Ripple hat die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) aufgefordert, ihre vorgeschlagene Regulation Crypto Assets anzunehmen, und argumentiert, dass klarere Regeln Kryptowährungsunternehmen vor kostspieligen Rechtsstreitigkeiten darüber bewahren könnten, ob ihre Token unter die Wertpapiergesetze fallen.
Zusammenfassung
- Ripple reichte am 20. Oktober einen 20-seitigen Kommentarbrief ein, in dem das Unternehmen die vorgeschlagene Regulation Crypto Assets der SEC unterstützt.
- Das Unternehmen argumentiert, dass ein Investmentvertrag ein Wertpapier sein kann, ohne dass die damit verbundene Kryptowährung selbst zu einem Wertpapier wird.
- Ripple möchte, dass die SEC anhand der Versprechen eines Emittenten beurteilt, wann Investmentverträge enden, und nicht anhand eines allgemeinen Dezentralisierungstests.
- Die Einreichung fordert zusätzliche Klarheit über TR-Formular-Einreichungen, bundesstaatliche Wertpapierklassifizierungen und Sekundärmarkttransaktionen.
- Ripple gibt an, dass sein früherer Rechtsstreit mit der SEC mehr als 150 Millionen Dollar gekostet hat.
In einem Kommentarbrief vom 20. Oktober unterstützte das Unternehmen die von der Aufsichtsbehörde vorgeschlagenen Ausnahmen für bestimmte Kryptowährungsangebote und bat gleichzeitig um Änderungen bei der Behandlung von Investmentverträgen, Emittentenverpflichtungen und Sekundärmarkttransaktionen.
Ripple Chief Legal Officer Stuart Alderoty bestätigte die Einreichung in einem Beitrag auf X und erklärte, dass die früheren Rechtsstreitigkeiten des Unternehmens mehr als 150 Millionen Dollar gekostet hätten. Er argumentierte, dass Unternehmen nicht Jahre von Gerichtsverfahren benötigen sollten, um ihre Verpflichtungen nach Bundesrecht zu bestimmen.
Ripple unterstützt SEC-Regel, lehnt Dezentralisierung als rechtlichen Test jedoch ab
Ripples Hauptargument betrifft die Unterscheidung zwischen einem digitalen Asset und dem Investmentvertrag, unter dem es möglicherweise angeboten oder verkauft wurde.
Das Unternehmen erklärt, dass ein Investmentvertrag als Wertpapier qualifizieren kann, ohne dass der damit verbundene Token automatisch zu einem Wertpapier wird. Seine Auslegung stützt sich auf den Howey-Test des Obersten Gerichtshofs, der die Umstände einer Investitionsvereinbarung untersucht.
Nach dem Vorschlag der SEC könnte ein Investmentvertrag enden, sobald der Emittent die wesentlichen Managementtätigkeiten, die er den Anlegern versprochen hat, abgeschlossen oder dauerhaft eingestellt hat, sofern er keine neuen Verpflichtungen dieser Art eingeht.
Ripple unterstützt diesen Ansatz, lehnt es jedoch ab, Dezentralisierung in eine separate rechtliche Anforderung umzuwandeln.
In der Einreichung wird argumentiert, dass Dezentralisierung auf unterschiedliche Weise gemessen werden kann, einschließlich Governance-Beteiligung, Knotenverteilung, Softwarebeiträgen und wirtschaftlicher Kontrolle. Ripple erklärt, dass diese Maßnahmen nicht zuverlässig bestimmen können, ob die vertraglichen Verpflichtungen eines Emittenten weiterhin in Kraft sind.
Stattdessen möchte das Unternehmen, dass die Aufsichtsbehörden untersuchen, was ein Emittent den Anlegern ausdrücklich versprochen hat und ob diese Versprechen erfüllt oder zurückgenommen wurden.
Es fordert die SEC auf, diesen Ansatz in der endgültigen Regelung beizubehalten und zusätzliche Tests zu vermeiden, die darauf basieren, ob eine Kryptowährung mit einem Unternehmen oder einem unabhängigen Netzwerk verbunden ist.
Vorgeschlagene Krypto-Ausnahmen könnten Angebote bis zu 75 Millionen Dollar abdecken
Die SEC stellte im August die Regulation Crypto Assets vor und schlug zwei Registrierungsausnahmen für qualifizierte Investmentverträge mit digitalen Assets vor.
Ein Weg würde berechtigten Start-ups ermöglichen, über vier Jahre bis zu 5 Millionen Dollar zu beschaffen. Eine separate Ausnahme würde Angebote von bis zu 75 Millionen Dollar innerhalb von 12 Monaten erlauben, vorbehaltlich zusätzlicher Offenlegungs- und Finanzberichtsanforderungen.
Keine der beiden Ausnahmen ist derzeit im Rahmen des vorgeschlagenen Regelwerks in Kraft.
Der Entwurf enthält eine separate Safe-Harbor-Regelung, die regelt, wann eine Kryptowährung nicht mehr mit einem Investmentvertrag verbunden ist. Ripple unterstützt diese Bestimmung, da sie einen klar definierten Prozess für die Feststellung bieten würde, wann die ursprünglichen Verpflichtungen eines Emittenten beendet sind.
Wie crypto.news zuvor berichtete, schätzte Galaxy Research, dass Hunderte von Token-Emittenten letztendlich das vorgeschlagene Verfahren nutzen könnten.
Galaxy argumentierte, dass die Festlegung, wann Wertpapierverpflichtungen enden, für einige bestehende Kryptowährungsprojekte nützlicher sein könnte als die neuen Ausnahmen für die Mittelbeschaffung.
Die Eingabe von Ripple vertritt eine verwandte Position, fordert die SEC jedoch auf, die Verfahren für Börsen, Broker und andere Marktteilnehmer verlässlicher zu gestalten.
Ripple strebt klarere Form TR und Schutzmaßnahmen für den Sekundärmarkt an
Unter den geforderten Änderungen wünscht sich Ripple mehr Sicherheit in Bezug auf Form TR, die vorgeschlagene öffentliche Einreichung, mit der festgestellt wird, dass ein Emittent seine wesentlichen Leitungsaufgaben abgeschlossen oder dauerhaft eingestellt hat.
Das Unternehmen argumentiert, dass Börsen und Broker sich auf ein ordnungsgemäß eingereichtes Formular verlassen können sollten, wenn sie Entscheidungen über den Handel mit einem Token treffen. Ohne diesen Schutz könnten Intermediate mit Unsicherheit darüber konfrontiert werden, ob spätere Erklärungen eines Emittenten die rechtliche Behandlung des Vermögenswerts beeinflussen.
Ripple möchte, dass die Behandlung abgetrennter Krypto-Vermögenswerte im Securities Act, Exchange Act, Investment Company Act und Investment Advisers Act konsistent ist.
In seinem Schreiben wird gewarnt, dass die Anerkennung eines Tokens als von einem Investmentvertrag getrennt nach nur zwei Gesetzen dazu führen könnte, dass Investmentfonds und Berater mit unterschiedlichen Auslegungen konfrontiert werden.
Das Unternehmen hat weitere Klarstellungen zu Sekundärmarkttransaktionen nach Rule 500 vorgeschlagen. Seine Bedenken konzentrieren sich darauf, ob gewöhnlicher Handel als Teil der ursprünglichen Investitionsvereinbarung eines Emittenten behandelt werden sollte, nachdem die betreffenden Versprechen beendet sind.
Separate Empfehlungen der politischen Gruppe von Hyperliquid befassten sich mit Token-Handel, Airdrops und Rückkäufen, was zeigt, dass andere Branchenteilnehmer die SEC auffordern, verschiedene Teile desselben Vorschlags zu verfeinern.
Vergangener XRP-Rechtsstreit prägt die Position des Unternehmens
Ripples Stellungnahme folgt auf seinen jahrelangen Rechtsstreit mit der SEC über XRP-Verkäufe.
Im Juli 2023 entschied ein Bundesrichter, dass XRP selbst nicht inhärent ein Investmentvertrag sei, und unterschied dabei zwischen verschiedenen Arten von Transaktionen mit dem Token.
Die jüngste Eingabe zitiert das Urteil und erklärt, dass Börsen wie Coinbase und Kraken den XRP-Handel für US-Kunden nach der Entscheidung wieder aufgenommen haben.
Ripple behauptet, mehr als 150 Millionen US-Dollar an Anwaltskosten ausgegeben zu haben, während es die frühere Position der SEC angefochten habe.
Das Schreiben liefert weitere Zahlen zur Untermauerung seines Arguments zur regulatorischen Unsicherheit. Unter Berufung auf Forschung zur Kryptowährungsbranche erklärt Ripple, dass der US-Anteil an globalen Krypto-Entwicklern von 38 % im Jahr 2015 auf 19 % im Jahr 2024 gesunken sei.
Das Unternehmen berichtete, dass sich seine US-Einstellungen im Jahr 2024 im Vergleich zu 2023 verdoppelt hätten, wobei sich die meisten seiner offenen Stellen bis Anfang 2025 in dem Land befänden.
Ripple argumentiert, dass formelle Regeln dauerhafter wären als regulatorische Auslegungen oder Durchsetzungsrichtlinien, die eine künftige SEC-Führung rückgängig machen könnte.
Die Frist für öffentliche Stellungnahmen zu Regulation Crypto Assets war der 20. Oktober. Der Vorschlag unterliegt weiterhin der Prüfung durch die SEC und möglichen Überarbeitungen, bevor eine endgültige Regelung verabschiedet wird.
