Escrito por: Xiaobing
El 6 de octubre, Founders Fund, de Peter Thiel, lideró la compra de tokens por 5 millones de dólares del protocolo DeFi Anvil. Entre los inversores que participaron se incluyen Pantera Capital, Theta Blockchain Ventures, Bullish (NYSE: BLSH) y Protoscale Capital. Entre los inversores individuales están Robert Leshner, fundador de Compound (actual CEO de Superstate), y Rene Reinsberg, cofundador de Celo.
El día en que se anunció la noticia, ANVL subió más del 83%, y su capitalización de mercado llegó a alcanzar aproximadamente los 109 millones de dólares.
Hay dos detalles de esta operación que vale la pena desglosar. Founders Fund compró tokens ANVL, no acciones de la empresa detrás de Anvil; los tokens provienen del tesoro existente de Anvil, sin emisión de nuevos tokens.
¿Qué es Anvil?
El paso más importante para entender Anvil es tener claro lo que "no es".
No es un protocolo de préstamos. En Aave o Compound, los usuarios depositan activos como garantía y luego piden prestado otro activo, pagando intereses. Si el valor de la garantía cae, se enfrentan a una liquidación.
Anvil hace algo completamente distinto. Los usuarios bloquean ETH o USDC en la bóveda (Vault) de Anvil y obtienen una "carta de crédito en cadena" (Letter of Credit, LOC). Esta carta de crédito es una garantía económica verificable que demuestra que "esta persona tiene suficientes activos como respaldo para cumplir sus compromisos financieros".
La carta de crédito es uno de los instrumentos financieros más antiguos del mundo comercial. La lógica de la carta de crédito bancaria es muy simple: el banco del comprador emite al vendedor una promesa que garantiza que, siempre que el vendedor presente los documentos acordados (documentos de embarque, etc.), el banco pagará. En el comercio global, la circulación de bienes por billones de dólares depende de este mecanismo.
Anvil trasladó esta lógica a la cadena y eliminó al banco intermediario. Los usuarios bloquean sus propios activos, el contrato inteligente verifica automáticamente si la garantía es suficiente, y el estado de la carta de crédito es consultable en tiempo real por cualquier contraparte.
Joey Krug, socio de Founders Fund (cofundador de Augur), dijo en el anuncio: "Las empresas necesitan saber que las promesas detrás de los pagos y el crédito se cumplirán. Anvil les permite garantizar estas promesas con garantías de activos digitales verificables".
¿Dónde se usa concretamente?
Decir "carta de crédito" puede seguir siendo demasiado abstracto. Veamos algunos escenarios que ya están en funcionamiento o en proceso de integración.
Garantía de pago. Flexa (la red de pagos cripto que Tyler Spalding cofundó anteriormente) integró su sistema Capacity v3 con Anvil en marzo de 2025. Cuando un comerciante acepta pagos cripto a través de Flexa, la carta de crédito de Anvil garantiza la liquidación final de ese pago; incluso si la confirmación de la cadena de bloques subyacente requiere tiempo, el comerciante obtiene de inmediato la confirmación de que "el pago está garantizado".
Depósito instantáneo en exchanges. Bullish (la empresa matriz de CoinDesk, cotizada en la Bolsa de Nueva York) está explorando el uso de Anvil para lograr el depósito instantáneo de margen por parte de los traders. En el proceso tradicional, cuando un trader transfiere activos desde una billetera externa, debe esperar la confirmación en cadena; mediante la carta de crédito de Anvil, en el instante en que los activos quedan bloqueados en la bóveda, el exchange puede otorgar la línea de negociación.
Garantía de crédito entre empresas. El SDK de Anvil permite a las empresas integrar el protocolo sin escribir código de blockchain. Consensus y Bitcoin.com también figuran como socios.
El punto en común de estos escenarios es que no se necesita "pedir prestado" nada, solo "demostrar" que tienes dinero y que ese dinero ya está bloqueado e inmovilizado.
Modelo económico del protocolo: cero comisiones + token de gobernanza
Anvil no cobra ninguna comisión de transacción a nivel de protocolo. Esta es una elección de diseño radicalmente distinta a la de la mayoría de los protocolos DeFi.
No tener comisiones significa que el protocolo en sí no genera ingresos directos. Su modelo económico depende por completo del valor de gobernanza del token ANVL: los tenedores deciden mediante votación qué tipos de garantías admite el protocolo, cómo se configuran los parámetros de la carta de crédito, qué contratos externos pueden conectarse, etc.
El suministro total de ANVL es de 100.000 millones de tokens, de los cuales actualmente circulan unos 80.000 millones. La fuente de valor del token no proviene de dividendos del protocolo (porque no hay comisiones que repartir), sino de que "si Anvil se convierte en la infraestructura de garantía del crédito comercial, entonces el derecho de gobernanza sobre esta infraestructura tendrá valor".
Esta es una apuesta extrema a largo plazo. Si el uso de Anvil crece hasta una escala suficientemente grande, el derecho de gobernanza se volverá escaso y valioso; si el uso sigue siendo limitado, el derecho de gobernanza no será más que papel mojado.
Más allá de la narrativa optimista, hay que enfrentar varios datos fríos.
Hasta el cierre de esta edición, el TVL de Anvil en DefiLlama es de aproximadamente 14 millones de dólares. La cifra parece pequeña, pero ocupa el primer lugar en la categoría de "gestión de garantías" (Collateral Management), con más del 90% del TVL total de esa categoría, porque este sector en sí es todavía demasiado pequeño, con solo dos protocolos rastreados.
Pero la evolución histórica del TVL dice más. En julio de 2025, el TVL de Anvil alcanzó un pico de aproximadamente 36.000 ETH (unos 109 millones de dólares). Desde entonces ha caído hasta los actuales 14 millones de dólares, un descenso de aproximadamente el 87%.
El precio actual del token ANVL es de aproximadamente $0,00098, una caída de alrededor del 89% respecto al máximo histórico de $0,0093 del 3 de enero de 2025; incluso contando el aumento del 83% en un solo día tras esta noticia, el token sigue en un rango históricamente bajo.
Puntos clave para juzgar la lógica de inversión
Lo que compró Founders Fund esta vez no son los tokens de "otro protocolo de préstamos DeFi", sino una apuesta: si la carta de crédito en cadena puede convertirse en una categoría tan grande como los préstamos en cadena.
La escala de esta apuesta no es grande; 5 millones de dólares son solo una posición exploratoria para Founders Fund (el fondo acaba de completar en mayo de 2026 su mayor recaudación de la historia, 6.000 millones de dólares). Pero el respaldo personal de Joey Krug, sumado a la participación individual de Robert Leshner, tiene un significado de señal mayor que el volumen de capital.
Algunas variables que hay que seguir de cerca:
Tras el lanzamiento del SDK, ¿cuántas empresas empiezan realmente a integrar Anvil? En la lista actual de socios, Flexa, Bullish, Consensus y Bitcoin.com, Flexa es la única que ya ha completado una integración profunda. Que las demás estén "explorando" o "ya hayan desplegado" supone una diferencia enorme.
¿Es sostenible el modelo de cero comisiones? En la etapa actual se puede mantener el desarrollo con los tokens del tesoro, pero a largo plazo el protocolo tendrá que introducir algún tipo de comisión o depender de que el precio del token ANVL suba para financiar al equipo de desarrollo.
¿Tiene el sector de las cartas de crédito suficiente demanda en cadena? El mercado global tradicional de cartas de crédito tiene un tamaño de billones de dólares, pero cuánta de esa demanda migrará a la cadena depende del avance de la adopción cripto a nivel empresarial en su conjunto.
