Papertrade ha programado que su exchange de perpetuos en HyperEVM comience a operar el 10 de octubre con un apalancamiento de hasta 1000x, después de que DefiLlama rastreara aproximadamente $85.3 millones en depósitos antes de la apertura.
Resumen
- $85.3 millones en depósitos rastreados incluyen saldos de traders y el pool del lado de la casa del protocolo.
- El trading está programado para las 10 a.m. ET, tras una actualización planificada de HyperEVM.
- Las ganancias de los traders ganadores entran en una cola de pagos cuando el pool no puede cubrir la liquidación.
- Los tokens PAPER se acuñan a partir de pérdidas realizadas, con transferencias entre billeteras inicialmente deshabilitadas.
Papertrade dijo que su sitio web abriría el trading a las 10 a.m. ET después de la actualización de red programada, con depósitos pausados temporalmente 15 minutos antes para priorizar la actividad de trading.
En el anuncio de lanzamiento, el equipo instruyó a los usuarios a fondear sus cuentas antes de la apertura:
“Si deseas participar en el lanzamiento debes predepositar.”
Bajo su plan de despliegue, el exchange inicialmente aceptará operaciones a través de su frontend y relayers de transacciones aprobados. El equipo dijo que el acceso público directo a los contratos de trading permanecería restringido durante esa fase.
Los depósitos de $85.3m de Papertrade incluyen saldos de clientes
Antes de la apertura, DefiLlama rastreó aproximadamente $85.3 millones depositados en Papertrade. Su medición combina los saldos de trading de los clientes con el pool propiedad del protocolo, en lugar de contar solo el dinero disponible para pagar posiciones rentables.
Según la documentación de Papertrade, el pool del lado de la casa comienza sin capital y recibe fondos a medida que los traders realizan pérdidas. Por lo tanto, los depósitos de los clientes no se convierten automáticamente en la reserva utilizada para liquidar las ganancias de otros participantes.
Cuando se cierra una posición rentable y el pool carece de suficiente dinero, la documentación dice que la ganancia impaga se convierte en un reclamo de deuda en una cola de pagos. Las pérdidas de trading posteriores proporcionan los fondos necesarios para pagar las ganancias en cola.
Un constructor de Papertrade aclaró por separado que cerrar una posición ganadora libera el colateral original del trader. Solo la ganancia entra en la cola si el pool no puede cubrirla, separando el acceso al dinero de trading inicial del pago de la ganancia.
Bajo el modelo documentado, un trader puede cerrar una posición rentable sin recibir la ganancia completa de inmediato. El mecanismo de pago depende del capital disponible en el pool, mientras que el colateral original del trader vuelve a estar disponible al cierre.
Las operaciones usan precios de Hyperliquid sin entrar en su libro de órdenes
Para los precios de entrada y salida, la documentación de Papertrade especifica el punto medio entre las mejores ofertas de compra y venta de Hyperliquid. Las posiciones siguen siendo contratos sintéticos contra el propio pool de Papertrade; el protocolo no coloca una operación perpetua coincidente en Hyperliquid.
Aunque el venue utiliza precios de Hyperliquid, la documentación identifica al pool propiedad del protocolo como la contraparte de sus traders. Las reglas de liquidación de Papertrade, incluida la cola de ganancias, se aplican a esas posiciones.
La documentación también describe el trading sin pagos de financiación recurrentes. Las cotizaciones utilizan el precio del punto medio, sujeto a límites en la exposición al mercado, mientras que los cargos dependen de si la posición se cierra con ganancia o pérdida.
En cierres rentables, el protocolo reduce la ganancia mediante lo que su documentación llama un recorte de impacto asimétrico. En lugar de aplicar una tarifa de trading al valor total de la posición, el mecanismo toma una porción de la ganancia.
Para posiciones perdedoras, la documentación dice que los traders pagan la pérdida realizada sin un cargo adicional. Esas pérdidas alimentan el mismo pool que liquida las operaciones ganadoras y respalda distribuciones elegibles para los stakers de PAPER.
Los planes de perpetuos en EE. UU. implican infraestructura de trading registrada
Dentro del mismo ecosistema de trading, Payward ha propuesto una ruta separada para clientes estadounidenses elegibles. Como informó crypto.news el 16 de septiembre, la matriz de Kraken anunció planes para mercados perpetuos de Hyperliquid regulados utilizando Bitnomial y la infraestructura HIP-3 de Hyperliquid.
Según la propuesta de Payward, Bitnomial Exchange crearía y administraría los mercados, mientras que Bitnomial Clearinghouse se encargaría de la compensación y liquidación. La compañía dijo que los clientes necesitarían aprobación a través de NinjaTrader Clearing e inclusión en las listas de acceso requeridas; los mercados propuestos seguían sujetos a aprobación regulatoria.
En un informe del 31 de agosto que examina la vía regulatoria de Hyperliquid en EE. UU., el ex consejero sénior de la SEC Ashley Ebersole dijo que ofrecer perpetuos al estilo offshore a clientes minoristas estadounidenses requeriría que los reguladores establecieran cómo encajan los contratos en la ley existente.
Según Ebersole, los perpetuos vinculados a materias primas probablemente caerían principalmente bajo la supervisión de la CFTC, mientras que los contratos vinculados a valores podrían involucrar requisitos de la SEC. Dijo que una estructura compatible podría requerir registros que cubran el lugar de negociación, las operaciones de compensación y los intermediarios, junto con cualquier regla o exención necesaria para acomodar los productos.
La emisión de PAPER sigue a las pérdidas, con pagos de staking restringidos
Para los participantes que pierden dinero, la documentación de Papertrade describe PAPER como un token que proporciona acceso a ingresos relacionados con el pool. La oferta comienza en cero, y los tokens se acuñan a partir de pérdidas realizadas, sin asignación reservada para el equipo o inversores de capital riesgo.
Mientras el capital del pool rastreado permanece por debajo de $2 millones, la documentación establece la tasa de emisión inicial en 100 PAPER por cada dólar de base de pérdida elegible. La tasa luego disminuye a lo largo de la curva de emisiones del protocolo.
En el lanzamiento, la documentación permite staking y unstaking pero deshabilita las transferencias entre carteras. Por lo tanto, las funciones iniciales del token se centran en la participación en el mecanismo de staking en lugar de la propiedad transferible entre usuarios.
Según las reglas de staking, las operaciones liquidadas elegibles asignan una participación del 1% de las ganancias y pérdidas realizadas a los stakers solo cuando la cola de pagos está vacía y el pool puede cubrir la distribución. La documentación también permite distribuciones adicionales de las ganancias del pool por encima de su límite de recompensa declarado de $5 millones.
Para los controles administrativos, Papertrade dijo que sus operadores pueden pausar nuevas posiciones, congelar mercados individuales y ajustar parámetros de tarifas. Las actualizaciones de contratos deben pasar por un timelock de siete días.
