Strategy no ha anunciado ninguna nueva tenencia de Bitcoin durante la última semana, y tanto la frecuencia como el tamaño de sus compras en los últimos meses se han debilitado en comparación con antes; desde finales de agosto, solo ha comprado 6 veces, acumulando 8.069 BTC, con 3 compras este mes por un total de 851 BTC, y aún no ha completado del todo la reducción de 6.916 Bitcoin de julio a agosto. Mientras tanto, Strive ha acelerado sus compras de monedas desde el 21 de agosto y actualmente posee alrededor de 43.000 BTC, solo por detrás de Metaplanet y Twenty One Capital; recientemente ha recaudado fondos mediante la emisión de acciones preferentes perpetuas como SATS y un programa ATM, con una sola compra que en una ocasión se acercó a los 6.200 BTC, y ha comprado un acumulado de 13.763 monedas a través de 9 transacciones, aproximadamente 1,7 veces lo de Strategy en el mismo período.
El artículo sostiene que la desaceleración de Strategy en las compras de monedas está principalmente relacionada con la demanda de recompra de la acción preferente STRC. Desde su lanzamiento en julio de 2025, STRC ha recaudado aproximadamente 21.040 millones de dólares acumulados y los ha utilizado para comprar más de 180.000 bitcoins, pero afectado por la volatilidad del mercado, su precio llegó a caer a 74 dólares, por debajo de su valor nominal de 100 dólares. Strategy posteriormente elevó la tasa de dividendo al 12% y aumentó la autorización de recompra de 2.000 millones a 3.000 millones de dólares; hasta la fecha ha recomprado aproximadamente 2.050 millones de dólares, y en la última semana recompró alrededor de 205 millones de dólares de STRC sin comprar bitcoin. STRC está actualmente en alrededor de 99,2 dólares; aunque se ha recuperado desde su mínimo, ha estado por debajo del valor nominal durante 5 meses consecutivos. La compañía también planea cambiar a pagos de dividendos diarios en noviembre de 2026, con una votación de accionistas programada para el 28 de octubre, y si esto puede mejorar la eficiencia de financiamiento aún depende de la demanda del mercado, los costos de financiamiento y la estabilidad del precio del producto. El artículo cita análisis que dicen que el financiamiento mediante acciones preferentes puede tanto apoyar la expansión de las empresas DAT como traer presión sostenida de dividendos y recompras, y Strategy actualmente enfrenta una competencia de capital entre las recompras de STRC y las compras de bitcoin.
Autor: Nancy, PANews
Hubo un tiempo en que, incluso sumida en enormes pérdidas, Strategy nunca dejó de acumular bitcoin. Pero ahora, con el repunte del bitcoin, este agresivo "avaro" del bitcoin ha frenado inesperadamente su ritmo de compra e incluso llegó a hacer una pausa. En contraste, otra empresa DAT, Strive, ha aumentado su posición a contracorriente, con sus tenencias de monedas situándola entre las cuatro mayores empresas de tesorería de bitcoin del mundo.
Con una pisando el freno y la otra acelerando, Strategy y Strive han tomado caminos de tesorería diferentes. Y detrás del ritmo más lento de compra de monedas de Strategy está su acción preferente STRC, que le suministra munición de forma continua y ahora compite por los fondos para comprar monedas.
Strategy frena sus compras, Strive acapara monedas a contracorriente
Durante la última semana, Strategy no ha anunciado ninguna nueva tenencia de bitcoin, y su racha de aumentos consecutivos se ha interrumpido nuevamente.
Anteriormente, los fines de semana, Michael Saylor solía publicar en redes sociales su característico gráfico de puntos naranjas, tras lo cual Strategy generalmente anunciaba una nueva ronda de compras de bitcoin. Cada punto naranja en el gráfico representa una transacción de bitcoin. Con el tiempo, este gesto característico también se ha convertido en una señal importante para que el mercado observe las tendencias de compra de monedas de Strategy y juzgue su confianza en aumentar sus tenencias.
Sin embargo, en los últimos meses, la frecuencia de esta señal ha disminuido claramente. Aunque Strategy ha reanudado los aumentos consecutivos durante el último mes aproximadamente, la escala de sus compras de monedas es mucho menor que antes.
Los datos públicos muestran que desde finales de agosto, Strategy solo ha realizado 6 aumentos de bitcoin, comprando un acumulado de 8.069 monedas. Entre ellos, los 3 aumentos de este mes totalizaron solo 851 monedas. En comparación, anteriormente, incluso cuando los precios del bitcoin eran altos, Strategy mantenía un ritmo de compra agresivo, llegando a comprar más de 55.000 bitcoins en una sola semana a un precio promedio de casi 98.000 dólares. Ahora, tanto en frecuencia como en tamaño de compra individual, el impulso de Strategy se ha debilitado claramente.
Más notablemente, los aumentos recientes ni siquiera han llenado completamente el vacío dejado por las reducciones anteriores. En julio y agosto de este año, Strategy redujo un acumulado de 6.916 bitcoines.
Strategy se ha desacelerado, pero Strive está acelerando para alcanzar el ritmo.
Ahora, el CEO de Strive, Matt Cole, también ha comenzado a imitar a Saylor publicando íconos de puntos naranjas en las redes sociales, y su estrategia de compra de monedas se ha vuelto cada vez más agresiva, con el impulso de suceder a Strategy como la principal fuerza de compra de bitcoines.
Desde el 21 de agosto, el ritmo de compra de monedas de Strive se ha acelerado claramente, y ahora posee alrededor de 43.000 BTC, solo por detrás de Metaplanet (44.000 bitcoines) y Twenty One Capital (43.500 bitcoines).
Strive principalmente recauda fondos continuamente para comprar bitcoines mediante la emisión de acciones preferentes perpetuas de alto dividendo como SATA y SATS, y con la ayuda del mecanismo ATM (oferta en el mercado). Recientemente, Strive anunció la finalización de la oferta pública inicial de acciones preferentes perpetuas SATS, emitiendo 7 millones de acciones a 90 dólares por acción, recaudando un total de 630 millones de dólares. Al mismo tiempo, también estableció un programa de emisión ATM de SATS de 1.000 millones de dólares, principalmente para proporcionar un canal de financiamiento para continuar acaparando monedas.
Anteriormente, los aumentos semanales individuales de Strive eran en su mayoría de solo decenas o cientos de bitcoines, pero ahora realiza con frecuencia grandes compras, y su aumento individual reciente una vez se acercó a 6.200 bitcoines. Al mismo tiempo, el ciclo de compra también se ha acortado de una vez por semana a una vez cada pocos días.
En comparación con Strategy durante el mismo período, Strive compró un acumulado de 13.763 bitcoines a través de 9 transacciones, con una escala de aumento 1,7 veces la de la primera. Ya sea en frecuencia de compra o intensidad de aumento, Strive parece más agresiva.
Además, Strive también se está convirtiendo en uno de los compradores importantes en el mercado reciente de bitcoines. Tomando octubre como ejemplo, Strive ha gastado alrededor de 1.250 millones de dólares comprando bitcoines este mes, mientras que los ETF de bitcoines al contado de EE. UU. registraron más de 200 millones de dólares en salidas netas durante el mismo período. Incluso la semana pasada su fuerza de compra se mantuvo fuerte, con Strive gastando más de 510 millones de dólares comprando bitcoines, muy por encima de los 307 millones de dólares en entradas netas de los ETF de bitcoines al contado de EE. UU. durante el mismo período.
Gastando más de 2.000 millones de dólares en recompras, STRC repunta bruscamente pero aún no ha recuperado el valor nominal
Recientemente, a medida que el bitcóin se recuperaba, Strategy desaceleró su ritmo de aumentos y en su lugar utilizó más fondos para recomprar las acciones preferentes STRC.
Desde el lanzamiento de STRC el 29 de julio de 2025, Strategy ha intentado ampliar sus canales de financiamiento a través de este producto de acciones preferentes para proporcionar más munición para continuar acumulando bitcoines. Para mejorar el atractivo del producto y ampliar la escala de financiamiento, Strategy ha elevado repetidamente la tasa de dividendo de STRC, desde el 9% en la OPI hasta el 11,5%.
Recaudar fondos mediante la emisión de STRC y luego usar los ingresos para comprar bitcoines se ha convertido incluso en una forma importante para que Strategy amplíe su financiamiento. Los datos de STRC.live muestran que Strategy ha vendido más de 100 millones de acciones de STRC, recaudando alrededor de 21.040 millones de dólares, y ha utilizado los fondos relacionados para comprar un acumulado de más de 180.000 bitcoines.
Sin embargo, este modelo de financiamiento no siempre ha sido un camino de rosas. Desde mayo de este año, afectado por la volatilidad del mercado de bitcoines y las preocupaciones del mercado sobre las reservas de capital de Strategy, el precio de STRC se desvió severamente de su valor nominal de 100 dólares, llegando a caer una vez a 74 dólares, y Strategy suspendió en consecuencia la emisión de STRC.
Para Strategy, que STRC caiga por debajo del valor nominal no solo significa un menor atractivo del producto, sino que también debilita su capacidad de financiamiento posterior y la confianza del mercado. Para restaurar este canal de financiamiento, primero necesita estabilizar el precio de STRC. Con este fin, Strategy comenzó a tomar una serie de medidas, incluido elevar la tasa de dividendo de STRC al 12% y lanzar un plan de recompra a gran escala, desde un anuncio inicial de 2.000 millones de dólares hasta el último aumento a 3.000 millones de dólares. Hasta la fecha, Strategy ha recomprado alrededor de 2.050 millones de dólares en STRC, con aproximadamente 950 millones de dólares aún disponibles.
Meses de recompras continuas una vez empujaron el precio de STRC cerca de los 99,9 dólares, y actualmente está en 99,2 dólares. Aunque STRC ha repuntado bruscamente desde su mínimo, ha estado por debajo del valor nominal de 100 dólares durante 5 meses consecutivos.
Y recientemente, Strategy también planea ajustar aún más el mecanismo de dividendos de STRC. Según el plan divulgado por la compañía, Strategy tiene la intención de cambiar STRC a pagos de dividendos diarios en noviembre de 2026, con la votación correspondiente de los accionistas programada para el 28 de octubre. Si la enmienda es aprobada, cada día calendario, incluidos fines de semana y días festivos, se convertirá en una fecha de registro de dividendos para STRC.
Este ajuste tiene como objetivo mejorar la flexibilidad y el atractivo del producto, y también se considera un movimiento de Strategy para responder al mecanismo de dividendos diarios de su competidor Strive y su producto de acciones preferentes SATA. Strategy declaró anteriormente que se espera que el mecanismo de dividendos diarios le ayude a capturar aproximadamente el 93% de la cuota de mercado, fortaleciendo aún más la competitividad del producto y su propia estructura de capital, y llamó a los accionistas de MSTR a participar activamente en la votación.
Sin embargo, un cambio en la frecuencia de los dividendos no significa que los costos de dividendos disminuyan en consecuencia. Para los inversores, los dividendos diarios pueden mejorar la experiencia de tenencia; para los emisores, si la eficiencia de financiación puede mejorarse realmente aún depende de la demanda del mercado, los costos de financiación y si los precios del producto pueden mantenerse estables.
Antaño una herramienta de acumulación de monedas, ahora drena los fondos para comprar monedas
Aunque el precio de STRC se ha recuperado claramente, Strategy no ha desacelerado ni siquiera detenido las recompras, y ha mantenido montos de recompra relativamente grandes durante varias semanas consecutivas, incluso superando los montos de compra de Bitcoin durante el mismo período. En la última semana, Strategy no compró ningún Bitcoin en absoluto, y en su lugar recompró aproximadamente 205 millones de dólares en STRC.
En este sentido, Strategy ha explicado en múltiples ocasiones en anuncios relevantes que recomprar STRC a un precio inferior a su valor nominal de 100 dólares ayuda a reducir los gastos anuales esperados de dividendos, fortalecer la calidad crediticia y crear valor a largo plazo para los accionistas comunes. Según la estrategia relevante de la compañía, cuando STRC cotiza por debajo de 100 dólares, las recompras tienen prioridad sobre otras opciones de asignación de capital; cuanto mayor sea el descuento, mayor será el esfuerzo de recompra. En otras palabras, recomprar STRC no solo sirve para apoyar su precio de mercado, sino que también es una herramienta importante para optimizar los pasivos y la estructura de capital.
De hecho, la razón no es complicada. Debido a que STRC debe continuar pagando dividendos, cuanto mayor sea la escala de acciones en circulación, mayores serán los gastos de dividendos que Strategy deberá asumir en el futuro. Cuando la tasa de dividendos de STRC ha aumentado a un nivel relativamente alto, el mercado naturalmente se centrará en si la compañía tiene incentivos para reducir la presión de pago a largo plazo mediante recompras. Aunque Strategy cuenta con una reserva dedicada en dólares para cubrir dividendos y gastos por intereses, los fondos de reserva son en última instancia limitados. Al recomprar STRC, Strategy puede reducir las cargas futuras de dividendos y obtener más margen para la gestión financiera posterior.
El dilema que enfrenta STRC también es un desafío común para las empresas DAT que se financian mediante acciones preferentes. Las acciones preferentes pueden ayudar a las empresas a ampliar sus canales de financiación y proporcionar impulso para comprar Bitcoin, pero también conllevan gastos continuos de dividendos y presión de gestión de capital.
Alex Blume, fundador y CEO de Two Prime, señaló recientemente que productos como STRC y SATA emitidos por Strive ofrecen mucho más que exposición al precio de Bitcoin. Su rendimiento de precio también se ve afectado por la capacidad operativa de la dirección, la capacidad del emisor para cumplir sus obligaciones y el entorno general del mercado de capitales.
En opinión de James Butterfill, jefe de investigación de CoinShares, aunque las recompras de acciones ayudan a reducir los costos futuros de dividendos, en la etapa actual, los fondos de recompra compiten con las compras de Bitcoin por capital precioso. Las acciones preferentes esencialmente amplifican los ciclos de mercado: cuando el entorno de financiación externa es favorable, pueden apoyar fuertemente la expansión de compra de monedas; pero una vez que el sentimiento del mercado se deteriora, este apoyo de financiación se debilita rápidamente e incluso puede convertirse en presión neta de venta debido a la presión de recompras y dividendos.
Para Strategy, STRC fue en su momento una herramienta de financiación que impulsó su frenética acumulación de monedas, pero ahora también se ha convertido en una fuente de costos que no puede ignorarse en la asignación de capital. Cuando recomprar acciones preferentes y reducir las cargas de dividendos se vuelven más importantes, comprar Bitcoin ya no es su único uso prioritario de los fondos.
