Bulletin hebdomadaire des paiements mondiaux｜2026W45｜Du 2 au 8 novembre 2026
Auteur / Rédacteur : WANG TAI
1. Points clés de la semaine
Le changement le plus important de cette semaine est que l'usage et l'encours des stablecoins ont pris des chemins divergents. Circle a révélé le 4 novembre que le volume de transactions on-chain en USDC au troisième trimestre a augmenté de 49 % en glissement annuel, tandis que la masse en circulation à la fin du trimestre est restée stable ; au cours de la semaine se terminant le 7 novembre, l'offre totale de stablecoins a encore diminué d'environ 6,7 milliards de dollars. Le modèle d'émission fondé sur les intérêts de réserve est progressivement dilué par la rotation élevée des paiements.
Le premier signal est l'entrée du règlement interbancaire on-chain dans un fonctionnement 24h/24 et 7j/7. Le 2 novembre, l'Autorité monétaire de Hong Kong a fait passer EnsembleTX à des transactions de valeur réelle 7×24 heures, et Standard Chartered a lancé le même jour des dépôts tokenisés.
Le deuxième signal est que les marchés émergents ramènent les émetteurs au niveau local. La nouvelle réglementation de la banque centrale du Nigeria, entrée en vigueur le 5 novembre, exige que les stablecoins en dollars soient émis par une entité locale agréée, avec un capital libéré d'au moins 15 milliards de nairas.
Le troisième signal est que les stablecoins des sociétés de transfert d'argent restent en arrière-plan. Western Union indique que la masse en circulation d'USDPT est d'environ 20 millions de dollars, et Remitly indique que les stablecoins ne représentent qu'environ 1 % des paiements transfrontaliers des consommateurs.
Parmi les trois points suivis la semaine dernière, la Semaine fintech de Hong Kong a apporté la mise à niveau d'EnsembleTX, mais aucune nouvelle licence de stablecoin ; les rapports trimestriels de Western Union et de Remitly n'ont pas divulgué les volumes de paiement en stablecoins ; Binance a repris les retraits par lots à partir du 1er novembre, mais tous les retraits n'étaient pas encore rétablis le week-end.
Données clés
| Indicateur | Données | Glissement annuel／mensuel | Remarques |
|---|---|---|---|
| Volume de transactions on-chain en USDC | 13,9 billions de dollars, troisième trimestre 2026 | +49 % en glissement annuel | Selon le rapport trimestriel de Circle ; masse en circulation à la fin du trimestre de 73,9 milliards de dollars, stable en glissement annuel |
| Offre totale de stablecoins | 292,3 milliards de dollars, 7 novembre 2026 | −6,7 milliards de dollars sur une semaine (−2,2 %) | Selon DefiLlama ; dont USDT −3,1 milliards de dollars, USDC −1,3 milliard de dollars |
| Volume des transferts de Remitly | 24,4 milliards de dollars, troisième trimestre 2026 | +25 % en glissement annuel | Selon le rapport trimestriel de Remitly ; clients actifs de 10,3 millions sur la même période, +17 % en glissement annuel |
2. Événements majeurs
| N° | Événement | Domaine | Impact | Parties concernées |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Le 5 novembre, la nouvelle réglementation de la banque centrale du Nigeria sur les stablecoins est entrée en vigueur ; le capital libéré des émetteurs de stablecoins en nairas et en devises étrangères doit être respectivement d'au moins 10 milliards et 15 milliards de nairas. | Réglementation／Nigeria | Les stablecoins en devises étrangères doivent être émis par une entité locale agréée ; une licence étrangère ne peut s'y substituer ; les institutions existantes doivent soumettre une demande dans les 180 jours. | Émetteurs de stablecoins, plateformes d'échange et prestataires de gré à gré, sociétés de transfert d'argent transfrontalier |
| 2 | Le 2 novembre, l'Autorité monétaire de Hong Kong a fait passer EnsembleTX à des transactions de valeur réelle 7×24 heures, et Standard Chartered a lancé le même jour des dépôts tokenisés destinés aux entreprises. | Crypto／Hong Kong | Les dépôts tokenisés interbancaires peuvent être réglés 24h/24 en monnaie de banque centrale, améliorant l'efficacité des transferts le week-end et entre fuseaux horaires ; l'expérimentation de stablecoins réglementés n'a pas encore commencé. | Banques, trésoreries d'entreprise, sociétés de gestion d'actifs |
| 3 | Le 2 novembre, l'Administration d'État des changes de Chine a lancé une consultation publique sur de nouvelles règles relatives aux changes au titre des opérations courantes, prévoyant d'étendre les activités de change des établissements de paiement à l'achat sur les marchés et aux services intégrés de commerce extérieur. | Traditionnel／Chine continentale | Les types de transactions que les établissements de paiement agréés peuvent servir augmentent, mais le texte est encore en consultation, et la responsabilité de vérification de l'authenticité des banques s'alourdit en parallèle. | Établissements de paiement transfrontalier, banques, entreprises de commerce extérieur |
| 4 | Le 4 novembre, Circle a publié ses résultats du troisième trimestre : le volume de transactions on-chain en USDC a augmenté de 49 % en glissement annuel pour atteindre 13,9 billions de dollars, tandis que la masse en circulation à la fin du trimestre est restée stable en glissement annuel. | Crypto／États-Unis | Les revenus de réserve ont diminué de 8 % en glissement annuel ; les revenus de l'émetteur se découplent de l'usage des paiements ; les sources de revenus se déplacent vers les réseaux de paiement et les blockchains publiques. | Émetteurs de stablecoins, plateformes de distribution, prestataires de services de paiement |
| 5 | Le 3 novembre, Binance a publié un rapport d'enquête préliminaire : les actifs concernés s'élèvent à environ 6,34 milliards de dollars, dont 2,85 milliards ont été gelés ou interceptés ; les retraits sont rétablis par lots. | Crypto／Mondial | Binance affirme avoir comblé elle-même 98 % des actifs concernés ; aucune procédure de restitution des fonds gelés n'existe encore, et la liquidité de la plateforme reste tendue. | Plateformes d'échange, émetteurs de stablecoins, sociétés de paiement détentrices de cryptomonnaies |
| 6 | Le 4 novembre, Western Union et Remitly ont publié leurs résultats du troisième trimestre : les revenus de Western Union ont diminué de 2 % en glissement annuel, tandis que le volume des transferts de Remitly a augmenté de 25 % en glissement annuel pour atteindre 24,4 milliards de dollars. | Traditionnel／États-Unis | Les canaux numériques continuent de capter les revenus des agences ; Western Union utilise USDPT pour régler 24h/24 avec ses agents, réduisant l'immobilisation de fonds sans changer le point d'entrée client. | Sociétés de transfert d'argent, agences, portefeuilles de réception |
3. Analyse d'impact
Paiements traditionnels
Les revenus de Western Union au troisième trimestre ont diminué de 2 % en glissement annuel, mais le nombre de transactions de ses activités numériques de marque a augmenté de 21 %. La croissance des transferts d'argent se fait presque entièrement en ligne, où le revenu par transaction est plus faible ; les coûts fixes des agences ne peuvent être absorbés qu'en comprimant les fonds de règlement, et c'est précisément pour cela que Western Union permet à ses agents de régler 24h/24 via USDPT. L'avantage de la densité du réseau d'agences continuera de céder la place à l'efficacité de la rotation des fonds.
Hong Kong étend le règlement des dépôts tokenisés interbancaires à 24h/24, et l'Administration d'État des changes envisage d'autoriser les établissements de paiement à servir l'achat sur les marchés et les services intégrés de commerce extérieur. Le premier permet aux banques de garder les fonds des entreprises sur leurs propres comptes pour effectuer des transferts le week-end ; le second permet aux établissements de paiement d'entrer dans le règlement des recettes et dépenses de change commercial auparavant traité par les banques. Les banques conservent le point d'entrée de la trésorerie, tandis que les établissements de paiement gagnent davantage de petites et moyennes entreprises de commerce extérieur.
Paiements crypto
Le volume de transactions on-chain de Circle au troisième trimestre a augmenté de 49 %, la masse en circulation est restée stable et les revenus de réserve ont diminué de 8 %. Les paiements font tourner plus vite le même stablecoin, sans augmenter les soldes sur lesquels l'émetteur perçoit des intérêts ; l'émetteur ne peut donc chercher des revenus que du côté des services réseau et des blockchains publiques. Pour les sociétés de paiement, l'émission, le rachat et l'accès aujourd'hui gratuits risquent davantage d'être facturés séparément à l'avenir.
La nouvelle réglementation nigériane exige que les stablecoins en devises étrangères soient émis par une entité locale agréée, avec un capital libéré d'au moins 15 milliards de nairas, et interdit le versement d'intérêts aux détenteurs. Les coûts de conformité des émetteurs s'étendent de la gestion des réserves à la création d'entités dans chaque marché. Les petits marchés ne justifient pas nécessairement une licence distincte ; les prestataires locaux d'entrée et de sortie de fonds doivent soit passer à des stablecoins en nairas locales, soit assumer eux-mêmes le risque de revendre des jetons non agréés.
4. Recommandations d'action
| Public | Actions recommandées | Indicateurs à suivre |
|---|---|---|
| Trésoreries d'entreprise et institutions de recouvrement transfrontalier disposant de comptes à Hong Kong | Confirmer auprès de la banque dépositaire si elle est déjà connectée au règlement 24h/24 d'EnsembleTX, vérifier les conditions d'ouverture des dépôts tokenisés, les devises disponibles et les limites de transfert le week-end, et tester un circuit de centralisation de trésorerie au sein du groupe | Nombre de banques connectées au règlement 24h/24 ; date de lancement de l'expérimentation de stablecoins de l'Autorité monétaire |
| Établissements de paiement agréés servant des commerçants de commerce extérieur en Chine continentale | Comparer point par point avec le projet de consultation de l'Administration d'État des changes les différences entre les documents de vérification d'authenticité des deux types de transactions (achat sur les marchés et services intégrés de commerce extérieur) et les processus e-commerce existants | Date de publication de la notification officielle ; modalités détaillées de la généralisation nationale au 1er janvier 2027 de la facilitation des encaissements et décaissements de change du commerce transfrontalier |
| Sociétés d'entrée/sortie de fonds et de transfert d'argent ayant des activités de stablecoins au Nigeria | Vérifier si l'émetteur du stablecoin en dollars utilisé prévoit de demander une licence locale d'émetteur en devises étrangères, et planifier à rebours les documents de sa propre licence selon les deux échéances : enregistrement sous 30 jours et dépôt de demande sous 180 jours | Liste des premiers émetteurs agréés ; cas d'application de la loi de la banque centrale du Nigeria à l'encontre des courtiers de gré à gré |
| Sociétés de paiement utilisant des stablecoins comme position de règlement | Recalculer les jours de rotation et le coût unitaire des positions de règlement en USDC et USDT, et interroger les émetteurs sur leurs projets de tarification de l'accès réseau, du rachat et des frais de blockchain publique | Volume annualisé des transactions du réseau de paiement de Circle ; offre hebdomadaire de stablecoins |
5. À suivre la semaine prochaine
Couverture du 9 au 15 novembre 2026.
| Point | Date | Mode de vérification | Signification |
|---|---|---|---|
| Échéance de l'accord d'acquisition d'Intermex par Western Union | 10 novembre, confirmé | Communiqués de Western Union et documents réglementaires | Si l'approbation réglementaire californienne n'est pas rétablie, l'une ou l'autre partie peut résilier l'accord, ce qui déterminera le niveau des prévisions de revenus de Western Union pour 2026 |
| L'Autorité bancaire européenne commence à superviser directement l'USDC | 12 novembre, confirmé | Communiqués de presse de l'Autorité bancaire européenne, informations publiées par Circle | La manière dont sont appliquées les exigences de réserve et de capital du premier jeton de monnaie électronique « important » influence le coût d'émission de l'USDC en Europe |
| Projet gouvernemental de loi fondamentale sur les actifs numériques de Corée du Sud soumis à l'Assemblée nationale | En novembre, à suivre | Annonces de la Commission des services financiers, système de propositions de loi de l'Assemblée nationale | Savoir si les stablecoins en wons seront réservés à des consortiums dirigés par des banques déterminera si les sociétés de paiement peuvent participer à l'émission |
6. Analyse approfondie｜Le volume de transactions en USDC a augmenté de moitié, mais la masse en circulation n'a pas bougé : qui gagne de l'argent dans les paiements en stablecoins ?
Les preuves de cette semaine
Le 4 novembre, Circle a révélé que le volume de transactions on-chain en USDC du troisième trimestre s'élevait à 13,9 billions de dollars, en hausse de 49 % sur un an ; la circulation en fin de trimestre atteignait 73,9 milliards de dollars, stable sur un an. Les revenus de réserve ont diminué de 8 % sur un an pour atteindre 658 millions de dollars, tandis que le revenu total a augmenté de 17 % pour atteindre 865 millions de dollars, soutenu par 207 millions de dollars d'autres revenus, dont 182 millions provenant de la prévente de jetons ARC. Le volume annualisé des transactions du réseau de paiement de Circle s'élève à 41,3 milliards de dollars. Western Union a déclaré lors de sa conférence de résultats que la circulation de l'USDPT était d'environ 20 millions de dollars, mais que le volume de transactions atteignait 150 à 200 millions de dollars tous les 30 jours ; Remitly a indiqué que les stablecoins ne représentaient qu'environ 1 % des paiements transfrontaliers des consommateurs.
Comment l'argent circule, qui perçoit les frais
Le revenu de l'émetteur est égal au solde de réserve multiplié par le rendement, indépendamment du nombre de fois que le jeton est transféré. La particularité des paiements est précisément que l'argent ne reste pas : les sociétés de transfert d'argent émettent des stablecoins pour payer les agents, qui les rachètent rapidement ; un jeton peut être utilisé plusieurs fois par mois, mais le solde restant dans les réserves est faible. Les quelque 20 millions de dollars d'encours de Western Union ont suffi à soutenir un volume de transactions mensuel de sept à dix fois supérieur. Plus les paiements sont importants, plus l'intérêt que l'émetteur perçoit sur chaque dollar échangé est faible, et le droit de percevoir des frais se déplace vers les maillons qui traitent les transactions.
| Maillon | Forme des fonds | Appartenance du client | Frais et risques |
|---|---|---|---|
| Émission et réserves | Dépôt de monnaie fiduciaire sur un compte de réserve en échange de stablecoins | Émetteur | L'émetteur perçoit les intérêts des réserves ; les revenus varient selon le solde et le rendement, indépendamment du volume de transactions |
| Réseau de paiement et blockchain publique | Les stablecoins circulent entre les portefeuilles institutionnels | Émetteur ou opérateur de la blockchain | Perception de frais de réseau ou de frais de carburant par transaction, responsabilité de l'exploitation et du filtrage de conformité |
| Sociétés de transfert d'argent et de paiement | Les stablecoins servent de positions de règlement en transit | Société de transfert d'argent ou de paiement | Gain sur les écarts de change et les commissions, économies de fonds de préfinancement, risque de liquidité au moment du paiement |
| Paiement local et rachat | Conversion des stablecoins en monnaie locale pour crédit en compte ou retrait | Agents, portefeuilles et banques | Perception de frais de paiement et de change, responsabilité des licences locales et de la lutte contre le blanchiment d'argent |
Ce que cela signifie pour les deux parties
Pour les institutions de paiement traditionnelles, les stablecoins sont d'abord un outil de règlement, pas encore un nouveau point d'entrée client. Les sociétés de transfert d'argent les utilisent pour raccourcir le cycle de règlement avec les agents ; les clients, la tarification et les paiements finaux restent dans le système existant, et les réseaux locaux de change, de licences et de retrait soulignés par Remitly n'ont pas été remplacés. Pour les sociétés de paiement crypto, les émetteurs ne se contentent plus des revenus d'intérêts ; Circle mise sa croissance sur le réseau de paiement et sa propre blockchain, et l'émission, le rachat et le transfert inter-chaînes aujourd'hui gratuits pourraient à l'avenir être facturés à la transaction.
Quelles preuves manquent encore
Circle n'a pas divulgué la grille tarifaire ni les revenus du réseau de paiement ; il est impossible de juger combien de revenus les 41,3 milliards de dollars de volume annualisé peuvent générer ; les 13,9 billions de dollars de volume on-chain ne distinguent pas les paiements, les transactions et les transferts internes ; la prévente de jetons ARC est un revenu ponctuel ; les chiffres de l'USDPT de Western Union proviennent des déclarations de l'entreprise elle-même.
Comment vérifier
Trois choses à surveiller : si Circle isolera les revenus du réseau de paiement au prochain trimestre ; si, en cas de nouvelle baisse du rendement des réserves, la circulation de l'USDC restera stable tandis que le volume de transactions continuera d'augmenter ; si le ratio entre volume mensuel de transactions et circulation de l'USDPT de Western Union pourra se maintenir, et s'étendre de deux agents latino-américains à davantage de marchés.
7. Dynamiques mondiales
Singapour : le 4 novembre, HSBC, JPMorgan Kinexys, MUFG Bank, Société Générale FORGE et Standard Chartered ont annoncé la création à Singapour de l'organisation à but non lucratif GL1 Org, reprenant les travaux de normalisation de l'infrastructure de marché tokenisée lancés par la MAS. Cette semaine, Pyvio a annoncé avoir obtenu la licence de grande institution de paiement de la MAS, effective le 1er novembre.
Japon : le 2 novembre, le groupe de recherche de l'Agence des services financiers a discuté de l'opportunité d'ajuster le plafond de transfert de 1 million de yens pour les stablecoins, ainsi que de la possibilité pour les banques elles-mêmes d'émettre directement des stablecoins ; aucune conclusion n'a été tirée.
Émirats arabes unis : le 6 novembre, la plateforme d'acceptation de Visa a commencé à prendre en charge les transactions en ligne du réseau de cartes local émirati Jaywan ; les commerçants peuvent accepter en ligne ses cartes de débit, de crédit et prépayées.
Allemagne : le 4 novembre, la société de paiement B2B Pliant a annoncé avoir bouclé un tour de financement de série C de 80 millions de dollars, destiné à son entrée aux États-Unis et au Canada.
Cet article est compilé à partir de rapports publics et de communiqués d'institutions ; les analyses et recommandations sont les points de vue de la rédaction.
