines cryptomonnaies sur 15 réseaux, dont Bitcoin, Ethereum et BNB Smart Chain.
Son avis du 1er novembre a fixé la fenêtre initiale de réouverture de 06h00 à 09h00 UTC. La plateforme d'échange a déclaré avoir donné la priorité aux paires de réseaux et d'actifs selon la demande de la semaine précédente.
L'avis demande aux clients de vérifier la disponibilité réelle de l'actif et du réseau qu'ils ont choisis. La liste de la première phase ne signifie pas que tous les retraits pris en charge sont revenus simultanément.
La restauration du service fait suite aux achats de jetons correspondants rapportés par la plateforme d'échange. Binance a indiqué que le déficit restant concernait des actifs moins liquides qu'elle continuait de se procurer sur les marchés et via des canaux de gré à gré.
L'instantané des réserves clients a été pris à 00h00 UTC le 31 octobre. La mise à jour sur la reprise de Binance indique que la preuve à divulgation nulle complète nécessite environ 40 à 50 heures pour être générée, avec une disponibilité estimée au 3 novembre UTC.
Points à surveiller
Soldes des pools : Les actifs affectés au fonds couvrant chaque contrat, avec la date et l'heure de chaque relevé.
Répartition des transferts : Toute divulgation attribuant des montants au fonds à terme, au SAFU et à la trésorerie de l'entreprise.
Couverture requise : Les minimums publiés, les hypothèses de stress pertinentes et toute modification divulguée de l'allocation des pools.
Rechargements : Les contributions de l'entreprise qui reconstituent un pool à terme ou restaurent le SAFU vers son objectif déclaré.
Preuve de réserves : La preuve complète associée à l'instantané du 31 octobre, attendue au 3 novembre UTC.
FAQ
Binance a-t-elle utilisé son fonds d'assurance futures pour couvrir le piratage ?
Oui. La mise à jour du 31 octobre de la plateforme le mentionne aux côtés du SAFU et des ressources de la trésorerie d'entreprise, sans divulguer le montant fourni par chaque source.
Combien reste-t-il dans les fonds d'assurance futures de Binance ?
Swolecharts a indiqué environ 1,85 milliard de dollars répartis entre les fonds Binance qu'il suit à 09h00 UTC le 1er novembre. L'agrégat couvre des pools distincts et ne correspond pas au montant disponible pour chaque contrat individuel.
Binance a-t-elle prélevé la marge des clients pour payer le piratage ?
Binance décrit les fonds d'assurance futures comme ses propres réserves, et non comme des actifs des utilisateurs. Son annonce indique qu'elle a libéré des fonds au-delà du niveau de couverture requis, et non qu'elle a débité les comptes de marge des clients.
Un solde de fonds plus faible prouve-t-il que l'ADL est plus probable ?
Non. La documentation sur les risques de Binance inclut la liquidité, la concentration, le levier et d'autres conditions en plus de la taille du fonds, et l'avis de rétablissement ne quantifie pas de changement dans la probabilité d'ADL.
Une position rentable peut-elle être clôturée via l'ADL ?
Oui. Binance classe les positions rentables opposées par profit et par levier lorsque le fonds concerné ne peut pas accepter une position en faillite, et l'exposition sélectionnée peut être clôturée au prix de faillite.
Le niveau de confiance de 99,9 % du fonds garantit-il une protection ?
Non. Binance déclare expressément que ce chiffre de calibrage ne signifie pas que l'ADL sera évitée dans 99,9 % des scénarios de liquidation.
Une preuve de réserves peut-elle vérifier le solde du fonds futures ?
Binance indique que les fonds d'assurance futures sont exclus de la preuve de réserves des clients. Elle renvoie les utilisateurs vers une page distincte d'historique du fonds, tandis que la preuve complète pour l'instantané client du 31 octobre est attendue avant le 3 novembre UTC.
Binance reconstituera-t-elle ses fonds de protection ?
Binance s'est engagée à restaurer le SAFU à environ 1 milliard de dollars et indique qu'elle reconstitue les fonds d'assurance futures lorsqu'ils descendent en dessous de la taille requise par son cadre. Il s'agit d'une analyse éducative, et non d'un conseil en investissement.
