Escrito por: Bu Shuqing, Wall Street See
El Partido Demócrata obtuvo una victoria abrumadora en las elecciones de medio mandato de Estados Unidos, no solo recuperando el control de la Cámara de Representantes y el Senado del Congreso, sino también logrando avances en varios bastiones tradicionalmente republicanos. El panorama político estadounidense experimenta un cambio significativo, y la agenda política del gobierno de Trump para los próximos dos años también enfrentará más restricciones.
Según las predicciones de los medios estadounidenses citadas por la agencia Xinhua el día 3, los demócratas no solo ganarán el control de la Cámara de Representantes en las elecciones de medio mandato, sino que también derrotarán consecutivamente a los republicanos en varios estados clave, obteniendo escaños en el Senado.
Una vez que se aclaró la perspectiva de que los demócratas arrasarían en el Congreso, los futuros de las acciones estadounidenses se desplomaron inicialmente, pero a medida que los inversores digirieron gradualmente los resultados electorales, el sentimiento del mercado se recuperó rápidamente, los futuros de los principales índices bursátiles recuperaron las pérdidas, los futuros del Nasdaq 100 pasaron de caer a subir, y los futuros del Dow Jones subieron más del 1%. Al mismo tiempo, los bonos del Tesoro de EE. UU. se fortalecieron en general, el dólar se debilitó y el oro volvió a situarse por encima de los 4000 dólares.
El equipo de investigación de Saxo Bank considera que estas elecciones impulsarán al mercado estadounidense hacia un nuevo entorno político. El banco ha clasificado los 12 temas que más preocupan a los inversores, como la política fiscal, el retorno de la inversión en IA, la evolución del dólar y la asignación global de activos.
1. ¿Qué significa que los demócratas arrasen en el Congreso para la economía y los mercados financieros de EE. UU.?
El cambio más importante es que el entorno político en Washington podría pasar de una agenda política relativamente unificada a un estancamiento político.
Trump sigue siendo el presidente de Estados Unidos, pero el control demócrata de ambas cámaras del Congreso limitará significativamente su agenda legislativa, especialmente en materia de impuestos, estímulo fiscal y gasto público. Sin embargo, los demócratas tampoco pueden reescribir las políticas a voluntad, ya que Trump aún conserva el poder de veto presidencial.
Por lo tanto, lo más probable en los próximos dos años es una intensificación de la confrontación política, un aumento de la supervisión del Congreso y un estancamiento legislativo, en lugar de un derrocamiento inmediato y completo de las políticas existentes.
Para el mercado, esto significa una menor certeza sobre futuros estímulos fiscales y una posible mayor incertidumbre en las políticas regulatorias.
A juzgar por el comportamiento del mercado hoy, esta preocupación ya se ha reflejado en cierta medida.
Los futuros de las acciones estadounidenses cayeron bruscamente en un momento dado, reflejando la preocupación de los inversores por una regulación más estricta de la industria tecnológica estadounidense y los cambios en la política fiscal. Al mismo tiempo, los bonos del Tesoro subieron y el dólar se debilitó, lo que indica que el mercado también está reevaluando el camino futuro de la expansión fiscal y el crecimiento económico de EE. UU.
2. ¿Significa esto que la agenda económica de Trump ha terminado?
Más exactamente, está limitada, no desmantelada por completo.
El Congreso de EE. UU. y la Casa Blanca poseen diferentes herramientas políticas, y el control demócrata del Congreso no puede poner fin directamente a todas las políticas del gobierno de Trump.
En concreto:
- Impuestos y estímulo fiscal: Será más difícil aprobar nuevos recortes de impuestos y planes de gasto a gran escala, pero la legislación fiscal existente no perderá vigencia automáticamente.
- IA y sector tecnológico: El Congreso puede reforzar la supervisión regulatoria y limitar nuevos incentivos, pero una legislación regulatoria integral aún podría enfrentarse al veto presidencial.
- Comercio y aranceles: Trump todavía tiene un poder ejecutivo considerable, aunque estos poderes también están sujetos a restricciones legales. El control demócrata del Congreso no significa que el riesgo arancelario desaparezca.
- Energía y geopolítica: La Casa Blanca sigue teniendo una influencia importante en política exterior, sanciones y decisiones militares.
- Nombramientos de personal: Si los demócratas controlan el Senado, los jueces y altos funcionarios nominados por Trump podrían tener más dificultades para ser confirmados.
Lo que realmente merece atención es que la confrontación política podría evolucionar hacia disputas sobre el gasto gubernamental, amenazas de cierre del gobierno y volatilidad del mercado debido al problema del techo de deuda.
Saxo Bank considera que el mercado podría estar equiparando demasiado rápido el control demócrata del Congreso con un debilitamiento del crecimiento económico de EE. UU. La mayor parte del marco político existente sigue vigente y el ciclo de inversión del sector privado continúa.
3. ¿Traerá una inflación y tasas de interés más bajas que los demócratas arrasen en el Congreso?
El espacio reducido para el estímulo fiscal podría disminuir parte de la presión al alza sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., pero el panorama de la inflación no es tan simple.
Si disminuye la probabilidad de que futuros estímulos financiados con nuevo déficit, las expectativas del mercado sobre el volumen de emisión de bonos del Tesoro y la demanda de financiamiento a largo plazo también podrían reducirse. Esto ayuda a explicar por qué los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron a medida que se aclaraban los resultados electorales.
Hoy, los bonos del Tesoro de EE. UU. se fortalecieron en general, y el rendimiento del bono a 10 años cayó aproximadamente entre 5 y 6 puntos básicos durante la sesión asiática, reflejando las expectativas del mercado de un menor impulso en la expansión fiscal futura.
Pero un estímulo fiscal más débil no significa necesariamente que la inflación vaya a bajar. Los aranceles, los precios de la energía, los salarios y las restricciones de suministro aún podrían seguir impulsando los precios al alza.
Para la Reserva Federal, los resultados electorales no cambiarán sus objetivos de política. Si el crecimiento económico se desacelera pero la inflación sigue siendo alta, la toma de decisiones de política monetaria podría volverse aún más compleja.
La implicación a nivel de inversión es que los bonos del Tesoro podrían beneficiarse de las expectativas de debilitamiento del crecimiento económico, pero para formar una tendencia alcista sostenida, aún se necesita el respaldo de los datos económicos y las tendencias de inflación, y no simplemente depender de los cambios de sentimiento a corto plazo provocados por las elecciones.
4. ¿Por qué las acciones tecnológicas y de IA se vieron especialmente afectadas?
Estas elecciones están acelerando una reevaluación de la lógica de inversión en IA que ya había comenzado.
Antes de las elecciones de medio mandato, el sector tecnológico ya enfrentaba problemas como valoraciones elevadas, un enorme gasto de capital y la rapidez con que la inversión en IA podría convertirse en ganancias. El control demócrata del Congreso añade una nueva variable a estas preocupaciones: la revisión regulatoria.
Hay tres riesgos principales:
- Mayor escrutinio regulatorio: El Congreso podría llevar a cabo más investigaciones sobre empresas de IA, en áreas como competencia en el mercado, protección al consumidor, privacidad de datos y seguridad de modelos.
- Más restricciones para los centros de datos: El consumo de energía de los centros de datos, los costos de la red eléctrica, el uso de recursos hídricos y la aprobación de proyectos podrían enfrentar un escrutinio más estricto. La oposición de las comunidades locales también podría aumentar los costos y retrasar el progreso de los proyectos.
- Mayor escrutinio del gasto de capital: Un entorno regulatorio más estricto podría hacer que los inversores exijan más sobre la capacidad de financiamiento y las perspectivas de rentabilidad de la infraestructura de IA.
Además, la revisión del Congreso también podría impulsar el desarrollo de estándares de seguridad de IA, evaluaciones independientes de modelos y mecanismos de responsabilidad para los desarrolladores de centros de datos.
El desempeño de las acciones tecnológicas asiáticas hoy ya refleja esta preocupación. El mercado bursátil de Corea del Sur cayó alrededor del 4% en un momento dado, y el mercado japonés también se vio afectado por el enfriamiento del comercio de IA. Los inversores temen que, si los demócratas impulsan una regulación más estricta de la IA, la construcción de centros de datos y la inversión en infraestructura relacionada podrían verse afectadas.
Sin embargo, esto no significa que EE. UU. vaya a cambiar completamente hacia una política anti-IA; ambos partidos tienen un interés común considerable en mantener el liderazgo de EE. UU. en IA.
Saxo Bank considera que este cambio político proporciona un catalizador para la reevaluación de la valoración de la industria de IA, pero el problema más profundo es que los inversores son cada vez menos reacios a recompensar a las empresas simplemente por aumentar el gasto en IA, y están comenzando a exigir ver un camino claro de retorno de la inversión.
5. ¿Significa esto que el ciclo de auge de la IA está a punto de terminar?
No, pero la industria de la IA podría estar pasando de un ciclo de expansión de inversión a un ciclo de rentabilidad.
Anteriormente, siempre que las empresas expandieran continuamente la escala de cómputo e infraestructura de IA, podían ser recompensadas por el mercado. Ahora, los inversores están comenzando a hacer preguntas más estrictas: ¿quién paga por esta expansión? ¿Cuánta deuda implica? ¿Cuánto tiempo tardará la nueva capacidad en convertirse en ingresos? Y, en última instancia, ¿quién podrá capturar los beneficios económicos en la cadena de la industria de IA?
Saxo Bank clasifica los objetivos de inversión en IA en tres categorías:
Primera categoría: líderes consolidados de la industria.
Incluye empresas de plataformas rentables, proveedores clave de chips y fabricantes de memoria. Estas empresas tienen balances relativamente sólidos y una demanda más clara, por lo que tienen una mayor capacidad de resistencia al riesgo, pero tampoco pueden evitar por completo la contracción de las valoraciones.
Segunda categoría: empresas de infraestructura intensivas en capital.
Incluye desarrolladores de centros de datos y proveedores de cómputo altamente apalancados. Estas empresas enfrentan mayores riesgos de financiamiento, suministro eléctrico y regulatorios, y sus modelos de negocio dependen más de un aumento continuo del gasto de capital.
Tercera categoría: empresas de aplicaciones de IA.
Estas compañías utilizan la IA para mejorar la eficiencia de producción, los márgenes de beneficio y la experiencia del cliente, sin tener que asumir por sí solas las enormes inversiones en la construcción de toda la infraestructura de IA.
Saxo Bank considera que la próxima etapa de la inversión en IA podría favorecer más a las empresas de la tercera categoría, al tiempo que mantiene una asignación selectiva en las de la primera categoría.
Esto también significa que algunas mejores oportunidades de inversión en IA en el futuro podrían surgir fuera de los semiconductores tradicionales y las empresas de computación en la nube a hiperescala.
6. ¿Es ahora una oportunidad para comprar acciones tecnológicas estadounidenses a bajo precio?
Saxo Bank considera que se puede optar por una asignación selectiva, pero no es aconsejable comprar todo el sector tecnológico solo porque los precios de las acciones han caído.
Desde el punto de vista técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días de los futuros del Nasdaq 100 ya se acerca a 30, entrando en zona de sobreventa. Esto podría crear condiciones para un rebote a corto plazo, especialmente en un contexto en el que las posiciones del mercado están excesivamente concentradas y el sentimiento de los inversores se ha debilitado notablemente. Pero, por otro lado, los futuros del Nasdaq ya han caído por debajo de su media móvil de 200 días, lo que significa que las ventas técnicas y las nuevas posiciones cortas podrían seguir prolongando la volatilidad del mercado.
Hoy, los futuros de las acciones estadounidenses pasaron de una fuerte caída en la sesión matinal a recuperar el terreno perdido, lo que también refleja el rápido cambio de fuerzas entre alcistas y bajistas en el mercado. Sin embargo, un rebote a corto plazo no significa que la lógica de inversión en IA ya se haya reparado.
La clave está en distinguir entre un rebote técnico y una reevaluación de los fundamentos.
Para los inversores a largo plazo, Saxo Bank prefiere elegir empresas líderes de IA con rentabilidad, balances sólidos, una base de clientes madura y capacidad de generar flujo de caja de forma sostenida. En comparación, para las empresas de infraestructura altamente apalancadas cuyo modelo de negocio depende de un crecimiento continuo del gasto de capital y de un acceso fluido a la financiación, se requiere mayor cautela.
Los inversores tampoco deberían pensar que una caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. bastará necesariamente para salvar a todas las acciones de crecimiento. Una tasa de descuento más baja ciertamente favorece las valoraciones, pero si las expectativas de beneficios empresariales se deterioran al mismo tiempo, ese apoyo podría quedar compensado.
La recomendación de Saxo Bank es: comprar activos de calidad de forma escalonada y selectiva, en lugar de intentar acertar con precisión en el suelo del mercado. Incluyendo los resultados que Nvidia publicará próximamente, el desempeño de los beneficios empresariales pondrá a prueba la lógica de inversión en IA mucho más que el resultado electoral en sí mismo.
Según un artículo previo de Wallstreetcn, Mike Wilson, estratega jefe de acciones estadounidenses de Morgan Stanley, ofreció una valoración similar.
Wilson señaló en un informe para clientes publicado el lunes que las elecciones de medio mandato de EE. UU., independientemente de su resultado, podrían convertirse en un clásico «evento de despeje» (Clearing Event). Con el cierre de las elecciones, la incertidumbre del mercado podría disiparse significativamente y las acciones cíclicas de alta calidad podrían presentar oportunidades de compra.
Los datos históricos también respaldan esta valoración. Wilson citó datos que muestran que, desde 1982, las acciones de gran capitalización han subido en promedio alrededor del 15 % (ponderadas por capitalización) a 16 % (equiponderadas) en los seis meses posteriores a las elecciones de medio mandato, y que la subida se amplió aún más hasta alrededor del 22 % en el año siguiente.
7. Después de que los demócratas arrasen en el Congreso, ¿cómo se comportarán las acciones estadounidenses, los bonos del Tesoro, los tipos de cambio y las materias primas?
Saxo Bank considera que, después de que los demócratas arrasen en el Congreso, el mercado podría enfrentarse a un período de mayor incertidumbre política y de divergencia en el comportamiento de los activos.
El margen para el estímulo fiscal se vería limitado y, sumado a las preocupaciones por la regulación de la IA y el enorme gasto de capital, las acciones estadounidenses, especialmente las tecnológicas, podrían seguir bajo presión a corto plazo, con una mayor volatilidad. Sin embargo, algunas acciones tecnológicas ya muestran signos de sobreventa y, si los beneficios empresariales se mantienen sólidos, el mercado también podría experimentar un rebote.
En comparación, los bonos del Tesoro de EE. UU. y el oro podrían seguir atrayendo flujos de capital: el enfriamiento de las expectativas de estímulo fiscal podría impulsar una nueva caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro; el dólar podría debilitarse por la reducción de su ventaja de tipos de interés, lo que daría apoyo al oro. El euro, el yen y algunas monedas de mercados emergentes también podrían beneficiarse del debilitamiento del dólar, pero sus respectivos fundamentos económicos siguen siendo factores importantes. La evolución del petróleo crudo es más compleja: las preocupaciones por el crecimiento económico podrían presionar el precio del petróleo, pero si la situación con Irán se intensifica nuevamente, el precio del petróleo aún podría subir rápidamente.
El comportamiento del mercado de hoy tiene bastante eco con esta valoración. Los bonos del Tesoro se fortalecieron, el dólar se debilitó y el oro volvió a situarse por encima de los 4000 dólares, lo que refleja que los inversores están ajustando sus expectativas sobre la política fiscal estadounidense y las perspectivas de tipos de interés.
No obstante, que los futuros de las acciones estadounidenses pasaran de una fuerte caída a un rebote también indica que el mercado no se ha vuelto totalmente bajista sobre los activos estadounidenses por la victoria demócrata. A continuación, si los beneficios empresariales pueden compensar la presión de la incertidumbre política seguirá siendo clave para determinar la evolución de las acciones estadounidenses.
8. ¿Está el dólar entrando en una caída más duradera?
El debilitamiento del dólar tiene cierta lógica, pero declarar el fin de la excepcionalidad económica de EE. UU. todavía es prematuro.
A corto plazo, la lógica es relativamente clara: la disminución de las expectativas de estímulo fiscal podría reducir los rendimientos de los bonos del Tesoro y, a su vez, debilitar la ventaja de tipos de interés del dólar.
Al mismo tiempo, el liderazgo del sector tecnológico estadounidense enfrenta más incertidumbre, lo que también podría llevar a los inversores internacionales a diversificar sus carteras y reducir la concentración en activos estadounidenses.
Hoy el índice del dólar se debilitó, el dólar llegó a tocar un mínimo de un mes y monedas como el euro y el yen obtuvieron apoyo. El oro también se benefició del debilitamiento del dólar y superó aún más el umbral de los 4000 dólares.
Pero la dirección final del dólar seguirá dependiendo de las diferencias de crecimiento y de tipos de interés entre EE. UU. y otras economías. Si la economía estadounidense sigue superando a otras grandes economías, o si las tensiones geopolíticas se intensifican aún más, la demanda de dólares aún podría recuperarse.
La recomendación de Saxo Bank es que los inversores pueden considerar reducir la exposición excesivamente concentrada al dólar, pero no deberían apostar imprudentemente por una caída unilateral y pronunciada del dólar.
9. ¿Todavía hay margen de subida para los bonos del Tesoro de EE. UU.? ¿Vuelven a ser atractivos los activos de duración?
Estas elecciones refuerzan la lógica de inversión táctica en los bonos del Tesoro de EE. UU.
El control demócrata del Congreso podría limitar un mayor estímulo fiscal, por lo que los inversores han comenzado a reevaluar el crecimiento económico de EE. UU., las necesidades de financiación del gobierno y la evolución de los tipos de interés.
Esto podría apoyar el mercado de bonos a través de dos vías:
Primero, una caída de las expectativas de crecimiento económico; segundo, una posible moderación de la prima de expansión fiscal que antes se reflejaba en los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Hoy los bonos del Tesoro de EE. UU. se fortalecieron en toda la curva, y las expectativas del mercado de que se frenen los planes futuros de gasto fiscal y recortes de impuestos se convirtieron en una de las razones importantes del apoyo a los bonos.
Pero el estancamiento político no equivale a que se haya resuelto el problema de la deuda estadounidense. Independientemente de qué partido controle el Congreso, EE. UU. sigue enfrentando enormes gastos por intereses y presiones fiscales estructurales.
En cuanto a la asignación, Saxo Bank prefiere bonos de alta calidad de duración media, en lugar de apostar agresivamente por los bonos del tramo más largo de la curva de rendimientos.
El tramo medio de la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. podría ofrecer una combinación más atractiva de rendimiento y apreciación del precio, especialmente en un contexto de desaceleración del crecimiento económico.
El principal riesgo es que, si la inflación repunta nuevamente o si aumenta la prima de plazo, los rendimientos de los bonos a largo plazo aún podrían subir incluso con un crecimiento económico más débil.
10. ¿Será el oro el ganador de las elecciones de medio mandato de EE. UU.?
Los factores de apoyo para el oro son relativamente favorables: la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., el debilitamiento del dólar y el repunte de la incertidumbre política.
Hoy el precio del oro volvió a situarse por encima del umbral de los 4000 dólares. Reuters informó que el oro al contado llegó a subir un 2,4 %, hasta los 4021,68 dólares por onza. El debilitamiento del dólar y la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro proporcionaron un apoyo directo al precio del oro.
Además, el atractivo inversor del oro no se limita a estas elecciones. Las tensiones geopolíticas, las preocupaciones por la sostenibilidad fiscal y el deseo de los inversores de diversificar carteras de acciones excesivamente concentradas siguen respaldando la lógica de asignación a largo plazo del oro.
Sin embargo, los inversores deben distinguir entre el oro como herramienta de diversificación de cartera y el oro como instrumento de operación a corto plazo en torno a las elecciones.
Si los rendimientos de los bonos del Tesoro repuntan o si el dólar se fortalece nuevamente, el oro aún podría experimentar correcciones. La situación geopolítica también es un riesgo importante, especialmente si el conflicto entre EE. UU. e Irán se intensifica aún más, el mercado del oro podría recibir nuevos impactos.
Saxo Bank considera que el oro sigue siendo adecuado como activo estratégico para cubrir la inflación, los shocks geopolíticos y la incertidumbre política, en lugar de ser una herramienta para perseguir movimientos de corto plazo relacionados con las elecciones.
11. ¿Debería uno pasar ahora de los activos estadounidenses a los mercados internacionales?
Estas elecciones refuerzan aún más la razón para diversificar, pero no significa que los inversores deban abandonar las acciones estadounidenses.
Las empresas estadounidenses siguen teniendo ventajas evidentes en liderazgo tecnológico, rentabilidad, innovación y acceso al capital. El estancamiento político no elimina directamente estas ventajas.
Sin embargo, el mercado de valores estadounidense ha estado altamente concentrado en las grandes tecnológicas, y los inversores podrían dudar cada vez más de que estas empresas puedan seguir generando rendimientos extraordinarios en los niveles actuales de valoración elevada.
Saxo Bank considera que hay tres direcciones que merecen atención:
Mercados asiáticos: atención selectiva a empresas tecnológicas chinas y a compañías beneficiadas por la adopción masiva de aplicaciones de IA a nivel nacional.
Ampliar el alcance de inversión dentro de las acciones estadounidenses: prestar atención a la asignación en índices equiponderados, a empresas de calidad fuera de las grandes tecnológicas, al sector de la salud y a compañías capaces de utilizar la IA para mejorar sus márgenes de beneficio.
Asignación diversificada multiactivo: utilizar bonos de duración media y oro como activos complementarios, en lugar de depender completamente del mercado de valores para obtener rendimientos de la cartera.
El comportamiento del mercado asiático hoy también muestra que la rotación global de activos no es simplemente un flujo de capital de EE. UU. hacia otros mercados. El mercado bursátil surcoreano llegó a caer alrededor de un 4 % y luego pasó de la caída a la subida; los impactos difieren entre mercados, y los mercados con mayor peso de acciones tecnológicas son especialmente vulnerables a los cambios en las expectativas de regulación de la IA.
Cabe señalar que una corrección de las acciones tecnológicas estadounidenses no significa que todos los mercados bursátiles internacionales vayan a subir. Si se produce una aversión al riesgo generalizada, los activos de renta variable globales podrían verse afectados.
12. ¿Qué factores podrían revertir la reacción negativa actual del mercado? ¿Y en qué debería fijarse uno antes de fin de año?
Saxo Bank considera que hay tres grandes factores que podrían impulsar un giro en el sentimiento del mercado.
En primer lugar, el desempeño de las ganancias de las empresas de IA.
Si las principales empresas tecnológicas logran demostrar que el gasto de capital se está transformando en ingresos y beneficios, las preocupaciones del mercado sobre el ciclo de inversión en IA podrían disminuir. Los inversores deben prestar atención a los resultados financieros de Nvidia, las orientaciones de gasto de capital de los hiperescaladores de servicios en la nube, la financiación de centros de datos y los pedidos de semiconductores.
En segundo lugar, los datos económicos de Estados Unidos.
Si los datos de empleo y crecimiento económico se mantienen sólidos, la percepción de que el estancamiento político debilitará significativamente la economía estadounidense podría verse cuestionada. Al mismo tiempo, si la inflación se muestra persistente, la tendencia alcista previa de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos también podría revertirse.
En tercer lugar, la reducción de la incertidumbre política.
Si los inversores llegan a considerar gradualmente que el nuevo Congreso, aunque pueda generar ruido político, en la práctica difícilmente podrá causar daños sustanciales a la inversión en IA, entonces parte de la prima de riesgo regulatorio que ya estaba descontada en el mercado podría disiparse.
Además de estos tres catalizadores de reversión, hay cuatro cuestiones que merecen un seguimiento continuo antes de fin de año:
¿Está realmente desacelerándose el gasto en IA, o el mercado simplemente está empezando a exigir un mejor retorno de la inversión? Hay que observar especialmente los resultados financieros de Nvidia, las orientaciones de gasto de capital de los gigantes de la nube, la financiación de centros de datos y los pedidos de semiconductores.
¿La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos proviene de una mejora en las expectativas de inflación o de un deterioro en las expectativas de crecimiento económico? Las dos situaciones tienen impactos completamente diferentes en los mercados de acciones y de crédito.
¿Puede mantenerse la debilidad del dólar? Si el dólar continúa cayendo, proporcionará un mayor respaldo a las bolsas asiáticas, las monedas de los mercados emergentes y el oro.
¿Podría el estancamiento político convertirse en una confrontación fiscal? Las negociaciones presupuestarias, los avances sobre el límite de deuda, las investigaciones de los comités del Congreso y las nuevas restricciones de los estados a los centros de datos podrían convertirse en fuentes de la próxima ronda de volatilidad del mercado.
Los próximos dos meses pondrán a prueba si estas elecciones de medio mandato simplemente aceleraron la rotación de activos que el mercado ya estaba llevando a cabo, o si implican un cambio más profundo en el liderazgo del mercado.
Para los inversores, que los demócratas arrasen en el Congreso no es una simple señal negativa o positiva. El comportamiento de los mercados globales hoy, primero a la baja y luego al alza, precisamente demuestra que el mercado está sopesando simultáneamente la incertidumbre política y el impacto de la desaceleración de la expansión fiscal.
A continuación, si la inversión en IA puede materializar retornos, cómo evolucionará la política fiscal de Estados Unidos, y si el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro pueden mantener su dirección actual, determinarán el próximo movimiento del mercado más que el resultado electoral en sí mismo.
