Dieser Artikel wurde von BlockWeeks zusammengestellt und organisiert
Weniger als zwei Monate nach der Zulassung von Spot-Bitcoin-ETFs haben sich ihre „Sekundäreffekte“ bereits auf eine breitere Palette traditioneller Fondsprodukte ausgebreitet. Gleichzeitig ist nach dem Allzeithoch von Bitcoin das Handelsvolumen von Meme-Coins explosionsartig gestiegen; währenddessen steigt auf der Ethereum-Seite die Konzentration im Block-Building-Segment rapide an, was ernsthafte Diskussionen über Transaktionszensur auslöst.
BlackRock beantragt, mehr Fonds Bitcoin-Allokation hinzuzufügen, ETF-Sekundäreffekte treten auf
Am 4. März reichte BlackRock bei der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) eine Änderung ein, um seinem Strategic Income Opportunities Fund die Möglichkeit hinzuzufügen, Anteile von Bitcoin-ETFs zu erwerben. In der Änderung heißt es: „Der Fonds kann Anteile von börsengehandelten Produkten (ETPs) erwerben, die darauf ausgelegt sind, die Preisperformance von Bitcoin durch direkten Besitz von Bitcoin weitgehend widerzuspiegeln, einschließlich Anteilen von Bitcoin-ETPs, die von BlackRock verbundenen Unternehmen gesponsert werden.“ Die Änderung gewährt dem Fonds auch die Möglichkeit, in Bitcoin-Futures zu investieren.
Laut Informationen auf der offiziellen Website von BlackRock wurde der Strategic Income Opportunities Fund (Ticker BSIIX) im Februar 2008 aufgelegt und ist als flexibles Kernanleihen-Ergänzungsprodukt positioniert, das über Märkte und Strategien hinweg diversifiziert, um eine Gesamtrendite anzustreben, die mit der Kapitalerhaltung vereinbar ist. Zum 6. März 2024 verfügte der Fonds über ein Gesamtvermögen von 36,7 Milliarden US-Dollar und ein Nettovermögen von 24,1 Milliarden US-Dollar.
Nur etwa zwei Monate nach der Zulassung der ersten Charge von Bitcoin-ETFs hat der weltgrößte Vermögensverwalter bereits beantragt, anderen Fondsprodukten Bitcoin-Engagement hinzuzufügen. Zuvor war in der Studie „Sizing the Market for Bitcoin ETFs“ eine zentrale Schlussfolgerung, dass die größere Auswirkung der Zulassung von Bitcoin-ETFs aus Sekundäreffekten kommen könnte – verschiedene Anlagevehikel (Investmentfonds, geschlossene Fonds, Privatfonds usw.) werden Bitcoin unter unterschiedlichen Anlagezielen und -strategien in Portfolios integrieren. Beispielsweise könnten sowohl alternative Fonds (Währungen, Rohstoffe und andere alternative Strategien) als auch thematische Fonds (disruptive Technologie, ESG und soziale Wirkung) Bitcoin-Engagement hinzufügen.
Solche Einreichungen untermauern das Argument, dass „Bitcoin als Instrument zur Portfoliodiversifizierung und Renditesteigerung dienen kann“. Kurzfristig haben die meisten verwalteten Vermögensplattformen in den Vereinigten Staaten noch keinen Zugang zu Bitcoin-ETFs eröffnet, aber es wird erwartet, dass sie dies schrittweise tun werden; auch andere globale und internationale Märkte werden wahrscheinlich den Vereinigten Staaten folgen und ähnliche Produkte einer breiteren Anlegerbasis anbieten. Da der weltgrößte Vermögensverwalter dies durch tatsächliche Einreichungen befürwortet, dürfte die Akzeptanz von Bitcoin als Anlageklasse beschleunigt werden.
Meme-Coin-Handelsvolumen steigt nach Bitcoin-Rekordhoch stark an
In der vergangenen Woche hat sich das Handelsvolumen von Meme-Coins deutlich ausgeweitet, was zeitlich eng mit dem Allzeithoch von Bitcoin zusammenfiel. Derzeit haben insgesamt 7 sogenannte „Meme-Coins“ eine Marktkapitalisierung von über 1 Milliarde US-Dollar, von denen 6 unter den Top 100 Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung rangieren. Meme-Coins sind eine Kategorie von Token mit unscharfen Grenzen, die sich um die Verbreitung kultureller Memes drehen; obwohl einige Token andere Funktionen mitbringen, ist ihr Hauptverkaufsargument „eine Coin zu besitzen, die ein bestimmtes Meme symbolisiert und die Gemeinschaftsidentität vereinen kann“.
Dogecoin ist der erste Meme-Coin der Geschichte, der 2013 auf den Markt kam, vier Jahre nach dem Genesis-Block von Bitcoin. Seine Community ist für verschiedene „Stunts“ bekannt, wie die Sponsoring des jamaikanischen Bobteams und die Tatsache, dass er zu Elon Musks „designiertem Token“ wurde. Seitdem wurden Zehntausende (vielleicht sogar Hunderttausende) Meme-Coins ausgegeben. Hunde sind die beliebteste Inspirationsquelle, wobei 6 der Top 7 Meme-Coins nach Marktkapitalisierung mit Hunden zusammenhängen; jedoch sind auch Katzen, Zeichentrickfiguren und sogar Themen von Präsidentschaftskandidaten viral gegangen.
Obwohl Meme-Coins nach dem FTX-Zusammenbruch einen großen Rückschlag erlitten, gehörten sie zu den ersten Kategorien, die im Bärenmarkt das Handelsvolumen wiederherstellten, wobei mehrere Token im Frühjahr und Sommer 2023 viral gingen. Heute haben sowohl neue als auch alte Public Chains ihre eigenen Meme-Coins, und sie rangieren oft unter den Top Ten nach Marktkapitalisierung auf jeder Chain.
Die Erwärmung des Meme-Coin-Marktes ist nicht überraschend; dies ist ein Muster, das in jedem Zyklus auftritt; der Unterschied ist, dass sie diesmal ungewöhnlich früh erschienen sind. Es gibt mehrere treibende Faktoren dahinter:
Erstens spielten die Zulassung und Börsennotierung von Bitcoin-ETFs eine Schlüsselrolle. Diese Entwicklungen brachten neues Kapital in Bitcoin und trieben es auf neue Höchststände. ETF-Zuflüsse bringen nicht direkt On-Chain-Aktivität (Meme-Coins werden normalerweise On-Chain ausgegeben), aber sie stärkten das Marktvertrauen erheblich und brachten mehr experimentelles Verhalten hervor. Zusammen mit der Marktkapitalisierung von Bitcoin auf historischen Höchstständen und einem soliden Marktanteil begannen Händler, Gelder in andere Projekte zu rotieren.
Zweitens fehlt es an Krypto-Produkten mit tatsächlichen Anwendungsfällen. Der Infrastrukturaufbau macht immer noch den Großteil der Brancheninvestitionen aus, und die den Nutzern zur Verfügung stehenden On-Chain-Produkte sind begrenzt, was stattdessen die Präsenz von Meme-Coins verstärkt. Meme-Coins sind oft die erste Charge von Token, die auf neuen Chains ausgegeben werden, weil sie im Vergleich zu substanzielleren Anwendungen schneller, billiger und einfacher bereitzustellen sind – sie erfordern nur einen Token-Standard und grundlegende DeFi-Primitive.
Ethereum-Blockbau stark konzentriert: Beaverbuilds Anteil nähert sich 40%
Stand 1. März (Freitag) wurden fast 40% aller Blöcke im Ethereum-Netzwerk von einer einzigen Entität, Beaverbuild, produziert. Unter den Ethereum-Block Builders hat Beaverbuild einen Marktanteil von 43% erreicht, gegenüber 37% Anfang 2024 und 25% Anfang 2023. Beaverbuild ist einer der drei großen Block Builder von Ethereum und hauptsächlich dafür verantwortlich, Blöcke zu produzieren, die maximal extrahierbaren Wert (MEV) enthalten – das heißt zusätzliche Blockeinnahmen, die über Transaktionsgebühren und Ausgabe hinaus erzielt werden, indem Nutzertransaktionen nach profitablen Strategien wie Front-Running, Back-Running und Sandwich-Angriffen neu geordnet werden. Die anderen beiden Builder, Titan Builder und rsync, kontrollieren 29% bzw. 15% des Marktes. Von den drei großen Buildern zensiert nur Titan Builder nicht aktiv Nutzertransaktionen.
On-Chain-Zensur kann gemessen werden, indem der Anteil der „Blöcke, die keine Transaktionen enthalten, die mit OFAC-sanktionierten Adressen interagieren“ über einen Zeitraum berechnet wird. Derzeit stehen Hunderte von Krypto-Adressen auf der Sanktionsliste des Office of Foreign Assets Control (OFAC) des US-Finanzministeriums, verteilt über 17 Blockchains, darunter Bitcoin, Ethereum, Arbitrum und Binance Smart Chain. Auf Ethereum ist eine der sanktionierten Adressen, mit denen Nutzer weiterhin interagieren, der Smart Contract des Mixing-Protokolls Tornado Cash: Im vergangenen Monat hat Ethereum täglich 20 bis 140 Transaktionen verarbeitet, die mit Tornado Cash interagieren.
Laut censorship.pics, einer Website, die Zensurverhalten von Ethereum-Validatoren, Buildern und Relays verfolgt, haben im vergangenen Monat die überwiegende Mehrheit der Builder Blöcke mit null OFAC-sanktionsbezogenen Inhalten produziert; im Gegensatz dazu enthielten etwa 2% der von Titan Builder in den letzten 30 Tagen gebauten Blöcke sanktionierte Inhalte.
Bedenken hinsichtlich zunehmender Builder-Zensur haben Diskussionen darüber ausgelöst, den Code auf Protokollebene zu ändern, um die Zensurresistenz des Netzwerks zu stärken. Aber die Wurzel des Problems ist: Solange Builder, Validatoren und Staking-Pools möglicherweise Haftung seitens des US-Finanzministeriums für die von ihnen eingeschlossenen Transaktionen befürchten müssen, werden die meisten Entitäten in der Ethereum-Blockproduktionskette wählen, „vorsichtig zu handeln“ und Blöcke zensieren.
Die angemessene Reaktion der Ethereum-Protokollentwickler auf diese Angst und das Verhalten von Buildern oder Validatoren sollte nicht darin bestehen, einer Partei durch Vorschläge wie „Inclusion Lists“ Haftung für Verhalten aufzuerlegen, das von der US-Regierung als kriminell angesehen werden könnte; die richtige Richtung sollte darin bestehen, die Dezentralisierung der Blockproduktion zu fördern – Vielfalt bei den Arten von Entitäten, die an der Blockproduktion teilnehmen, sowie Vielfalt bei der geografischen Verteilung zu fördern. Der letztere Weg ist offensichtlich schwieriger und zeitaufwändiger und kann nicht durch ein einziges netzwerkweites Upgrade abgeschlossen werden. Aber der Umfang des Problems selbst bestimmt den Umfang der Lösung: MEV und seine zentralisierenden Effekte können nur durch langfristige, schrittweise Ansätze wirklich abgeschwächt werden, wodurch Ethereum widerstandsfähiger gegen diese Kräfte wird.
On-Chain-Beobachtung: Bitcoins realisierter Preis erreicht Allzeithoch
Bitcoins realisierter Preis – der Durchschnittspreis, zu dem jede Münze zuletzt On-Chain bewegt wurde, also der Preis bei der Erstellung jedes UTXO – erreichte am 6. März 2024 ein Allzeithoch von 25.255 $. Ein steigender realisierter Preis bedeutet, dass alte Münzen, die zuletzt zu niedrigeren Preisen bewegt wurden, „wieder zum Leben erwachen“ und den Durchschnittspreis nach oben treiben. Dieses Verhalten tritt normalerweise synchron mit dem Beginn eines neuen Bullenzyklus auf, da steigende Preise Halter zum Verkaufen veranlassen. Im vorherigen Zyklus lag der Höchststand des realisierten Preises bei 24.623 $ im April 2022. Bemerkenswert ist, dass das Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert (MVRV) von Bitcoin steigt, aber noch nicht die Niveaus erreicht hat, die historisch Marktspitzen markierten.
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