Die U.S. Securities and Exchange Commission hat die Notierung von binären Optionen genehmigt, die an Unternehmensleistungskennzahlen geknüpft sind, wodurch Anleger Kontrakte auf Basis von Zahlen wie dem Handelsvolumen von Coinbase und der Bitcoin-Produktion von Mining-Unternehmen handeln können.
Zusammenfassung
- Die SEC hat binäre Optionen genehmigt, die an Unternehmensleistungskennzahlen geknüpft sind, darunter das Handelsvolumen von Coinbase, die Bitcoin-Produktion von MARA und Finanzdaten von Robinhood.
- Die Kontrakte werden bei Verfall in bar abgerechnet und unterliegen weiterhin den bestehenden Börsenregeln für Wertpapiere, die Margin-Anforderungen, Handelsunterbrechungen und Market Maker abdecken.
- Anleger können Positionen dazu eingehen, ob bestimmte Unternehmensleistungsziele erreicht werden, wobei feste Auszahlungen durch die Bedingungen jedes Kontrakts bestimmt werden.
- SEC-Vorsitzender Paul Atkins sagte, die Genehmigung gelte nur für die spezifizierten börsengehandelten Kontrakte und schränke die CFTC-Aufsicht über anders strukturierte Produkte nicht ein.
In einer Erklärung vom 13. Oktober sagte SEC-Vorsitzender Paul Atkins, die Kommission habe für eine Änderung der Börsenregeln gestimmt, die standardisierte Optionen abdeckt, die an von börsennotierten Unternehmen gemeldete Schlüsselleistungsindikatoren geknüpft sind.
Die Kontrakte ermöglichen es Händlern, Positionen dazu einzugehen, ob ein bestimmtes finanzielles oder operatives Ziel erreicht wird. Jede binäre Option zahlt einen vorher festgelegten Betrag, wenn ihre Bedingungen erfüllt sind, wobei die Abrechnung bei Verfall in bar erfolgt.
Zu den vom Vorschlag abgedeckten Unternehmen gehören Coinbase, Robinhood und der Bitcoin-Miner MARA, wodurch mehrere Kryptowährungsunternehmen zu den Emittenten zählen, deren gemeldete Leistung als Grundlage für die Kontrakte dienen kann.
SEC-Genehmigung deckt Coinbase-Handelsvolumen und Mining-Kennzahlen ab
Zu den förderfähigen Leistungsindikatoren von Coinbase gehören das Gesamthandelsvolumen, Transaktionserlöse, Gesamterlöse, Abonnement- und Dienstleistungserlöse sowie der verwässerte Nettogewinn pro Aktie.
Anleger könnten die neuen Kontrakte nutzen, um darauf zu spekulieren, ob die Börse in einem bestimmten Berichtszeitraum Zahlen über oder unter festgelegten Schwellenwerten meldet.
Für den Bitcoin-Miner MARA umfassen die abgedeckten Indikatoren die Bitcoin-Produktion, wodurch Kontrakte auf operative Ergebnisse statt auf den Marktpreis von Bitcoin selbst verweisen können.
Zu den Leistungskennzahlen von Robinhood, die für ähnliche Kontrakte verfügbar sind, gehören Kundenaktivitäts- und Umsatzzahlen.
Im Gegensatz zu gewöhnlichen Aktienoptionen, die ihren Wert im Allgemeinen aus dem Preis eines zugrunde liegenden Wertpapiers ableiten, beziehen sich die genehmigten binären Optionen auf gemeldete Unternehmenskennzahlen.
Ein an das vierteljährliche Handelsvolumen von Coinbase geknüpfter Kontrakt würde beispielsweise davon abhängen, ob das Unternehmen eine Zahl meldet, die die im Kontrakt festgelegte Bedingung erfüllt.
Die Börse würde die relevanten Schwellenwerte und Kontraktbedingungen gemäß ihren genehmigten Notierungsregeln festlegen. Händler würden die feste Auszahlung erhalten, wenn die Bedingung erfüllt wäre, während Kontrakte, die die Bedingung nicht erfüllten, ohne diese Auszahlung verfallen würden.
Nach der genehmigten Struktur sind die Optionen europäischer Art, was bedeutet, dass sie nur bei Verfall ausgeübt werden können.
Die Produkte sind als National Market System-Wertpapiere klassifiziert und werden an einer regulierten Wertpapierbörse nach Regeln für standardisierte Optionen gehandelt.
Binäre KPI-Optionen unterliegen weiterhin Wertpapierschutzvorschriften
Die Genehmigung der SEC verlangt, dass die neuen Produkte innerhalb des bestehenden Rahmens für Wertpapierbörsen betrieben werden.
Laut Atkins werden die Kontrakte im Wesentlichen auf die gleiche Weise notiert und gehandelt wie herkömmliche standardisierte Optionen, die bereits an Wertpapierbörsen verfügbar sind.
Börsenregeln für Kundenkonten und Margin-Anforderungen gelten für die Produkte, zusammen mit Verfahren für Handelsunterbrechungen und Auktionsmechanismen.
Market Maker werden gemäß den Börsenbestellungs- und Quotierungsanforderungen tätig sein, während Aufträge den bestehenden Regeln für Auftragsarten, Ausführungsanweisungen und Gültigkeitsbedingungen unterliegen.
Atkins sagte, die Anwendung dieser Regeln biete grundlegende Anlegerschutzmaßnahmen nach den Bundeswertpapiergesetzen.
Die regulatorische Behandlung bedeutet, dass die Verträge nicht als uneingeschränkte Wetten auf die Unternehmensleistung fungieren werden. Sie werden stattdessen den von der Börse genehmigten Regeln und den auf ihre Struktur anwendbaren Wertpapiergesetzen unterliegen.
Die Entscheidung der SEC betrifft die Notierung und den Handel bestimmter Verträge. Sie autorisiert nicht jedes mögliche Finanzprodukt, das an dieselben Unternehmensindikatoren gebunden ist.
SEC-Entscheidung lässt CFTC-Befugnis über andere Verträge unberührt
Obwohl die SEC die spezifizierten KPI-Optionen genehmigt hat, hat die Behörde nicht über Verträge entschieden, die identische Leistungsindikatoren unter anderen rechtlichen Strukturen verwenden.
Atkins sagte, die Genehmigungsanordnung gelte ausschließlich für die besonderen standardisierten Optionen, die an einer Wertpapierbörse gehandelt werden, die den Bundeswertpapiergesetzen entspricht.
Produkte, die darauf ausgelegt sind, unter die Zuständigkeit der Commodity Futures Trading Commission zu fallen, bleiben außerhalb des Geltungsbereichs der Entscheidung.
Im Februar hatte Atkins während einer Anhörung des Bankenausschusses des Senats die Frage der SEC-Aufsicht für bestimmte Prognosemärkte aufgeworfen, wie crypto.news zuvor berichtete.
Bei der Anhörung beschrieb er Prognosemärkte als einen Bereich, in dem die beiden Bundesregulierungsbehörden überschneidende Befugnisse haben könnten. Er sagte, die rechtliche Behandlung einzelner Produkte könnte davon abhängen, wie ihre Verträge strukturiert seien.
Regulatorische Grenzen wurden im Juni Gegenstand einer gemeinsamen Konsultation von SEC und CFTC, als die Behörden die Öffentlichkeit um Feedback zu Definitionen baten, die Swaps, wertpapierbasierte Swaps und verwandte Derivate abdecken.
Die Konsultation untersuchte bestehende Ausnahmen, Produkte, die potenziell beiden Behörden unterliegen, und Fragen zur regulatorischen Compliance.
In jüngerer Zeit hat die CFTC am 28. September zwei Prognosemarkt-Regeln zur Prüfung durch das Weiße Haus eingereicht.
Ein Vorschlag würde Swaps so definieren, dass Event-Kontrakte einbezogen werden, während eine separate vorläufige endgültige Regel Glücksspielprodukte im Casino-Stil ausschließen würde.
Atkins ging in seiner Erklärung vom 13. Oktober auf die Geschichte der Zuständigkeitsstreitigkeiten der Behörden ein und sagte, die Streitigkeiten hätten verhindert, dass bestimmte Finanzprodukte die US-Märkte erreichten.
Er beschrieb die jüngste Genehmigung der SEC als Teil eines neuen Ansatzes, der auf regulatorischer Zusammenarbeit und Anlegerwahl basiert.
Coinbase- und MARA-Finanzergebnisse liefern Referenzpunkte
Die von den genehmigten Verträgen abgedeckten Unternehmensleistungszahlen werden bereits durch die Finanz- und Betriebsberichte der Unternehmen offengelegt.
Coinbase meldete für das zweite Quartal 2026 einen Nettoverlust von 359,5 Millionen US-Dollar, während der Gesamtumsatz im Jahresvergleich um 18,5 % auf 1,22 Milliarden US-Dollar sank.
Trotz des Umsatzrückgangs erreichte der Anteil der Börse am globalen Krypto-Handel 10,3 %, verglichen mit 9,1 % im vorangegangenen Quartal, so die Berichterstattung über die Ergebnisse vom 31. Juli.
Die Zahlen veranschaulichen die Arten von gemeldeten Unternehmensdaten, auf die sich KPI-Verträge beziehen können, obwohl die SEC-Genehmigung keinen spezifischen Handelsschwellenwert auf der Grundlage dieser Ergebnisse festlegt.
Die Betriebszahlen von MARA bieten einen weiteren Satz messbarer Indikatoren.
In seiner Ergebnisveröffentlichung für das zweite Quartal am 6. August meldete der Bitcoin-Miner eine Produktion von 2.422 BTC, ein Plus von 3 % im Jahresvergleich.
Das Unternehmen verzeichnete im Quartal einen Umsatz von 174,9 Millionen US-Dollar und einen Nettoverlust von 611,3 Millionen US-Dollar. Seine Bitcoin-Bestände beliefen sich Ende Juni auf 35.577 BTC, nach einem Rückgang von 29 % im Jahresvergleich.
MARA meldete im selben Zeitraum eine energetisierte Hashrate von 70,3 EH/s und verkaufte 2.213 BTC.
Der genehmigte Optionsrahmen ermöglicht es Börsen, Verträge zu entwickeln, die sich auf spezifizierte gemeldete Indikatoren beziehen, vorbehaltlich der Bedingungen, die nach ihren Regeln zulässig sind.
Atkins sagte, die Anordnung der SEC hindere die CFTC nicht daran, ihre Befugnis über Verträge auszuüben, die an dieselben Unternehmensdaten gebunden sind, wenn diese Produkte nach dem Rohstoffrecht strukturiert sind.
